Maailma ettevõtete S p reiting. Krediidireiting. Krediidireiting Fitch Ratingsilt

Standard & Poor's. Pikaajalised reitingud hindavad emitendi võimet oma võlakohustusi õigeaegselt täita. Ettevõtte reitingud on klassifitseeritud tähtede kaupa, alates AAA-st, mis on määratud erakordselt usaldusväärsetele emitentidele, kuni D-ni, mis antakse maksejõuetuse rikkunud emitendile. AA- ja B-klasside vahel võivad olla pluss- ja miinusmärkidega tähistatud keskastmed (näiteks BBB+, BBB ja BBB-).

• AAA - emitendil on erakordselt kõrged võimalused tasuda võlakohustustelt ja võlgadelt endilt intressi.
• AA - emitendil on väga kõrge võlakohustuste ja võlgade enda intresside tasumise võime.
• A – emitendi intressi- ja võlgnevuste tasumine on kõrgelt hinnatud, kuid sõltub majanduslikust olukorrast.
• BBB – emitendi maksevõimet peetakse rahuldavaks.
• BB - emitent on maksevõimeline, kuid ebasoodsad majandustingimused võivad maksevõimet negatiivselt mõjutada.
• B - emitent on maksejõuline, kuid ebasoodsad majandustingimused mõjutavad tõenäoliselt negatiivselt tema võimet ja valmisolekut võlgade tasumiseks.
• CCC - emitendil on raskusi võlakohustuste tasumisega ja tema võimalused sõltuvad soodsatest majanduslikud tingimused.
• CC – emitendil on tõsiseid raskusi võlakohustuste tasumisega.
• C - emitendil on tõsiseid raskusi võlakohustuste tasumisega, pankrotimenetlus võib olla algatatud, kuid võlakohustuste tasumine alles käib.
• SD – väljastaja keeldus mõne kohustuse eest tasumast.
• D – maksehäire on välja kuulutatud ja S&P usub, et emitent keeldub enamikku või kõiki oma kohustusi maksmast.
• NR – reitingut pole määratud.

Lühiajalised reitingud hindavad lühiajaliste võlakohustuste õigeaegse tagasimaksmise tõenäosust. Standard & Poor'si lühiajaliste laenude krediidireitingud on tähistatud tähtnumbritega, ulatudes kõrgeimast klassist A-1 kuni madalaima klassini D. Tugevamad kohustused kategoorias A-1 võidakse tähistada plussmärgiga. B-kategooria hindeid saab määrata ka numbriga (B-1, B-2, B-3).

• A-1 - emitendil on erakordselt kõrge võime seda võlakohustust tagasi maksta.
• A-2 - emitendil on kõrge võime seda võlakohustust tagasi maksta, kuid need võimed on tundlikumad ebasoodsate majandustingimuste suhtes.
• A-3 – Ebasoodsad majanduslikud tingimused võivad tõenäoliselt kahjustada emitendi suutlikkust võlakohustust tagasi maksta.
• B – võlakohustus on olemuselt spekulatiivne. Emitendil on võimalus see tagasi maksta, kuid need võimalused on ebasoodsate majandustingimuste suhtes väga tundlikud.
• C – emitendi võimalus seda võlakohustust tagasi maksta on piiratud ja sõltub soodsate majandustingimuste olemasolust.
• D - see lühiajaline võlakohustus tunnistati maksejõuetuks.

Krediidireitingu skaala

• AAA – kõrgeim krediidivõime tase
• AA - Väga kõrge tase krediidivõime
• A – kõrge krediidivõime tase
• BBB – piisav krediidivõime
• BB – krediidivõimekuse tase on alla piisava
• B – märkimisväärselt ebapiisav krediidivõime
• CCC – võimalik vaikeseade
• CC – suur maksejõuetuse tõenäosus
• C – Vaikimisi on vältimatu
• D – Vaikimisi

Moody'si pikaajalised võlareitingud on hinnangud üheaastase või pikema esialgse tähtajaga fikseeritud tulumääraga võlakohustuste suhtelise krediidiriski kohta. Need peegeldavad võimalust, et rahalist kohustust ei täideta nii, nagu lubatud. Sellised reitingud määratakse Moody'si globaalsel (rahvusvahelisel) skaalal ja kajastavad maksejõuetuse tõenäosust ja mis tahes rahalist kahju maksejõuetuse korral.

Hinnang	Tähendus
Aaa	Aaa reitinguga võlakohustusi peetakse kõrgeima kvaliteediga minimaalse krediidiriskiga.
Aa	Aa reitinguga võlakohustusi peetakse kvaliteetseteks ja väga madala krediidiriskiga kohustusteks.
A	A-reitinguga võlakohustusi peetakse ülemise keskmise taseme kategooriaks ja nende krediidirisk on madal.
Baa	Võlakohustuste reitinguga Baa on mõõdukas krediidirisk. Neid peetakse keskmise astme kohustusteks ja seetõttu võivad neil olla teatud spekulatiivsed omadused.
Ba	Võlakohustusi, mille reiting on Ba, peetakse spekulatiivsete tunnustega ja nende puhul on oluline krediidirisk.
B	B-reitinguga võlakohustusi peetakse spekulatiivseteks ja nende krediidirisk on kõrge.
Caa	Caa reitinguga võlakohustusi peetakse väga madala kvaliteediga ja nende krediidirisk on väga kõrge.
Ca	Ca reitinguga võlakohustused on väga spekulatiivsed ja tõenäoliselt jäävad maksejõuetuks või peaaegu maksejõuetuks. Sel juhul on teatud tõenäosus võla põhisumma ja selle intresside tasumiseks.
C	C-reitinguga võlg on madalaima reitinguga võlakirjade klass ja on tavaliselt maksejõuetuses. Selliste võlakirjade põhiosa ja intressi maksmise tõenäosus on aga väike.

Märge. Moody's lisab igale üldreitingu kategooriale – alates Aa kuni Caa (kaasa arvatud) – numbrilised modifikaatorid 1, 2 ja 3. Modifikaator 1 näitab, et kohustus on selle üldise reitingukategooria tipus; modifikaator 2 näitab positsiooni vahemiku keskel, modifikaator 3 näitab, et kohustus on selle üldise reitingukategooria alumisel otsal.

Ja Standard & Poors. Sellel on kaks peakorterit - New Yorgis ja Londonis, samuti 51 esindust. Töötajatel on 1500 töötajat. Reitingud on antud 3100 finantsasutusele, 1600 pangale, 1400 kindlustusseltsile, 1200 ettevõttele, 89 osariigile ja 45 000 omavalitsused. Ettevõte on eksisteerinud alates 1912. aastast kirjastusena ja alates 1924. aastast reitinguagentuurina.

Fitch Ratings määrab rahvusvahelisi ja riiklikke reitinguid, mida ametlikult nimetatakse emitendi vaikereitinguteks.

"AAA" – krediidivõime kõrgeim tase, madalaimad ootused krediidiriskidele. Määratakse ainult erakordselt suure suutlikkuse korral rahalisi kohustusi õigeaegselt tasuda.

"AA" - väga kõrge krediidivõime, väga madalad ootused krediidiriskidele ja väga kõrge võime rahalisi kohustusi õigeaegselt tasuda.

