Juhthoova valem. Juhthoob. Põhimõisted. Geomeetriline tõlgendus. Tegevusvõimendus. Põhikapitali juhtimine

löögijõud operatiivne analüüs

Operatiivanalüüs töötab selliste ettevõtte tegevuse parameetritega nagu kulud, müügimaht ja kasum. Suur tähtsus operatiivanalüüsil on kulude jaotus fikseeritud ja muutuvateks. Peamised operatiivanalüüsis kasutatavad väärtused on: brutomarginaal (kattesumma), tegevusvõimenduse tugevus, kasumlikkuse lävi (tasuvuspunkt), finantsturvalisuse marginaal.

Brutomarginaal (kattesumma). See väärtus arvutatakse müügitulu ja muutuvkulude vahena. See näitab, kas ettevõttel on piisavalt vahendeid püsikulude katmiseks ja kasumi teenimiseks.

Juhthoova jõud. See arvutatakse brutomarginaali ja kasumi suhtena pärast intressi, kuid enne tulumaksu.

Finantstulemuste sõltuvus põhitegevused ettevõtted, ceteris paribus, lähtudes eeldustest, mis on seotud turustatavate toodete tootmis- ja müügimahu muutustega, tootmise püsikulude ja muutuvkuludega, on tegevusvõimenduse analüüsi sisu.

Turustatavate toodete tootmismahu ja müügimahu suurenemise mõju ettevõtte kasumile määrab ära tegevusvõimenduse kontseptsioon, mille mõju avaldub selles, et tulude muutusega kaasneb tugevam dünaamika. kasumi muutusest.

Koos selle näitajaga kasutatakse ettevõtte finants- ja majandustegevuse analüüsimisel tegevusvõimenduse (võimenduse) mõju suurust, mis on turvaläve pöördväärtus:

kus ESM on tegevusvõimenduse mõju.

Tegevusvõimendus näitab, kui palju kasum muutub, kui tulu muutub 1%. Tegevusvõimenduse mõju seisneb selles, et müügitulu muutus (väljendatuna protsentides) toob alati kaasa suurema kasumi muutuse (väljendatuna protsentides). Tegevusvõimenduse tugevus on ettevõttega seotud ettevõtlusriski mõõt. Mida suurem see on, seda suurem on risk aktsionäridele.

Valemi abil leitud tegevusvõimenduse efekti väärtust kasutatakse edasi kasumi muutuse prognoosimiseks sõltuvalt ettevõtte tulude muutusest. Selleks kasutage järgmist valemit:

kus ВР on tulu muutus %; P - kasumi muutus protsentides.

Ettevõtte Technologiya juhtkond kavatseb elektrikaupade müügi kasvu tõttu suurendada müügitulu 10% (50 000 UAH-lt 55 000 UAH-ni), mitte ületades vastavat perioodi. Esialgse versiooni muutuvkulud kokku on 36 000 UAH. Püsikulud on 4000 UAH. Kasumi suurust saate arvutada vastavalt uutele tuludele, mis on saadud toodete müügist traditsioonilisel viisil või tegevusvõimenduse abil.

Traditsiooniline meetod:

1. Esialgne kasum on 10 000 UAH. (50 000 - 36 000 - 4000).

2. Plaanitud tootmismahu muutuvkulud suurenevad 10%, see tähendab, et need on 39 600 UAH. (36 000 x 1,1).

3. Uus kasum: 55 000 - 39 600 - 4 000 = 11 400 UAH.

Käivitushoova meetod:

1. Juhthoova mõju tugevus: (50 000 - 36 000 / / 10 000) = 1,4. See tähendab, et 10% tulude kasv peaks tooma kasumi kasvu 14% (10 x 1,4), see tähendab 10 000 x 0,14 = 1400 UAH.

Tegevusvõimenduse mõju seisneb selles, et igasugune müügitulu muutus toob kaasa veelgi suurema kasumimuutuse. Selle mõju mõju on seotud poolpüsivate ja poolmuutuvkulude ebaproportsionaalse mõjuga finantstulemused tootmis- ja müügimahu muutmisel. Mida suurem on poolpüsikulude ja tootmiskulude osakaal, seda tugevam on tegevusvõimenduse mõju. Ja vastupidi, müügi kasvuga väheneb poolpüsikulude osakaal ja tegevusvõimenduse mõju.

Kasumlikkuse lävi (tasuvuspunkt) on toodete müügimahtu iseloomustav näitaja, mille juures ettevõtte tulu toodete (tööde, teenuste) müügist võrdub kõigi tema kogukuludega. See tähendab, et see on müügimaht, mille juures äriüksusel ei ole kasumit ega kahjumit.

Praktikas kasutatakse tasuvuspunkti arvutamiseks kolme meetodit: graafiline, võrrandid ja piirtulu.