“A” - kõrge krediidivõime, madalad ootused krediidiriskidele, kõrge võime rahalisi kohustusi õigeaegselt tasuda.

“BBB” - hea krediidivõime, hetkel madalad ootused krediidiriskidele, piisav suutlikkus rahalisi kohustusi õigeaegselt tasuda. See reitingutase on investeerimiskategooria reitingute hulgas madalaim.

"BB" - spekulatiivne reiting. Reiting „BB” tähendab, et krediidiriskid võivad areneda, eriti negatiivse tulemuse korral majanduslikud muutused mis võib aja jooksul juhtuda. Ettevõtetele võivad aga olla kättesaadavad alternatiivsed äri- või finantsressursid, mis võimaldavad neil oma rahalisi kohustusi täita. Selle taseme reitinguga väärtpaberid on investeerimisjärgus.

"B" on suuresti spekulatiivne hinnang. Emitendi ja tähtajaga väärtpaberite puhul näitavad B-reitingud olulisi krediidiriske, kuid piiratud pehmendust. Rahalisi kohustusi praegu täidetakse, kuid maksete jätkamise võimalus sõltub püsivatest ja soodsatest äri- ja majandustingimustest.

“CCC” - väärtpaberikohustused on täidetud, ilmub vaikimisi reaalne võimalus. Rahaliste kohustuste täitmise võime sõltub täielikult stabiilsetest ja soodsatest äri- või majandustingimustest.

"CC" - kohustused, vaikimisi tundub tõenäoline.

“C” - kohustusi täidetakse, makseviivitus tundub vältimatu.

"RD" – see reitingu tase näitab, et emitent ei ole teinud õigeaegselt makseid (kohaldatava ajapikendusperioodi alusel) mõne, kuid mitte kõigi põhikohustuste eest ning jätkab maksete tegemist muud tüüpi kohustuste eest.

2. Riiklik reiting määratakse samal viisil, kuid vormingus “AAA(xxx)”, “AA(xxx)”, “A(xxx)” jne. Järelliide näitab riiki, kus see määrati. Rahvusvaheline reiting organisatsioon ei saa olla kõrgem riigi reitingust. Riiklik reiting on suhteline, mille kõrgeima reitingu skaala puhul on kõige usaldusväärsem laenuvõtja kohalikul turul ehk riik.

Lisaks on Fitchil riiklike reitingute jaoks täiendav aste – reiting “E(xxx)”, mis tähendab, et määramiseks pole piisavalt teavet. Seda kategooriat kasutatakse juhul, kui reiting on varem peatatud, kuna emitendilt puudusid vaatlusteks ja andmete toetamiseks vajalikud dokumendid.

Nii rahvusvahelisi kui ka rahvuslikke reitinguid saab täiendada mark reitinguvaatlemisega (“kontrolli all”), aga ka nn prognoosiga – võimalik revideerimine aasta või paari jooksul. Reitingu väljavaade võib olla "positiivne", "stabiilne" või "negatiivne". Vahehinnangu tähistamiseks kasutatakse pluss- (+) või miinus (-) märke.

Krediidireiting kujutab endast sõltumatut ja usaldusväärset hinnangut emitendi krediidivõimelisusele, mille alusel turuosalised saavad teha teadlikke finantsotsuseid. See võib kaasa tuua emitendi kaasamiskulude vähenemise laenatud raha. Nende emitentide puhul, kes koguvad raha kolmandate isikute garantiide alusel, võib krediidireiting vähendada sellise garantii maksumust või koguda raha tõhusamalt ilma garantiid ostmata.

Viimastel aastakümnetel on krediidireitingud muutunud üldtunnustatud ja mugavaks juhendiks föderaalvalitsuste, piirkondlike haldusasutuste, pankade ja mittefinantsettevõtete krediidivõime määramisel. Sõltumatute ekspertide objektiivne hinnang majandusüksuste maksevõimele on tänapäevases äripraktikas sama vajalik elementäri ajades ja valitsuse kontrolli all nagu tavalised auditid.

Krediidireitinguid kasutavad pangad ja muud finantsvahendajad sageli laenuandmise, rahaturutehingute, kindlustuse, liisingu ja muude olukordade kohta, kus on vaja krediidivõimelisuse hindamist, otsustamiseks. äripartner. Paljud ettevõtted otsustavad protsessi käigus oma finantsteavet mitte avaldada. äriläbirääkimised. Sel juhul on väljaandja krediidireiting usaldusväärseks juhiks krediidivõimelisuse kohta.

Krediidireiting- üks olulisemaid vahendeid laenuvõtjate atraktiivsuse suurendamiseks laenuandjate silmis, võimaldades neil saada objektiivset ja arusaadavat näitajat laenuvõtjate finantsseisundi kohta. Reitinguagentuuri sõltumatus osalejatest aitab suurendada usaldust laenuvõtja vastu finantsturul.

Krediidiskoor hõlbustab tagatise andmise protsessi. Võlakirjaturul tegutsevad investeerimispangad ja teised finantsvahendajad võivad võlakirjaemissioonide kavandamisel ja paigutamisel kasutada krediidireitinguid.

Reitinguteenuste osutamise põhimõtted

Iseseisvus: Krediidireiting on reitinguettevõtte sõltumatu arvamus emitendi krediidivõimelisuse kohta. Standard & Poor’si arvamuse sõltumatus turuosaliste, valitsuse ja valitsuse huvidest äriorganisatsioonid- krediidivõimelisuse hinnangute objektiivsuse ja erapooletuse üks olulisemaid tagatisi. Koos analüütika kõrge kvaliteediga määrab sõltumatus Standard & Poor’si krediidireitingute täpsuse.

Analüütiliste kriteeriumide avalikustamine: kriitiline tava, mis annab investoritele igakülgse arusaama Standard & Poor'si analüütilistest lähenemisviisidest riskide hindamisel. Kõik Standard & Poor’si kriteeriumid on saadaval erinevates keeltes, sealhulgas vene keeles, ja need on avaldatud Standard & Poor’si veebisaidil.

Kollegiaalsus: otsustusmenetlus, mis välistab igasuguse võimaluse manipuleerida konkreetse emitendi analüüsimise eest vastutavate analüütikute arvamustega. Reitingukomitee on kõige olulisem mehhanism krediidireitingu andmise protsessis, mis tagab analüütikute hinnangute erapooletuse, kvaliteedikontrolli ja analüütikute arvamustele väljastpoolt surve avaldamise mõttetuse. Reitingukomitee moodustatakse spetsialiseerunud spetsialistidest olenevalt tegevusalast ja muudest emitendi tunnustest 5-9. Reitingukomisjoni ülesanne hõlmab antud emitendi reitinguaruande üksikasjalikku arutamist ja reitingu määramist teatud tasemel hääletamise teel.

Interaktiivsus: põhimõte, millel põhineb suhtlemine emitendiga krediidireitingu andmise ja selle hilisema jälgimise protsessis. Põhineb eelkõige emitendilt endalt saadud teabel, hoolikas ja üksikasjalik läbirääkimine kõigi võimalike olukordade üle, mis võivad tema krediidivõimet mõjutada. Interaktiivsus eeldab regulaarseid kohtumisi emitendi juhtkonnaga ja pidevat infokontakti, mis võimaldab muutustele kiiresti reageerida.

Teabe konfidentsiaalsus: põhitingimus, mis võimaldab emitendil tagada analüütikutele edastatud teabe mitteavaldamise konfidentsiaalne teave ning reitingu avalikustamine ainult emitendi nõusolekul.

Hindamisskaalade kasutamine: Skaala võimaldab võrrelda erineva majandusliku iseloomuga emitente (ettevõtted, piirkonnad, omavalitsused, pangad, kindlustusseltsid jne) krediidiriski suuruse järgi, viies emitendi ja tema kohustused kitsast majandusharu kontekstist välja.

Käimasolevad uuringud maksejõuetuse tõenäosuse kohta: viiakse läbi kõigi reitingukategooriate laia statistilise valimi alusel, et kontrollida reitinguarvamuse kvaliteeti ja (vajadusel) kohandada metoodikat.

Reitinguagentuurid

Moody's Interfaxi reitinguagentuur

Moody's Interfaxi reitinguagentuur on universaalne reitinguagentuur, mis pakub laia valikut reitinguteenuseid kõikidele majandussektoritele.

Aaa.ru- Aaa.ru reitinguga emitente ehk võlakohustusi iseloomustab kõrgeim krediidivõime võrreldes teiste riigi emitentidega.

Aa.ru- Aa.ru reitinguga emitente ehk võlakohustusi iseloomustab väga kõrge krediidivõime võrreldes teiste riigi emitentidega.

A.ru- A.ru reitinguga emitentidel või võlakohustustel on riigi teiste emitentide seas keskmisest kõrgem krediidivõime.

Baa.ru- emitendid ehk võlakohustused reitinguga Baa.ru esindavad riigi emitentide keskmist krediidivõimelisuse taset.

Ba.ru- Ba.ru poolt hinnatud emitentide või võlakohustuste krediidivõime on riigi emitentide keskmisest madalam.

B.ru- B.ru reitinguga emitentide või võlakohustuste krediidivõime on riigi teiste emitentide suhtes madal.

Caa.ru- Caa.ru poolt hinnatud emitente või võlakohustusi iseloomustatakse kui spekulatiivseid ja nende krediidivõimelisus võrreldes teiste riigi emitentidega on väga madal.

Ca.ru- Ca.ru poolt hinnatud emitente või võlakohustusi iseloomustatakse kui väga spekulatiivseid ja nende krediidivõimelisus võrreldes teiste riigi emitentidega on äärmiselt madal.

C.ru- emitente või võlakohustusi, mille reiting on C.ru, iseloomustatakse kui kõrgeim aste spekulatiivsed ja madalaima krediidivõimega võrreldes teiste riigi emitentidega.

Moody's Interfax Rating Agency täiendab iga kategooria reitinguid alates Aa enne Caa indeksid 1, 2 ja 3. Indeks 1 näitab, et kohustus on reitingukategoorias kõrgemal tasemel; indeks 2 näitab keskmist positsiooni ja indeks 3 näitab madalamat positsiooni selles kategoorias.

Standard & Poor's

Emitendi krediidireiting rahvusvahelise skaala järgi Standard & Poor's avaldab hetkearvamust võla väljaandja, käendaja või käendaja, äripartneri üldise krediidivõimelisuse, tema võime ja kavatsuse kohta oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita.

Võlakohustuste krediidireiting Standard & Poor’si rahvusvahelisel skaalal väljendab hetkearvamust konkreetsete võlakohustuste (võlakirjad, pangalaenud, laenud ja muud finantsinstrumendid) krediidiriski kohta.

Standard & Poor’si rahvusvahelisel skaalal krediidireitingud hõlmavad pikaajalist reitingut, mis hindab emitendi suutlikkust oma võlakohustusi õigeaegselt täita. Pikaajalised reitingud ulatuvad kõrgeimast AAA-st madalaima D-ni. Hinnanguid vahemikus “AA” kuni “CCC” saab täiendada “pluss” (+) või “miinus” (-) märgiga, mis näitab põhikategooriate suhtes vahepealseid reitingukategooriaid.

Lühiajaline reiting kujutab endast hinnangut lühiajaliseks peetud kohustuste õigeaegse tagasimaksmise tõenäosusele asjaomastel turgudel. Lühiajalised reitingud ulatuvad ka "A-1"-st kõrgeima kvaliteedikohustuse korral kuni "D"-ni madalaima kvaliteedikohustuse eest. A-1 kategooria reitingud võivad sisaldada plussmärki (+), et tõsta esile selle kategooria tugevamaid kohustusi.

Lisaks pikaajalistele reitingutele on Standard & Poor'sil erimääratlused eelisaktsiate, fondide reitingutele. rahaturg, investeerimisfondid, kindlustusseltside ja tuletisinstrumentide äriühingute maksevõime.

AAA— väga kõrge võime oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita; kõrgeim hinnang.

AA— kõrge võime oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita.

A- mõõdukalt kõrge võime oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita, kuid suurem tundlikkus kaubandus-, finants- ja majandustingimuste ebasoodsate muutuste mõju suhtes.

BBB- piisav suutlikkus oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita, kuid suurem tundlikkus äri-, finants- ja majandustingimuste ebasoodsate muutuste mõjude suhtes.

BB- ei ole lühiajalises perspektiivis ohus, kuid suurem tundlikkus kaubandus-, finants- ja majandustingimuste ebasoodsate muutuste mõju suhtes.

B- suurem haavatavus ebasoodsate äri-, finants- ja majandustingimuste korral, kuid praegu on võimalik võlakohustusi õigeaegselt ja täies mahus täita.

CCC— hetkel on võimalik, et emitent ei suuda oma võlakohustusi täita; Võlakohustuste õigeaegne täitmine sõltub suuresti soodsatest äri-, finants- ja majandustingimustest.

CC— praegu on suur tõenäosus, et emitent ei suuda oma võlakohustusi täita.

C— emitendi suhtes on algatatud pankrotimenetlus või samalaadne toiming, kuid maksed või võlakohustuste täitmine jätkuvad.

SD— teatud võlakohustuse valikuline täitmata jätmine, jätkates samal ajal muude võlakohustuste õigeaegset ja täielikku tasumist.

D- võlakohustuste täitmata jätmine.

Stabiilne – muutus on ebatõenäoline.

Arenev – reitingu võimalik tõus või langus.

Samuti saate määrata emitendi krediidireitingu Venemaa Standard & Poor'si skaala järgi.Vene emitentide all mõeldakse kõiki võlakohustuste emitente, käendajaid ja käendajaid, kindlustusseltse, mis asuvad Vene Föderatsiooni territooriumil või tegutsevad Venemaa finantsturgudel. äripartnerite reiting on teatud tüüpi krediidireitingu väljaandja.

Emitendi krediidireiting ei ole võrdväärne tema konkreetsete võlakohustuste reitinguga, kuna see ei võta arvesse konkreetse kohustuse olemust ja tagatist, samuti selle suhtelist staatust emitendi pankroti või likvideerimise korral ja võlausaldajate õiguste kaitse. Emitendi konkreetsete kohustuste garantide või garantide krediidivõimelisus, samuti muud krediidiriski maandamise viisid võivad olla aluseks kohustuse krediidireitingu tõstmisel emitendi krediidireitinguga võrreldes.