Graafilise meetodi abil taandub tasuvuspunkti leidmine tervikliku ajakava "kulud - toodang - kasum" koostamiseks. Graafiku koostamise järjekord on järgmine: graafikule tõmmatakse püsikulude joon, mille jaoks tõmmatakse sirge paralleelselt x-teljega; x-teljel valitakse punkt, see tähendab mahu väärtus. Tasuvuspunkti leidmiseks arvutatakse kogukulude (püsi- ja muutuvkulu) väärtus. Sellele väärtusele vastav graafik joonistatakse sirge; jällegi valitakse suvaline punkt abstsissteljel ja selle jaoks leitakse müügitulu summa. Antud väärtusele vastav sirgjoon konstrueeritakse.

Otsejooned näitavad muutuv- ja püsikulude, samuti tulude sõltuvust toodangu mahust. Tootmise kriitilise mahu punkt näitab tootmismahtu, mille puhul müügist saadav tulu võrdub selle täismaksumusega. Pärast tasuvuspiiri kindlaksmääramist põhineb kasumi planeerimine tegevus- (tootmis-) võimenduse mõjul, st rahalise tugevuse marginaalil, mille juures ettevõte saab lubada müügimahu vähendamist ilma kahjumit tekitamata. Tasuvuspunktis on ettevõtte saadav tulu võrdne kogukuludega, samas kui kasum on null. Tasuvuspunktile vastavat tulu nimetatakse künnistuluks. Tootmismahtu (müügi) tasuvuspunktis nimetatakse toodangu (müügi) künnismahuks. Kui ettevõte müüb tooteid alla müügiläve müügimahu, kannab ta kahjumit, kui rohkem, siis kasumit. Teades kasumlikkuse künnist, saate arvutada kriitilise tootmismahu:

Finantsjõu marginaal. See on erinevus ettevõtte tulude ja kasumlikkuse läve vahel. Finantsturvalisuse marginaal näitab, kui palju tulud võivad väheneda nii, et ettevõte ikkagi kahjumit ei kanna. Finantstugevuse marginaal arvutatakse järgmise valemi abil:

ZFP = VP – RTHRESHOLD

Mida suurem on tööhoova mõjujõud, seda väiksem on finantsjõu marginaal.

Näide 2 . Juhthoova löögijõu arvutamine

Algandmed:

Toodete müügist saadav tulu - 10 000 tuhat rubla.

Muutuvkulud - 8300 tuhat rubla,

Püsikulud - 1500 tuhat rubla.

Kasum - 200 tuhat rubla.

1. Arvutage töövõimenduse jõud.

Kattesumma = 1500 tuhat rubla. + 200 tuhat rubla. = 1700 tuhat rubla.

Tööhoova jõud = 1700 / 200 = 8,5 korda

2. Oletame, et järgmiseks aastaks prognoositakse müügikasvuks 12%. Saame arvutada, mitu protsenti kasum suureneb:

12% * 8,5 =102%.

10000 * 112% / 100= 11200 tuhat rubla

8300 * 112% / 100 = 9296 tuhat rubla.

11200 - 9296 = 1904 tuhat rubla

1904 - 1500 = 404 tuhat rubla

Kangi jõud = (1500 + 404) / 404 = 4,7 korda.

Siit alates kasvab kasum 102%:

404 - 200 = 204; 204 * 100 / 200 = 102%.

Määratleme selle näite kasumlikkuse läve. Sel eesmärgil tuleks arvutada brutomarginaali suhe. See arvutatakse brutomarginaali ja müügitulu suhtena:

1904 / 11200 = 0,17.

Teades brutomarginaali suhet - 0,17, arvestame tasuvuslävega.

Kasumlikkuse lävi \u003d 1500 / 0,17 \u003d 8823,5 rubla.

Kulude struktuuri analüüs võimaldab teil valida turul käitumise strateegia. Kasumliku sortimendi poliitikavalikute valimisel kehtib reegel - 50:50 reegel.

Kulude juhtimine seoses tegevusvõimenduse efekti kasutamisega võimaldab kiiresti ja terviklikult läheneda ettevõtte rahanduse kasutamisele. Selleks saate kasutada 50/50 reeglit.

Kõik tooted on jagatud kahte rühma sõltuvalt muutuvkulude osatähtsusest. Kui see on üle 50%, siis on antud tooteliikide puhul tulusam tegeleda kulude vähendamisega. Kui muutuvkulude osakaal on alla 50%, siis on ettevõttel parem müügimahtusid suurendada - see annab rohkem brutomarginaali.

Ülaltoodud väärtuste arvutamine võimaldab meil hinnata stabiilsust ettevõtlustegevus ettevõtted ja ettevõtlusrisk sellega seotud.