Emitendi krediidireiting ei ole soovitus selle kohta, kas müüa või osta emitendi võlakohustusi, samuti ei ole see arvamus võlakohustuste turuhinna või emitendi investeerimisatraktiivsuse kohta konkreetse investori jaoks. Krediidireiting põhineb praegusel teabel, mis on saadud emitendilt või muudest allikatest, mida Standard & Poor's peab usaldusväärseks.Standard & Poor's ei teosta auditit seoses ühegi krediidireitinguga ja võib mõnikord tugineda auditeerimata finantsteabele. Emitendi krediidireitingut võidakse muuta, peatada või tühistada teabe muutumise või sellise teabe puudumise tõttu või muudel põhjustel.

Väljaandja krediidireiting:

ruAAA. Emitendi reiting “ruAAA” tähendab emitendi väga kõrget võimet täita õigeaegselt ja täielikult oma võlakohustusi teiste Venemaa emitentide ees. See on kõrgeim krediidireiting Venemaa Standard & Poor'si skaalal.

ruA. RuA reitinguga emitent on vastuvõtlikum ebasoodsatele muutustele äri-, finants- ja majandustingimustes kui ruAAA ja ruAA reitinguga emitendid. Sellegipoolest iseloomustab emitendit mõõdukalt kõrge võime täita õigeaegselt ja täielikult oma võlakohustusi teiste Venemaa emitentide ees.

rubBBB. Emitendi reiting "ruBBB" peegeldab emitendi piisavat suutlikkust õigeaegselt ja täielikult täita oma võlakohustusi teiste Venemaa emitentide ees. See emitent on aga äri-, finants- ja majandustingimuste ebasoodsate muutuste mõju suhtes tundlikum kui kõrgema reitinguga emitendid.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC. Venemaa Standard & Poor'si skaalal "ruBB", "ruB", "ruCCC" ja "ruCC" reitinguga emitente iseloomustab võrreldes teiste Venemaa emitentidega kõrge krediidirisk, hoolimata asjaolust, et sellistel emitentidel on teatav usaldusväärsus. , on need võrreldes teiste Venemaa emitentidega rohkem allutatud ebakindlusele ja ebasoodsate tegurite mõjule.

rubB.„RuBB” reitinguga emitenti iseloomustab madalam krediidirisk kui madalama reitinguga Venemaa emitente. Ebakindlus või äri-, finants- ja majandustingimuste ebasoodsate muutuste mõju võib aga kaasa tuua selle, et emitent ei suuda oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita.

rub. Emitendi reiting "ruB" peegeldab madalamat krediidivõimet võrreldes "ruBB" reitinguga. Praegu suudab see emitent oma võlakohustusi õigeaegselt ja täies mahus täita. Ebasoodsad muutused äri-, finants- ja majandustingimustes takistavad aga tõenäoliselt emitendil oma võlakohustusi õigeaegselt ja täies mahus täita.

ruCCC. Emitendi reiting “ruCCC” tähendab, et hetkel on Venemaa finantsturu tingimustes võimalik oma võlakohustuste täitmata jätmine. Võlakohustuste õigeaegne täitmine sõltub suuresti soodsatest äri-, finants- ja majandustingimustest.

ruC. Emitendi reiting “ruє” antakse siis, kui emitendi suhtes on algatatud pankrotimenetlus, kehtestatud on põhitegevuse keeld, oodatakse kohtulahendit vara arestimise kohta või muul sarnasel juhul. Kohtuprotsessi (või välise juhtimise) ajal võib asjaomane asutus otsustada osa võlakohustustest tagasi maksta ja ülejäänud kohustusi täitmata jätta. Standard & Poor's Debt Credit Rating Guide annab üksikasjalikuma selgituse seda tüüpi otsuste võimaliku mõju kohta konkreetsete võlakohustuste krediidireitingule.

Hinnang "ruSD" Venemaa finantsturu tingimustes, mis määratakse siis, kui Standard & Poor's usub, et emitent on jätnud oma võlakohustuste teatud emissiooni või mitmed emissioonid täitmata, kuid jätkab teiste võlakohustuste õigeaegset ja täielikku tasumist. võlakohustuste krediidireiting Standard & Poor "s annab üksikasjalikuma selgituse seda tüüpi otsuste võimaliku mõju kohta konkreetsete võlakohustuste krediidireitingule.

Standard & Poor'si erireitingud teatud tüübid võlakohustused, pangalaenud, investeerimisprojektid ja väärtpaberite erainvesteeringud, kasutades sama skaala kui muude võlainstrumentide puhul. Erainvesteeringu reitingud sisaldavad hinnangut garantiidele ja tagatistele, mis on vajalikud maksejõuetuse korral kahjumiriski vähendamiseks. Pangalaenu reitingud teenivad sündikaatlaenu ja projektifinantseerimise turgude vajadusi ning annavad hinnangu laenuandja väljavaadetele maksejõuetuse korral taastuda, tuginedes sellistes lepingutes tavaliselt sisalduvate tagatiste või muude kaitsemehhanismide väärtuse analüüsile.

Pangalaenud, erainvesteeringud ja muud finantsinstrumendid, näiteks garanteeritud võlakirjad, võivad saada emitendi reitingust kõrgema reitingu, kui need on hästi kaitstud ja annavad laenuandjale piisavalt hüvitist. Seevastu instrumentidel, mille tagasimakse prioriteet on madalam kui emitendi põhisumma, on üldjuhul madalam reiting kui emitendi reiting.

Paljud investeerimisfondide juhid kasutavad hallatavate fondide puhul Standard & Poor'si reitinguid, et tuua esile oma võlakirja- ja sularahafondide tugevaid külgi võrreldes konkurentidega. Reitingud annavad investoritele teavet fondide krediidivõimelisuse ja juhtimise kvaliteedi kohta.

Struktureeritud instrumentide krediidireitingud hõlmavad järgmist hindamist:

• väärtpaberistatavate varade kvaliteet;
• maksestruktuurid;
• tehingute õiguslik puhtus.

Struktureeritud instrumentide kasutamine võimaldab vähendada krediidiriske, eemaldades väärtpaberistatud varad emitendi bilansist.

Seeriate prioriteetsus struktureeritud instrumentide emiteerimisel võimaldab väljastada kohustusi kõrgema krediidikvaliteediga kui väärtpaberistatud varade krediidikvaliteet.

Aktsiaturgude seisundi indikaatorid on Standard & Poor'si indeksid, mida investorid üle maailma kasutavad investeeringute tootluse hindamiseks ja mille aluseks on lai valik finantsinstrumente, nagu indeksifondid, hoiustooted, futuurid, optsioonid ja börsid. -kaubeldavad fondid (ETF). S&P 500 indeks hõlmab 500 ettevõtet - Ameerika majanduse juhtivate sektorite juhte ja katab enam kui 80% aktsiatest Ameerika ettevõtted. S&P Global 1200 indeks katab ligikaudu 70% maailma kapitaliturgudest ja hõlmab seitset enimkasutatavat indeksit, millest paljud on oma piirkonna liidrid. Standard & Poor'si indeksid luuakse investeerimisportfelli indeksitena, mis esindavad laias laastus turgu, kuid on siiski investoritele praktilise tähtsusega.

Fitch Ratings

Hinnangud Fitch Ratings esindama arvamusi emitentide suutlikkuse kohta täita õigeaegselt oma rahalisi kohustusi või väärtpaberiemissioonide õigeaegset tagasimaksmist, sealhulgas kohustusi nagu intressimaksed, eelisaktsiate dividendid või põhiosamaksed. Reitingud võidakse anda paljudele emitentidele ja väärtpaberitele, sealhulgas riigivõlakirjadele, valitsustele, struktureeritud finantsinstrumentidele ja ettevõtete emitentidele; võlakohustused, eelisaktsiad, pangalaenud ja vastaspooled. Hinnanguid saab ka hinnata finantsstabiilsus kindlustusseltsid ja finantsgarantiid.

Investorid kasutavad krediidireitinguid kui tõenäosust, et maksed tehakse vastavalt investeeringu tegemise tingimustele. Seega määrab krediidireitingute kasutamine nende funktsiooni: investeerimisjärgu reitingud (rahvusvahelised pikaajalised "AAA" - "BBB"; lühiajalised "F1" - "F3") tähistavad suhteliselt madalat maksejõuetuse tõenäosust, samas kui spekulatiivsed või mitteinvesteerimisaste, reitingud ( Alaminvesteeringu kategooria (rahvusvaheline pikaajaline "BB" - "D"; lühiajaline "B" - "D") võivad viidata suuremale maksejõuetuse tõenäosusele või sellele, et maksejõuetus on juba toimunud.

Reitingud ei ennusta maksejõuetuse tõenäosust, kuid tuleb märkida, et pikas perspektiivis on AAA reitinguga USA ettevõtete võlakirjade maksejõuetuse määr olnud keskmiselt alla 0,10% aastas, samas kui reitinguga võlakirjade maksejõuetuse määr on olnud keskmiselt alla 0,10% aastas. BBB" saavutas 0,35% ja võlakirjad reitinguga "B" - 3,0%.

Samal tasemel reitinguga väärtpaberite emitentide või emissioonide krediidivõime on sarnane, kuid mitte tingimata identne, kuna reitingukategooriad ei kajasta täielikult krediidiriski väikseid erinevusi.

Fitch Ratingsi krediidireitingud ja uuringud ei ole soovitused väärtpaberite ostmiseks, müümiseks või hoidmiseks. Reitingud ei kujuta endast kommentaari turuhinna adekvaatsuse, selle või tolle sobivuse kohta väärtpaberid konkreetsetele investoritele või mis tahes väärtpaberite maksetele maksuvabastuste või maksustamisviiside kohaldamise kohta.

Reitingud põhinevad teabel, mis on saadud otse emitentidelt, teistelt võlgnikelt, emissiooniandjatelt, nende ekspertidelt ja muudelt allikatelt, mida Fitch peab usaldusväärseks. Fitch ei auditeeri ega kontrolli sellise teabe täpsust ega täpsust. Hinnanguid võidakse muuta või tühistada muudatuste või teabe puudumise või muude põhjuste tõttu.

Aktsiaprogrammidele määratud reitingud on seotud ainult konkreetse programmi standardemissioonidega. Need hinnangud ei kehti kõigi programmi väljaannete kohta. Eelkõige mittestandardsete emissioonide, st kolmandate isikute laenude või indeksi tootlusega seotud emissioonide puhul võivad nende reitingud erineda vastava programmi reitingust.

Krediidireitingud ei hinda otseselt mingeid riske, välja arvatud krediidiriskid. Eelkõige ei käsitle need reitingud intressimäärade muutustest või muudest turuteguritest tuleneva kahjumi riski.

Individuaalsed hinnangud määratud ainult pankadele. Nende rahvusvaheliselt võrreldavate reitingute eesmärk on hinnata, kas pank oleks täiesti sõltumatu ega saaks loota välisele toele. Need reitingud hindavad panga riskipositsiooni, riskivalmidust ja riskijuhtimist ning esindavad seega agentuuri seisukohta, kui tõenäoline on, et pank satub olulistesse raskustesse, mille tõttu pank vajab toetust.

Peamised tegurid, mida agentuur panka hinnates ja selle reitingu taseme määramisel analüüsib, on kasumlikkus ja bilansi terviklikkus (sh kapitaliseeritus), kliendibaas ja juhtkond, tegevuskeskkond ja arenguväljavaated. Lõpuks on oluline tegur poliitika järjepidevus ja panga suurus (omavahendite maht) ning hajutatus (tegevuse ulatus erinevates majandussektorites ja geograafiline katvus).

Erakordselt stabiilne pank. Sellise panga tunnusteks võivad olla erakordselt kõrge kasumlikkus ja bilansi terviklikkus, väga suur kliendibaas ja kvaliteetne juhtimine ning erakordselt soodne tegevuskeskkond ja arenguväljavaated.

Stabiilne pank, millel pole olulisi muresid. Sellise panga tunnusteks võivad olla kõrge kasumlikkus ja bilansi terviklikkus, suur kliendibaas ja kvaliteetne juhtimine, soodne tegevuskeskkond ja arenguväljavaated.

Piisava tugevusega pank, mida iseloomustab üks või mitu muret tekitavat tegurit. Muret võib tekkida sellise panga kasumlikkuse ja bilansi terviklikkuse, kliendibaasi suuruse ja juhtimise kvaliteedi, tegevuskeskkonna või arenguväljavaadete pärast.

Pank, mida iseloomustavad teatud puudused, nii sisemised kui ka välisteguritega seotud. Mure on selle kasumlikkuse ja bilansi terviklikkuse, kliendibaasi ja juhtimise kvaliteedi, tegevuskeskkonna või kasvuväljavaadete pärast. Areneva majandusega riikides tegutsevad pangad seisavad paratamatult silmitsi suurema hulga võimalike nõrkustega, mis on tingitud välistest teguritest.

Pank, kellel on väga tõsised raskused ja mis juba vajab või tõenäoliselt vajab välist tuge.

Mis on krediidireiting?

Agentuuri analüütikud koostavad paljudele teabeallikatele tuginedes krediidireitingud , mis annab võlakohustuste andjale ainulaadse hinnangu maksevõime kohta. Need. krediidireiting on see hinnang, mis on "kokkusurutud" teatud rahalise tähendusega lühikeseks tähtväljendiks. Mida kõrgem see on, seda usaldusväärsem on investeerimisobjekt, aga ka väiksem on selle potentsiaalne tootlus võlainstrumentidelt (vekslid, ).

Maailma reitinguagentuurid

• Standard & Poor's

• Moody's agentuur

• Fitch agentuur

rahvusvaheline, mille alusel võrreldakse võla emitente teiste riikide või välismaiste ettevõtetega;

rahvuslik, mis võrdleb ühe riigi emitente

Olenevalt krediidivõimelisuse prognoosi tähtajast eristatakse pikaajalisi (pikaajalisi, perioodiks üle aasta) ja lühiajalisi (alla aasta) reitinguid. Viimane on seotud pikaajalisega ja muutub (suureneb või väheneb) sellega sünkroonselt.