Ja kui esimesel juhul peetakse ketti:

Kulu (kulu) - Maht (Müügitulu) - Kasum (Brutokasum), mis võimaldab arvutada käibe tasuvusnäitaja, omavarustuse suhtarvu ja toodangu tasuvuse näitaja kulude järgi, siis rahavoogude arvutamisel meil on peaaegu sarnane skeem:

väljavool Raha- Raha sissevool - Netorahavoog, (Maksed) (Laekumised) (Erinevus), mis võimaldab arvutada erinevaid likviidsuse ja maksevõime näitajaid.

Praktikas tekib aga olukord, kus ettevõttel pole raha, aga kasum on või vahendid on, aga kasumit pole. Probleem seisneb materjali liikumise ajas mittevastavuses ja sularahavood. Enamikus kaasaegse finants- ja majandusalase kirjanduse allikates käsitletakse likviidsuse - kasumlikkuse probleemi juhtimise raames käibekapitali ja jääb ettevõtte kuluhaldusprotsesside analüüsimisel kahe silma vahele.

Kuigi selles perspektiivis olulisim kitsaskohad toimimises kodumaise tööstusettevõtted: maksmise, õigemini "mittemaksmise" distsipliin, kulude fikseeritud ja muutuvateks jagamise probleemid, ligipääs ettevõttesisese hinnakujunduse probleemile, sularaha laekumiste ja maksete hindamise probleem ajas.

Teoreetiliselt on huvitav asjaolu, et CVP mudelit rahavoogude kontekstis käsitledes muutub nn püsi- ja muutuvkulude käitumine täielikult. Lühemateks perioodideks on võimalik planeerida pigem "reaalse" kui perspektiivse kasumlikkuse taset, tuginedes võlgnevuste ja debitoorsete arvete tagasimaksmise kokkulepetele.

Standardmudeli operatiivanalüüsi kasutamist raskendavad mitte ainult ülaltoodud piirangud, vaid ka koostamise eripära finantsaruanded(kord kvartalis, iga kuue kuu tagant, aastas). Kulude ja tulemuste operatiivseks juhtimiseks ei piisa sellest sagedusest ilmselgelt.

Seda tüüpi kuluanalüüsi "pudelikaelaks" on ka erinevused ettevõtte sortimendi struktuuris. Arvestades segakulude jagamise raskust püsi- ja muutuvateks osadeks ning probleeme, mis on seotud jaotatud ja "puhaste" püsikulude edasise jaotusega konkreetse tootetüübi jaoks, arvutatakse konkreetset tüüpi ettevõtte toote tasuvuspunkt järgmiselt. olulised eeldused.

Õigeaegsema teabe saamiseks ja sortimendi eelduste piiramiseks tehakse ettepanek kasutada metoodikat, mis võtab otseselt arvesse rahavoogude liikumist (maksed kuluartiklite eest ja laekumised konkreetsete müüdud toodete eest, mis lõppkokkuvõttes moodustavad tootmis- ja müügikulu). tulu).

Enamiku tööstusettevõtete tootmistegevust reguleerivad teatud tehnoloogiad, riiklikud standardid ning võlausaldajate ja võlgnikega arveldustingimused. Sel põhjusel on vaja metoodikat käsitleda rahavootsüklite, tootmistsüklite kontekstis.

Tegevusvõimenduse ja ettevõtlusriski vahel on otsene seos. See tähendab, et mida suurem on tegevusvõimendus (nurk tulude ja kogukulude vahel), seda suurem on ettevõtlusrisk. Kuid samal ajal, mida suurem risk, seda suurem on tasu.

1 -- müügist saadud tulu; 2 - ärikasum 3 - tegevuskahjum; 4 - kogukulud; 5 -- tasuvuspunkt; 6 - püsikulud.

Riis. 1.1 Madal ja kõrge töövõimendus

Tegevusvõimenduse mõju seisneb selles, et igasugune müügitulu muutus (mahu muutuse tõttu) toob kaasa veelgi tugevama kasumimuutuse. Selle mõju toime on seotud püsi- ja muutuvkulude ebaproportsionaalse mõjuga ettevõtte finants- ja majandustegevuse tulemusele, kui tootmismaht muutub.

Toimimishoova mõju tugevus näitab ettevõtlusriski astet, see tähendab müügimahu kõikumisega seotud kasumi kaotamise riski. Mida suurem on tegevusvõimenduse mõju (mida suurem on püsikulude osakaal), seda suurem on ettevõtlusrisk.

Reeglina on nii, et mida suuremad on ettevõtte püsikulud, seda suurem on sellega kaasnev ettevõtlusrisk. Suured püsikulud on omakorda tavaliselt tingitud sellest, et ettevõttel on kallis põhivara, mis vajab hooldust ja perioodilist remonti.

Tasuvusanalüüsi piirangud

Tasuvusanalüüs on väga kasulik tööriist otsuste tegemise varases staadiumis, kui on oluline saada ettevõttest üldine ülevaade. Siiski peaksite meeles pidama, et see analüüs põhineb paljudel eeldustel, mis ei pruugi igal praktilisel juhul tõele vastata. Need on järgmised:

Kõiki kulusid saab tuvastada ja liigitada püsi- või muutuvateks. Praktikas pole see alati võimalik, kuna võivad tekkida ettenägematud kulutused. Seega ei ole teatud tüüpi kulusid lihtne tuvastada.

Kõik muutuvkulud on otseselt proportsionaalsed müügimahuga. Tegelikkuses võivad kulud aga suureneda või väheneda, näiteks kui palgatakse lisatööline või minimaalne kogus toored materjalid.

Kaubavalik on püsiv. Oletused võimaliku abielu ja kauba kahjustamise kohta ei ole lubatud. Eeldatakse, et kõik toodetud või ostetud müüakse. Kuid tooted ei ole alati ühesugused. Iga äritehingu raames võivad need kahaneda, kahaneda jne.

Kogu süsteem on stabiilses olekus. Asi on selles, et tasuvusanalüüs ei saa arvesse võtta mastaabisäästu. Esialgu, millal Uus toode või teenus on alles “tootmisse minemas”, võtab personali täielik väljaõpe, kogemuste omandamine ja töö alustamine algusest peale aega. See on nn tootlikkuse kasvukõver (st lüheneb toodanguühiku tootmiseks kuluv aeg), selles olukorras muutuvad muutuvkulud toodanguühiku kohta, kuni tootmine saavutab täisvõimsuse ja tootmissüsteem ei jõua stabiilsesse seisundisse.

Tasuvusanalüüs põhineb kulude ja tulude prognoosidel. Vaatamata prognoosimisoskuste paranemisele võib alati ette tulla ettenägematuid asjaolusid, mis oluliselt rikuvad prognoosi tulemuslikkust.

Võimalus arvestada kulude ja tulude muutusi tundlikkusanalüüsi abil on suurem üldine vaade uurida ebakindluse (ettenägematute tegurite) arvestamise võimalusi tulevikus.

Kujutagem ette, et Ljudmilla spordiklubi hakkas Ruslani jõusaalist konkurentsi tundma. Külastajaid oli 20% vähem kui eelmisel aastal samal kuul koguarv aasta kliente oli 400. Üks võimalus asju parandada on rohkem tõhus kasutamine ruumide üks tubadest, mis on nüüd reserveeritud sahvri tarbeks. Seda tuba saab allrendida ja saada 150 UAH. nädalas.

Alternatiivne tegevusviis on muuta see ruum selliseks massaažituba, kuid selleks on vaja palgata kvalifitseeritud töötajaid, mille aastane maksumus on 9000 UAH, ja investeerida 1800 UAH. lisavarustusele. Eeldatavasti kehtestatakse klientidele tasu 10 UAH. pooletunniseks massaažiseansiks koos pooletunnise lõõgastusperioodiga pärast massaaži. Muutuvkulud on 1,5 UAH. ühe seansi jaoks.

Kolmas alternatiiv on võtta osa basseini all olevast ruumist. Suurlinna parimate spordiklubide ja jõusaalide kogemus näitab selle populaarsust. Esialgne investeering on sel juhul 30 000 UAH. seadmete jaoks (bassein, teraspõranda tugevdus, kaunistus). Tasu on 20 UAH. ühe kliendi kohta ühe tunni kestva seansi kohta. Lisapersonali ja koristamise maksumus on 100 UAH. nädalas. muutuvkulud on hinnanguliselt 2,5 UAH. kliendilt.

Tasuvusanalüüsi abil hinnake kõiki neid ettepanekuid ja määrake kõige rohkem tõhus variant strateegiad. Oletame, et uusi spordi- ja vaba aja tegevusi jätkub 60 tundi nädalas ja 50 nädalat aastas. Seadmed amortiseeritakse lineaarselt kuue aasta jooksul, mille järel on nende jääkväärtus null.

Majanduslikust aspektist eristab ülaltoodud alternatiive äritegevuseks erinev püsi- ja kogumuutuvkulu suhe (vastavalt erinevad tasuvuspunktid, samuti erinevad tootmis- ja ärivõimalused). Majandusteadlased ütlevad, et need võimalused on erinevad tööhoovad, mis on määratud erineva püsi- ja muutuvkulude suhtega antud tootmis (müügi) tasemel. Õla või juhthoova kõrgus (Urop) näitab, mitu korda ületab ärikasumi kasvutempo müügimahu kasvutempot antud tootmismahu tasemel ning püsi- ja muutuvkulude suhet.