Ja lõpuks on reitingutüübid välismaistes (välismaistes) ja kohalikes riiklikes (kohalikes) valuutades. Need võivad ühe emitendi puhul erineda, kui omavääringus võetud kohustuste täitmiseks on välismaiste omadega võrreldes erinevad tingimused.

Peamine näitaja, millele investorid tähelepanu pööravad, on pikaajaline reiting välisvaluutas. Lisaks keskendub artikkel talle.

S&P agentuuri krediidireiting

Reitingu väärtus ulatub parimast "AAA" kuni halvima "D"-ni. Tähemärgistusele saab lisada “+” või “-” (pluss/miinus) märke alates “AA” kuni “CCC”. Need kajastavad emitendi veidi paremat või veidi halvemat positsiooni ühes reitinguklassis. Näiteks AA+ reitinguga emitent on investori jaoks veidi usaldusväärsem kui AA reitinguga emitent. Seetõttu on emitent “AA-” investeeringute jaoks vähem usaldusväärne kui “AA”.

• positiivne (Positiivne) reitingu väärtust saab suurendada;
• negatiivne (Negatiivne) - vähendatud;
• stabiilne – väärtus suure tõenäosusega ei muutu;
• Arendav – väärtust saab kas suurendada või vähendada.

Prognoosimishorisont - 6 kuud kuni 2 aastat.

S&P reitingu skaala

spekulatiivne (riskantsem emitentide rühm); selle grupi hinnanguid nimetatakse mõnikord "rämpsuks".

S&P reiting	Kirjeldus
Investeeringute kategooria
AAA (A-1)	Kõrgeim hinnang. Iseloomustab emitendi suurimat suutlikkust täita rahalisi kohustusi
AA (A-2)	Kõrge võime oma võlga tagasi maksta
A (A-3)	Mõõdukalt kõrge suutlikkus oma võlga tagasi maksta, kuid samal ajal suureneb sõltuvus ebasoodsatest majandustingimustest ja muudest negatiivsetest muutustest väliskeskkonnas
BBB (B)	Piisav rahaliste kohustuste tagasimaksmise võime, kuid kõrge tundlikkus ebasoodsate majandustingimuste suhtes
BBB- (B)	Madalaim hinnang selles kategoorias
Spekulatiivne kategooria
BB+ (B)	Kõrgeim hinnang selles kategoorias
BB (B)	Emitent on lühiajaliselt veidi haavatav, suurem sõltuvus negatiivsetest muutustest majandus-, finants- ja ärisfääris
B (B)	Veelgi suurem haavatavus negatiivsete muutuste ees, kuid praegu on võimalus oma võlg ära maksta
CCC (C)	Kõrge avatus krediidiriskidele, võlga saab tasuda soodsa majandus-, finants- ja ettevõtluskeskkonna korral
SS (C)	Väga suur avatus krediidiriskidele
C (C)	Emitent on pankrotis, kuid täidab oma rahalisi kohustusi
D	Vaikimisi deklareeritud

Sulgudes olevad tähe- ja tähtnumbrilised (A-1, A-2, A-3 jne) tähistused viitavad lühiajalisele hindamisskaalale. Kahe viimase rea asemel võib märkida muid nimetusi:

R - ebasoodsa tõttu rahaline seisukord emitent on reguleerivate asutuste järelevalve all, kes võivad otsustada ühe kohustuse täitmise kasuks teiste ees;

• SD - emitent ei saa tagasi maksta üht kohustust või kohustuste kategooriat, kuid maksab tagasi teised;

D – emitent ei suuda täita kõiki või praktiliselt kõiki kohustusi.

Kuidas saada teada S&P arvutatud reiting?

Selle agentuuri veebisaidil:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us ― ingliskeelne versioon;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - venekeelne versioon

Vasakpoolsel avalehel on otsinguriba, mille all peate valima otsinguvaliku:

riigi või organisatsiooni nimi („üksus“);

• turvaticker ("ticker");

turvakood (CUSIP, CINS, ISIN).

Pärast seda peate sisestama otsinguribale vajaliku nime ja valima pakutud hüpikakende hulgast selle, mida otsite. Kui emitendil on märge “NR”, tähendab see, et reitingut ei määratud. Kuid kui võtate meiega esimest korda ühendust, nõuab süsteem registreerimist:

Pärast möödumist lihtne protseduur ja kinnituskirja saamine määratud aadressile e-posti aadress, võid sisestada otsinguaknasse sind huvitava organisatsiooni nime (väli “Leia hinnang...”). Kui otsime maakleri Interactive Brokers kohta, näeme täna järgmisi tulemusi:

Kohalik valuuta LT ja ST tähistavad maakleri pika- ja lühiajalisi reitinguid kohalikus valuutas, samas kui kohalik valuuta LT ja ST tähistavad samu reitinguid välisvaluutas. Tabelist nähtub, et maakler on väga töökindel nii veidi kõrgema lühiajalise reitinguga kui ka stabiilse pikaajalise prognoosiga (CreditWatch/Outlook eelviimane veerg), mis on tehtud 2014. aasta lõpus. Ja siin on tänased andmed Venemaa Föderatsiooni kohta:

Üsna ootuspäraselt osutub riigi reiting omavääringus (rublades) märgatavalt kõrgemaks kui välisvaluutas (peamiselt dollarites). Lisaks on selge, et agentuuri hinnangul on varem käsitletud maakleri krediidivõime kõrgem kui Venemaal tervikuna - kui valida ühisnimetajaks dollar.

Me tõstatame perioodiliselt selliste reitingute poliitilise kallutatuse küsimuse – isiklikult pean neid üsna objektiivseteks ja põhinevad nii ajaloolistel andmetel (meenutagem 1998. aasta vaikimisi või hiljutist 2014. aasta detsembrit) kui ka asjade tegelikul seisukorral. Aga sa ei pea minuga nõustuma.

Ettevõtete võlakirjade maksejõuetuse tõenäosus aastatel 1981–2013 protsentides:

Moody'si krediidireiting

Numbrid 1,2,3 saab lisada kategooriatesse “Aa” kuni “Caa”. Üksus „ütleb”, et emitent on oma reitingukategooria ülemisel real (näiteks „Aa”). Kaks on keskel. Kolm on reitingukategooria allosas. Selline reiting on tähistatud järgmiselt: näiteks “Aa1”, “B2”, “Caa3”.

Lisaks väärtuse arvutamisele annab agentuur ka pikaajalise ja lühiajalise reitinguprognoosi – nagu ka S&P.

Moody reiting	Kirjeldus
Investeeringute kategooria
Ahh (P-1)	Usaldusväärsuse kõrgeim tase. Madalaimad krediidiriskid
Aa (P-1)	Kõrge töökindlus, väga madalad krediidiriskid
A (P-1 või P-2)	Usaldusväärsuse tase on üle keskmise, krediidiriskid madalad
Vaa (P3)	Keskmine usaldusväärsus, mõõdukad krediidiriskid
Spekulatiivne kategooria
Va	Usaldusväärsuse tase on alla keskmise, olulised krediidiriskid
IN	Madal usaldusväärsus, kõrged krediidiriskid
Saa	Usaldusväärsuse tase on väga madal, krediidiriskid väga kõrged
Sa	Emitent on teatanud maksejõuetusest või on sellele lähedal, kuid rahaliste kohustuste täitmise võimalus on olemas
KOOS	Vaikimisi, madalaim hinnang

Lühiajaline reiting, välja arvatud määratlemata NP (keeldumine hinnata lühiajalist krediidivõimet), võib varieeruda vahemikus P-1 (Prime-1, suurepärane võime lühiajalisi võlgu tagasi maksta) kuni P-3 (Prime-3, vastuvõetav võime lühiajalisi võlgu tagasi maksta). Seoses ülaltoodud Moody'si pikaajaliste kohustuste reitingutabeliga, kuuluvad kõik antud Prime väärtused investeerimiskategooriasse, s.o. mille emitendi reiting ei ole madalam kui Baa.

Kuidas ma saan teada Moody'si arvutatud reitingu?

https://www.moodys.com/ - ingliskeelne versioon;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - venekeelne versioon

Otsinguväli asub saidi avalehe vasakus ülanurgas. Sellele väljale tuleb sisestada otsitava riigi või ettevõtte nimi või väärtpaberi tähis. Pärast seda kuvatakse kõige sobivamate valikute rippmenüü. Soovitaval klõpsates liigume automaatselt lehele, kus on soovitud väljaandja reitingud. Loodud loendis on kõige esimene pikaajaline reiting välisvaluutas.

Kui agentuuri kasutaja külastab saiti esimest korda, peate reitingu otsimiseks, nagu S&P puhul, registreeruma ühe korra, sealhulgas märkima märkeruudu "Nõustun saidi kasutustingimustega". Sain seda teha ainult lepingu lõpuni kerides. Pärast mõne rea täitmist ja registreerimise kinnitamist meili teel (klõpsates lingil), suunatakse teid automaatselt Moody’s veebisaidile, kasutades teie sisselogimist. Kui seda ei juhtu, peaks sisselogimine olema määratud e-posti aadress. Vaatame Vene Föderatsiooni reitingut:

Sellest on näha, et Venemaa välisvaluutas võetud kohustuste pikaajaline reiting on Ba1, s.o. seisab otse investeerimis- ja spekulatiivse kategooria piiril. Lühiajalist reitingut ei ole määratud, täpsustatud prognoos on negatiivne, mis on üsna vastuolus S&P stabiilse prognoosiga (kuigi mõlemad on tehtud 2016. aastal ca kuuekuulise vahega).

Kokkuvõtvalt võib öelda, et vaatamata paljudele hindamisparameetritele on hinnangud suhteliselt subjektiivsed. Moody’sis on aga mugav indikaator vaadata emitendi reitinguajalugu, mille jaoks tuleb lülituda vahekaardile “Reiting”:

Siin on näha, kuidas pärast 1998. aasta maksejõuetuse tasemele langemist hakkas Venemaa pikaajaline reiting rahvusvaluutas aastatel 2000–2009 kasvama, mille põhjustas naftahinna tõus. Selle stabiliseerumine kõrgel tasemel 2010. aastaks peatas ka Venemaa reitingu ning barreli hinna langus koos rubla devalveerimisega 2014. aasta detsembris tõi reitingu mõningase languse. "Siseriiklik" tähistab kodumaist reitingut omavääringus, "välismaa" - välisvaluutas. “Senior Unsecured” võib tõlkida kui tagatiseta võlakohustused: vastavalt sise- või välisvaluutas.

Kokku saab korraga valida ja vaadata 5 tüüpi hinnanguid - aga need on 100% lähedal, seega piirdun pildil näidatuga. Vajutades " Issuer Outlook" näete ka ettevõtte tulevase emitendi reitingu prognooside ajalugu. Välismaiste emitentide puhul võib ingliskeelne versioon olla mõnikord produktiivsem.

Krediidireiting Fitch Ratingsilt

Selle agentuuri reitinguskaala sarnaneb S&P skaalaga ja sellel on tähestikuline tähistus. Hinnangutele "AA" kuni "B" lisatakse märk "+" või "-". Teavet konkreetse emitendi reitingu kohta leiate järgmistelt saitidelt (pärast registreerimist):

https://www.fitchratings.com/site/home - ingliskeelne versioon

http://www.fitchratings.ru/ru/ - venekeelne versioon

Valime venekeelse versiooni. Nagu eelmistel juhtudel, peate läbima ametliku registreerimisprotseduuri, klõpsates nuppu "Loo konto". Siin tuleb täita mitu välja rohkem kui eelmistes süsteemides, kuid neist pole raske aru saada – andmeid ei kontrollita, nii et saad kirjutada suvalised telefoninumbrid ja koduaadressi (erinevalt meilist, millele saadetakse kinnitus).

Olles kõik täitnud ja alla kaks linnukest pannud, saame oma postkasti kinnituskirja ja klõpsame selles olevat linki. Pärast seda saate naasta avalehele ja sisestada paremas ülanurgas oma kasutajanimi ja parool. Pärast süsteemi sisselogimist proovime sealt leida Venemaa reitingut, sisestades “russia” – erinevalt S&P-st ja Moody’sist pole siin veel hüpikakende näpunäiteid. Saame järgmised tulemused:

Tegelikult on Fitch agentuur kõigist kolmest ainus, mis võimaldab läbi viia venekeelseid otsinguid – s.t. otsinguribale võite ka sisestada " Venemaa Föderatsioon" Kuigi välismaiste emitentide reitingute otsimiseks on parem kasutada saidi ingliskeelset versiooni (seal olev üksus "Emitendid" vastab " OLEMID" - kuid üldiselt on see minu tähelepanekute kohaselt kõigist kolmest süsteemist teabe kuvamisel kõige kapriissem). Klõpsake madalaima emitendi peal:

Nagu tabelist näha, on reitingu kirjeldus vene keeles. Esimesed kaks rida näitavad kohustusi välisvaluutas, esimest rida võib pidada emitendi hindamisel kõige olulisemaks. Klõpsates all paremal “Reitinguajalugu”, näete emitendile antud reitingute ajalugu (sarnaselt Moody’sile, ainult seal on ajalugu graafikuna esitatud). Emitendi prognoos on näidatud värvilise ikoonina reitingu väärtusest paremal:

Need. Fitchil on täna Venemaale stabiilne prognoos. Tähtede tähistusi saab dešifreerida järgmiselt:

Fitchi reiting	Kirjeldus
Investeeringute kategooria
AAA (F1)	Kõrgeim krediidivõime tase
AA (F1)	Võimalus täita oma rahalisi kohustusi väga kõrgel tasemel
A (F1)	Kõrge suutlikkus täita rahalisi kohustusi, kuid samal ajal suureneb sõltuvus ebasoodsatest majandustingimustest ja muudest negatiivsetest muutustest väliskeskkonnas
BBB (F2 või F3)	Piisav võime täita rahalisi kohustusi, kuid ebasoodsad majandustingimused või ärikeskkond võivad seda võimekust vähendada
Spekulatiivne kategooria
BB (B)	Suurenenud tundlikkus maksejõuetuse riski suhtes, eriti kui majandustingimused ja ärikeskkond muutuvad negatiivselt
B (B)	On olemas märkimisväärne maksejõuetuse oht, kuid teatud ohutusvaru on olemas. Makseid veel tehakse, kuid see võimsus on haavatav, kui majandustingimused ja ettevõtluskeskkond halvenevad
CCC (C)	Reaalne maksejõuetuse võimalus, märkimisväärne krediidirisk
SS (C)	Väga kõrge krediidiriski tase, makseviivitus on tõenäoline
C (C)	Maksejõuetuse rikkumine on otsene või otsene, erakordselt kõrge krediidiriski tase
RD (RD)	Piiratud maksejõuetus – on võetud rahalisi kohustusi, kuid emitent ei ole veel pankrotis
D (D)	Vaikimisi

Sulgudes on nagu varemgi märgitud lühiajaline reiting.