See kasutab valemit:

Kus: MD- piirsissetulek;

PROp– ärikasum (enne laenuintresside ja maksude tasumist).

Tabelites 1,2 ja 3, samuti joonisel fig. 3 ja 4 näitavad sama äri jaoks kahte alternatiivi madalate püsikuludega (konservatiivne) ja kõrge tase(tugevdatud juhthoob). Kaaluge neid kasumlikkuse, tasuvuspunkti ja võimalike kahjude riski seisukohalt.

Eelarve koostamisel tasub endale selgeks teha, kuidas on ettevõtte kasum sõltuv tema tuludest, kuidas see muutub koos käibe suurenemise või vähenemisega. võtmeindikaator, mis võimaldab sellist prognoosi teha, on töö(tootmis)hoob.

Artiklis on oluline:

• Juhthoob. Arvutusvalem
• Tootmisvõimenduse (tegevusvõimenduse) arvutamine
• Tootmishoob

Esiteks on vaja kindlaks määrata tegevus- (tootmis)võimenduse väärtus ja teiseks hinnata, millised tegurid seda mõjutavad ja kuidas neid kontrollida.

Kuidas arvutada tegevusvõimendust

Valem. Tootmisvõimenduse (tegevusvõimenduse) arvutamine

Näiteks võimenduse väärtus 10 protsenti näitab, et kasum suureneb või väheneb selle mitme protsendi võrra, kui müügitulu suureneb või väheneb 1 protsendi võrra. Mida suurem on tootmisvõimendus, seda kiiremini suurendab ettevõte kasumit.

Mis mõjutab tootmisvõimenduse taset (võimendus)

Tootmisvõimendus (võimendus) sõltub - suhtarvust. Mida rohkem püsikulusid ettevõtte kuludes, seda suurem see on. Vastavalt sellele domineerivad madala tootmisvõimendusega ettevõtetes muutuvkulud (kuidas kulusid kiiresti analüüsida, vt).

Väärib märkimist, et see näitaja iseloomustab ühelt poolt kasumi võimalikku kasvutempot, teiselt poolt selle languse kiirust. Kell aastal suudab suure tootmisvõimenduse väärtusega (kõrge osakaaluga) ettevõte kasumit kasvatada kiiremini kui selle näitaja madala tasemega ettevõte. Kuid vastupidises olukorras, kui esimene ettevõte kukub, kaotab ta kasumit palju suurema kiirusega. Mida kõrgem on tootmishoob, seda suurem on ettevõtte sõltuvus toodete müügimahust (kuidas määrata kriitiline punkt, cm.).

Milline tootmisvõimenduse tase on ettevõtte jaoks optimaalne

Et aru saada, millise tootmishoova väärtuse poole pead püüdlema - kõrge või madala, tuleb koostada prognoos ettevõtte tulevaste müügimahtude kohta (vaata, kuidas seda teha).

Kell ja kõrge riskiga müügi vähenemine, madal tootmisvõimendus on kasulik (teisisõnu, püsikulude väike osakaal), kuna müügi vähenemisega on vaja lahendada kasumikahjumi minimeerimise probleem. Ja vastupidi, soodsate turutingimuste, müügimahtude kasvu korral tuleb kasuks suur finantsvõimendus (ehk suur püsikulude osakaal, väike muutuvkulude osakaal). Selline kulustruktuur aitab kaasa kasumi maksimeerimisele.

Kuidas optimeerida tootmisvõimendust

Õigeaegne, see tähendab muutuv- ja püsikulude suhe, aitab ettevõtte tootmishooba õigesti juhtida. Samal ajal on vaja igaüks neist üksikasjalikult uurida ja hinnata seda müügimahust sõltumise seisukohast (kuidas hinnata nende mõju omahinnale, vt joonis 1).

1. Juhthoob
2. finantsvõimendus

juhthoob -

Kasutatud indikaatorid:

1.

2.

3. Finantsjõu marginaal

Ülesanne:

finantsvõimendus -

Mõju finantsvõimendus

Rahastamise reeglid:

finantsplaneerimine

Finantsplaneerimine -

Planeerimise põhimõtted:

Planeerimismeetodid:

1. Normatiivne.

Eelarve koostamine

Eelarve koostamise ülesanded:

1. Müügieelarve.
2. tootmiseelarve.
3. Ettevõtluskulude eelarve.
4. Prognoositav kasumiaruanne.

Finantseelarve sisaldab:

1. Investeeringute eelarve.
2. Sularaha eelarve.
3. Prognoosi saldo.

Finantsriskide juhtimine

Finantsriskide olemus ja klassifikatsioon

Riskiastme hindamise viisid

Pikaajaline ja lühiajaline finantspoliitika ettevõtetele

Pikaajaline finantspoliitika: investeerimine ja dividend

Põhikapitali juhtimine

Põhikapitali majanduslik olemus, koostis ja struktuur

Põhikapitali juhtimise põhimõtted ja meetodid

Finantsnäitajad kasutatakse põhikapitali analüüsimiseks ja hindamiseks

Kapitali planeerimine

Põhikapitali kulum

Põhikapitali maksumuse hindamise meetodid

Ettevõtte dividendipoliitika

Dividendipoliitika mudelid

Dividendipoliitika - need on põhimõtted, mille alusel tehakse otsuseid osanikele kasumiosa väljamaksmise kohta vastavalt nende sissemakse osakaalule kogukapitalis.

Dividendipoliitika rakendamise võimalused:

1. Raha dividendid (maksesagedus on siin hädavajalik. Venemaal on levinud aasta-, poolaasta).

2. Dividendide maksmine aktsiate kaupa.

3. Aktsiate jagamine (Split). Kui enne jagamist maksid nad 1 dollari aktsia kohta, siis pärast jagamist on see väiksem.

4. Ettevõtte aktsiate lunastamine.

Dividendipoliitika tüübid:

1. Konservatiivne (seotud kasumi kapitaliseerimise prioriteediga. Dividendipoliitikat on kahte tüüpi: dividendide maksmise jääkpoliitika ja dividendimaksete stabiilse summa poliitika).

2. Mõõdukas (ettevõtte arengu ja omanike huvide tasakaalustamine. Kehtib dividendimaksete minimaalse stabiilse summa poliitika koos preemiaga teatud perioodidel ehk siis lisadividendide poliitika).

3. Agressiivne (dividendimaksete pidev kasv. Võimalik on fikseeritud protsent eelmisest aastast. Siin toimivad järgmised tüübid: dividendide stabiilse taseme poliitika kasumi suhtes; dividendimaksete suuruse pideva suurendamise poliitika ).

Venemaal makstakse dividende jääkpõhiselt. Ameerikas on konservatiivne dividendipoliitika.

Dividendipoliitika sisaldab järgmisi elemente (juhiseid):

1. Dividendipoliitika liigi valik.

2. Dividendide maksmise korra valik.

3. Dividendipoliitika tulemuslikkuse määramine (hetkemõjud, pikaajaline perspektiiv).

Optimaalne dividendipoliitika peaks leidma tasakaalu praeguste dividendide ja ettevõtte tulevase kasvu vahel:

1. Dividendide neutraalsuse teooria eeldab, et dividendipoliitika ei mõjuta ettevõtte aktsia hinda ja selle väärtust. Teooria autorid: Modeliani ja Miller.

2. Gordoni mudel"Lind käes on põõsas kahte väärt". Teooria kohaselt on aktsia tootlus jooksva tootluse, st dividendide ja reinvesteerimise tootluse summa.

3. Maksuerinevuse mudel põhineb sellel, et jooksva tulu ja kapitali kasvutulu maksustamise mehhanismid on erinevad (kui kasum investeeritakse tootmisse, siis tulumaks on väiksem).

Dividendipoliitika kujundamise peamised mustrid:

1. Enamik ettevõtteid järgib plaanilise dividendi väljamakse suhte määramise strateegiat, st see on dividendide suhe netokasum või väljamakse aktsia kohta.

2. Dividendid on ettevõtte arenguväljavaadete tunnuseks ettenägematute muutuste korral.

3. Turu reaktsioon negatiivsetele signaalidele (dividendi vähendamine) on tugevam kui positiivsetele (dividendi kasv).

4. Investorite eelistuste sõltuvus dividendide tasemest on nõrk (madala sissetulekuga investorid eelistavad kõrge dividendiga aktsiaid, rikkad investorid, vastupidi, madala dividendiga aktsiaid).

Tegevus- ja finantsvõimendus

1. Juhthoob
2. finantsvõimendus

Tegevus- ja finantsvõimenduse hindamisel kasutatakse juhtimisvahendina "võimenduse" mõistet.

Kasumit mõjutavad tegurid jagunevad tootmis- ja finantsteguriteks. Seetõttu on eraldi välja toodud tootmis- (tegevus-) ja finantsvõimenduse ulatus.

juhthoob - see on võimalus mõjutada kasumit kulustruktuuri ja toodangu mahu muutmise kaudu.

Tegevusvõimendus põhineb kulude jagamisel tingimuslikult fikseeritud ja tingimuslikult muutuvateks.

Poolpüsikuludele sisaldab kulusid, mis jäävad muutumatuks ja mille väärtus ei sõltu toodangu kasvust või vähenemisest.

Tinglikult muutuvkuludeni sisaldab kulusid, mille väärtus sõltub toodete valmistamisest.

Kasutatud indikaatorid:

1. Töövõimenduse mõju (löögijõud) on tulude ja muutuvkulud müügikasumile.

Tulude ja muutuvkulude vahet nimetatakse sissemakse marginaaliks (brutomarginaaliks).

Juhthoova omadused:

ESM sõltub ettevõtte varade struktuurist (mida suurem on VNA osakaal, seda suurem on püsikulude osakaal);

Püsikulude suur osakaal piirab jooksvate kulude juhtimise võimalust;

Kuidas rohkem jõuduäärepoolseimate piirkondade mõju, seda suurem on ettevõtlusrisk.

2. Tasuvuspunkt (kasumlikkuse lävi) on määratletud kui püsikulude suhe piirtulu osakaalu kogu müügitulust.

3. Finantsjõu marginaal võrdne müügitulu ja kasumlikkuse künnise vahega.

Ülesanne:

Toodete müügitulu ulatus 500 miljoni rublani, tinglikult muutuvkulud - 250 miljonit rubla, tingimuslikult püsikulud - 100 miljonit rubla. Kas on vaja määratleda ESM, TB ja finantsturvalisuse marginaal?

finantsvõimendus - võime mõjutada ettevõtte kasumit, muutes pikaajaliste kohustuste mahtu ja struktuuri, st muutes oma ja kohustuste suhet. laenatud raha.

Finantsvõimenduse mõju on võrdne maksukorrektori (1 - Kn) ja finantsvõimenduse (ZK / SK) vahe korrutisega (ROA - CZK). Kus:

ROA - kogu kapitali tasuvus (majanduslik tasuvus);

CPC - laenukapitali hind (laenatud kapitali kaalutud keskmine hind; laenu keskmine arvutatud intressimäär);

Кн – maksukoefitsient (kasumilt maksude summa ja bilansilise kasumi summa suhe; kasumimaksumäär);

ZK - laenukapitali keskmine aastane summa;

SC - omakapitali keskmine aastane suurus.

Rahastamise reeglid:

1. Kui täiendavate laenatud vahendite kaasamine annab positiivse EGFi, siis selline laenamine on tulus.
2. Finantsvõimenduse võimenduse suurenemisega on võimalik laenu intressimäära tõus, kuna laenuandjad püüavad suurenenud riski kompenseerida.

finantsplaneerimine

1. Finantsplaneerimine süsteemis finantsjuhtimine
2. Ettevõtte eelarve ja eelarve väljatöötamise protsess
3. Täiendava rahastamise vajaduse väljaselgitamine

Finantsplaneerimine - loomise, levitamise ja kasutamise protsessi juhtimine finantsilised vahendid ettevõttes, mida rakendatakse üksikasjalikes finantsplaanides.

Planeerimisprotsessi peamised etapid:

1. Ettevõtte käsutuses olevate investeerimis- ja finantseerimisvõimaluste analüüs.
2. Praeguste otsuste tagajärgede ennustamine ehk praeguste ja tulevaste otsuste vahelise suhte määramine.
3. Väljatöötatud variandi põhjendus mitmest võimalikust lahendusest.
4. Ettevõtte saavutatud tulemuste hindamine võrreldes finantsplaanis seatud eesmärkidega.

Finantsplaneerimise võib jagada pikaajaliseks ja lühiajaliseks.

Pikaajaline finantsplaneerimine seotud pikaajaliste finantseerimisallikate kaasamisega ja vormistatakse tavaliselt investeerimisprojektina.

Planeerimise põhimõtted:

1. Vastavuse põhimõte on, et käibevara soetamine on planeeritud peamiselt lühiajalistest allikatest.
2. Pideva omavajaduse põhimõte käibekapitali.
3. Üleliigse sularaha põhimõte ehk ettevõttel peab olema teatud reserv jooksvate vajaduste katmiseks.
4. Kui arendada finantsplaanid kasutatakse mitmeid planeerimismeetodeid.

Planeerimismeetodid:

1. Saldo – tulude ja kulude vastavuse määramine.
2. Normatiivne.
3. Majandusliku ja matemaatilise modelleerimise meetod.

Eelarve koostamine- ettevõtte edasise tegevuse kavandamise protsess, mille tulemused vormistatakse eelarvesüsteemiga.

Eelarve koostamine toimub tavaliselt raames operatiivplaneerimine st lähtudes strateegilistest eesmärkidest.

Eelarve koostamise ülesanded:

1. Jooksva planeerimise tagamine.
2. Koordinatsiooni, koostöö ja omavaheliste suhete tagamine ettevõtte jagunemisel.
3. Ettevõtte kulude põhjendus.
4. Ettevõtlusplaanide elluviimise hindamise ja seire baasi moodustamine.