Maailma agentuuride reitingute võrdlus

Eespool käsitleti kolme kõige populaarsemat ülemaailmset agentuuri, kes oma reitinguid määravad. Selle aktsiooni tähtsust on vaevalt võimalik ülehinnata – neist juhinduvad miljonid investorid ja mitme miljardi dollari suurune kapital. Ja kuigi agentuuride andmed võivad hinnangutes ja eriti prognoosides erineda, pole erinevused suurte emitentide osas peaaegu kunagi olulised. Artikli lõpus esitan kõigi kolme agentuuri reitingute vastavustabeli üksteise suhtes:

Nagu S&P oma reitingukommentaaris märkis, on Venemaa näidanud üles pühendumust konservatiivsele makromajanduspoliitikale, mis tõenäoliselt "säilitab tugeva välis- ja eelarvebilansi". "Paindlik vahetuskurss võimaldab majandusel toime tulla šokkidega, mida võivad põhjustada karmistavad sanktsioonid ja madalamad toormehinnad," usub agentuur.

„Reitingutegevus peegeldab ettevaatlikku poliitikat, mis on seda võimaldanud Venemaa majandus kohaneda madalamate toormehindade ja rahvusvaheliste sanktsioonidega," ütles S&P pressiteates. Lisaks märkis amet ära Venemaa Panga tegevuse, mis hoolimata pangandussüsteemi puhastamisest võimaldas säilitada finantsstabiilsust.

Majandusprobleemid pole kuhugi kadunud

Siiski ei tasu end petta: Venemaa riigireiting on S&P hinnangul võrdsustanud vaid Kasahstani, India ja Indoneesia reitinguga ning S&P on Venemaa majandusväljavaadete hindamisel äärmiselt ettevaatlik. Agentuur prognoosib ebasoodsa demograafia taustal (rahvastiku vananemine, kahanemine) madalaid majanduskasvu määrasid (1,7-1,8% aastani 2021, samas kui Venemaa valitsus eeldab majanduskasvu kiiremat kui 2%) töötav elanikkond) ja halb tööviljakus. Tootliku kasvu struktuursed tõkked hõlmavad "riigi domineerivat rolli majanduses, väljakutseid pakkuvat investeerimiskliimat ning suhteliselt madalat konkurentsi ja innovatsiooni taset," ütles S&P.

Samal ajal tõstab agentuur esile Venemaa hüpet Maailmapanga Doing Business edetabelis mõne aasta taguselt 120. kohalt 35. kohale ning algatusi. Venemaa valitsus suurendada tööviljakust ja suurendada investeeringuid.

Fitch märgib omakorda, et „tugev riigibilanss, usaldusväärne välised tegurid ja makromajanduslike näitajate osas majanduspoliitika parandamine. Samal ajal viitab agentuur "struktuurilistele nõrkustele (sõltuvus kaupadest ja valitsemisriskidest), aga ka geopoliitilistele vastuoludele." Fitch prognoosib majanduskasvuks aastatel 2018–2019 keskmiselt 2%, mis on tingitud ebakindluse vähenemisest, rahapoliitika leevendamisest ja stabiilsetest naftahindadest. BBB investeeringukategooria keskmine majanduskasv on 3,1%.

Mis saab pärast presidendivalimisi?

S&P puudutab oma kommentaarides ka poliitilisi probleeme. Võimude kõrged heakskiidu reitingud võivad lubada riigil teha ebapopulaarseid reforme, usub amet, kuid ei usu sellise valiku reaalsusesse. Vene võimud on varemgi palju rääkinud näiteks majanduse erastamisest ja demonopoliseerimisest, kuid teod ei klappinud sõnadega, kirjutab S&P, ootamata riigi rolli olulist vähenemist majanduses. «Venemaal on nõrk kontrolli- ja tasakaalusüsteem institutsioonide vahel ning võimu kõrge tsentraliseeritus. Oleme seda näinud seoses hiljutiste piirangutega sõltumatule meediale ja suurenenud tõketega tõelisele poliitilisele osalemisele,“ ütles S&P. Ja hoiatab, et kuigi makromajanduslik stabiilsus tõenäoliselt jätkub ka pärast 2018. aasta märtsi presidendivalimisi, võib "tulevase võimuvahetusega kaasnev ebakindlus mõjutada poliitiliste prioriteetide prognoositavust." )

Fitch märgib ka ebakindlust "laiema reformikava põhielementide ja ajastuse" suhtes pärast presidendivalimisi. "President Vladimir Putin on teel, et võita uuesti 2018. aasta märtsis toimuvad presidendivalimised," märgib agentuur.

Arenevate turgude vanemanalüütik fondivalitseja Manulife Asset Management Richard Segal ütles S&P otsuse eelõhtul RBC-le, et Venemaa kasuks on majanduskasvu stabiliseerumine, madal inflatsioon, eelarvepuudujäägi vähenemine ning et „majandus on muutunud paindlikumaks tänu rubla odavnemisele ja uue, selgema eelarvereegli kehtestamine. Venemaa vastu mängivad tegurid on piiratud majanduskasvu potentsiaal, probleemid ja riskid pangandussektoris, millest ca 70% on taas riigi kontrolli all, puudujäägid ettevõtte juhtimine(hiljutine näide on) ja poliitilise maastiku ebakindlus järgmise kolme aasta jooksul, ütles Segal.

Sissevool Venemaa väärtpaberitesse

Venemaa naasmine investeerimisreitingu kategooriasse tähendab, et Venemaa riigivõlakirjad saavad naasta selliste globaalsete võlaindeksite juurde nagu Bloomberg Barclays Global Aggregate. 2015. aasta veebruaris eemaldas Barclays oma indeksite perekonnast Venemaa välisvõla, mistõttu indekseid jälgivad institutsionaalsed investorid kaotasid võimaluse osta või hoida Venemaa eurovõlakirju. Rahandusminister Anton Siluanov ütles, et S&P otsus "võimaldab konservatiivsetel institutsionaalsetel investoritel, nagu välismaistel pensionifondidel ja kindlustusseltsidel, suuremat osalemist Venemaa võlaturul".

Praegu kuulub umbes kolmandik Venemaa valitsuse väärtpaberitest (nii rubla OFZ-d kui ka eurovõlakirjad) välisinvestoritele. Societe Generale hindas, et kasv Venemaa reiting kuni investeeringutasemeni võib kaasa tuua 1-2 miljardi dollari suuruse sissevoolu Venemaa eurovõlakirjadesse, vahendas Bloomberg.