Eelarved on ette valmistatud struktuurijaotused ja ettevõttele tervikuna. Osakondade eelarved koondatakse ettevõtte ühtseks eelarveks.

Eelarvesüsteemi võib jagada kaheks osaks:

1. Tegevuseelarve koostamine.

2. Finantseelarve koostamine.

Tegevuseelarve sisaldab:

1. Müügieelarve.
2. tootmiseelarve.
3. Eelarve tootmisvarud.
4. Eelarve otseste materjalikulude jaoks.
5. Tootmise üldkulude eelarve.
6. Eelarve otseste tööjõukulude jaoks.
7. Ettevõtluskulude eelarve.
8. Juhtimiseelarve.
9. Prognoositav kasumiaruanne.

Finantseelarve sisaldab:

1. Investeeringute eelarve.
2. Sularaha eelarve.
3. Prognoosi saldo.

Võrdlusühikuks on kuu.

Täiendava rahastamise vajaduse kindlaksmääramine - peamine ülesanne finantsplaneerimine. Probleemi lahendamisel on võimalik järgmine toimingute jada:

1. Planeeritud aasta kasumi prognoosi aruande koostamine.
2. Ettevõtte planeeritud aasta bilansi koostamine.
3. Täiendava rahastamise allikate üle otsustamine.
4. Peamiste finantsnäitajate analüüs.

MÄÄRATLUS

Juhthoob(tegevus- või tootmisvõimendus) - näitaja, mis kajastab kasumi kasvumäära ületamist ettevõtte tulude kasvumäärast.

Iga ettevõtte toimimise eesmärk on müügikasumi, sealhulgas puhaskasumi kasv, mis peaks olema suunatud tootlikkuse maksimeerimisele ja ettevõtte finantsefektiivsuse (väärtuse) suurendamisele.

Tegevusvõimenduse valem annab teile võimaluse hallata müügikasumit tulevikus, planeerides tulusid tulevikus.

Peamised tulude mahtu mõjutavad tegurid on järgmised:

• toodete hinnad,
• Muutuvkulud, mis muutuvad sõltuvalt toodangu mahu muutustest;
• Püsikulud, mis ei sõltu tootmismahtudest.

Iga ettevõtte eesmärk on optimeerida muutuv- ja püsikulusid, kohandada hinnapoliitika suurendades seeläbi müügist saadavat kasumit.

Finantsvõimenduse valem

Tegevusvõimenduse valemi arvutamise metoodika on järgmine:

VÕI \u003d (V - Per.Z) / (V - Per.Z - Constant.Z)

VÕI \u003d (V – rada. Z) / P

VÕI=VM/P=(P+Cons.Z)/P=1+(Cons.Z/P)

Siin on VÕI tegevusvõimenduse näitaja,

B on tulu

Per.Z – muutuvkulud,

Post.Z – püsikulud,

P - kasumi suurus,

VM – brutomarginaal

Tegevusvõimendus ja finantsturvalisus

Tegevusvõimenduse näitaja on otseselt seotud finantsturvalisuse marginaaliga suhte kaudu:

RR = 1/FFP

Siin on OP juhthoob,

ZFP – finantsjõu marginaal.

Tegevusvõimenduse suurenemisega kahaneb ettevõtte finantsjõud, mis aitab kaasa kasumlikkuse lävele lähenemisele. Sellises olukorras ei suuda ettevõte tagada jätkusuutlikku finantsarengut. Sellise olukorra vältimiseks on soovitatav pidevalt jälgida tootmisriske ja nende mõju finantstulemustele.

Mida näitab juhthoob

Juhthoob võib olla kahte tüüpi:

• Hindade tegevusvõimendus, mis kajastab hinnariski (hinnamuutuste mõju kasumimarginaalile);
• Loomulik tegevusvõimendus on tootmisrisk või kasumi sõltuvus toodangust.

Tegevusvõimenduse indikaatori kõrge väärtus peegeldab tulude olulist ületamist kasumist, mis viitab püsi- ja muutuvkulude suurenemisele.

Kulude suurenemine on tingitud järgmistest põhjustest:

• Kasutatud võimsuste kaasajastamine, tootmispindade suurendamine, arvu suurenemine tootmistöölised, uuenduste tutvustamine ja tehnoloogiate täiustamine.
• Toodete hindade minimeerimine, ebaefektiivne kulude kasv palgad madala kvalifikatsiooniga personal, defektsete toodete arvu kasv, tootmisliinide efektiivsuse langus jne.

Nii et kõike tootmiskulud võivad olla tõhusad, mis suurendavad tootmis- ja teaduslikku ja tehnoloogilist potentsiaali, aga ka ebaefektiivsed, mis takistavad ettevõtte arengut.

Näited probleemide lahendamisest

NÄIDE 1