Maailma ettevõtete S p reiting. Krediidireiting. Lühiajalised krediidireitingud

Majanduskasv ja taastumine jätkuvad, kuid on aeglased, ütles S&P. Neid toetab naftahindade tõus, sisenõudluse mõõdukas laienemine ja maailmamajanduse paranemine. Agentuur ütles, et probleemid erapankadega ei ole õõnestanud finantsstabiilsust. Samuti näeb see krediidi taastumise märke. Samal ajal pärsivad demograafilised probleemid ja madal tootlikkus pikaajalist kasvu. Agentuur loodab, et valitsus käivitab reformid tootlikkuse suurendamiseks, investeeringute stimuleerimiseks ja vananeva elanikkonna ning kahaneva majanduse surve leevendamiseks. tööjõud... Kuid need algatused ei ole suunatud peamiste struktuuriliste takistuste ületamisele. Vaatamata presidendivalimiste järgsele reformide poole liikumisele keskendub valitsuse poliitika pigem makromajandusliku stabiilsuse tagamisele ja eelarvepuhvrite loomisele, märgib S&P.

Agentuur on ettevaatlik Venemaa ärikeskkonna, sealhulgas kohtusüsteemi märkimisväärse paranemise väljavaadete suhtes. Samuti ei oota S&P riigi rolli olulist vähenemist majanduses. Venemaa kannatab nõrga heidutussüsteemi ja tasakaalu vahel institutsioonide ja ametiasutuste vahel, institutsioonid on nõrgad. See kajastub ka hiljutistes sõltumatu meedia piiramise meetmetes.

S&P võib oma hinnangut halvendada, kui välisriigid karmistavad oluliselt Venemaa-vastaseid sanktsioone, teatas agentuur. Teine põhjus võib olla eelarveolukorra halvenemine, öeldakse aruandes.

Kuidas nad Venemaal reageerisid

Suveräänse reitingu tõstmine investeerimisjärku on hilinenud reaktsioon Venemaa majanduspoliitika edule, kommenteeris S&P otsust Venemaa majandusarenguminister Maxim Oreshkin. Tema sõnul tuleneb otsus eelkõige vastutustundliku makromajanduspoliitika elluviimisest.

"Ujuv vahetuskurss, inflatsiooni sihtimine ja eelarvereegli uus kujundus on aidanud oluliselt vähendada Venemaa majanduse sõltuvust naftahinna keskkonnast," ütles Oreshkin oma kommentaaris. Venemaa reitingu tõus investeerimisjärku aitab kaasa kapitali sissevoolule ja pikaajaliste väärtpaberite tootluse taseme stabiilsele leidmisele OFZ turul alla 7%, lisas minister.

Venemaa rahandusminister Anton Siluanov nimetas reitinguagentuuri otsust loogiliseks ja ootuspäraseks. "Meie majandus kohanes väga kiiresti uute tingimustega, näitab positiivseid kasvumäärasid," ütles minister oma kommentaaris. Ta märkis, et täna on Venemaal rekordmadal inflatsioon, stabiilne rubla vahetuskurss ja eelarve jätkusuutlik täitmine. Riigi reitingu läbivaatamine mõjutab positiivselt ettevõtete turuosaliste ja pankade reitingu sarnast tõusu, ütles Siluanov.

Kahe agentuuri investeerimisreitingute olemasolu tähendab Venemaa väärtpaberite lisamist globaalsetesse indeksitesse JPMorgan ja Barclays, millest fondid juhinduvad, ütles Loko-Investi analüütilise osakonna direktor Kirill Tremasov varem. Vastavalt sellele tõi ta välja raha sissevoolu, mida võib hinnata paariks miljardiks dollariks.

Pärast S&P reitingu tõstmist pole vaja oodata kapitali sissevoolu siseturule mehaanilist kiirenemist, sest reitingud kohalikus vääringus olid juba investeeringutasemel, ütles peaökonomist. VTB pealinn "Venemaal Aleksander Isakov. Reitingutõus on samal ajal suveräänsete eurovõlakirjade hindade jaoks hea uudis: see võimaldab Venemaal naasta selliste indeksite juurde nagu Barclays Global Aggregate ja EMBI IG, mis peaks soodustama konservatiivsete fondide sissevoolu. Samuti loodab VTB Capital vastavat kvaasivõimuliste laenuvõtjate reitingu vastavat tõusu.

Majandusarengu ministeerium ootab Moodyt

Pärast S&P reitingu uuendamist jääb Moody's ainus rahvusvaheline agentuur "suure kolme" seast, kes hoiab Venemaa reitingut spekulatiivsel tasemel. Varem oli see viimane suurendas Venemaa suveräänse reitingu väljavaateid stabiilselt positiivsele. See juhtus jaanuari lõpus. SiisMeeleolukas et reitingut saab tõsta, kui eksperdidveenduge, et Venemaa majanduse haavatavus väliste riskide suhtes väheneks. Vastasel juhul pole välistatud prognooside alandamine, hoiatas reitinguagentuur. Riskide hulgas on ka eksperteMeeleolukas nimetas võimalust vähendada täiendavate sanktsioonide ja pankadele juurdepääsu edasise piiramise korral pankade krediidivõimekust rahvusvahelistel turgudel kapitali.

S&P alandas Venemaa krediidireitingut 2015. aasta jaanuaris spekulatiivsele tasemele pärast USA ja ELi sanktsioonide kehtestamist, naftahindade kokkuvarisemist ja rubla järsku odavnemist. Pärast S&P-d alandas Moody ka Venemaa reitingu spekulatiivseks 2015. aastal. Investeerimistasemel säilitas Venemaa reitingu ainult Fitch. Reedel ei tõstnud see Venemaa reitingut, jättes selle BBB tasemele.

Viimase aasta jooksul on kõik kolm agentuuri tõstnud Venemaa reitinguprognoosid "positiivseks". S&P tegi seda mullu märtsis, Fitch- septembris Moody s - tänavu jaanuari lõpus.Majandusarengu ja kaubandusministeerium loodab kõigi rahvusvaheliste reitinguagentuuride poolt Venemaa reitingu tõusu 2018. aastal, ütles minister Maxim Oreshkin jaanuari lõpus intervjuus telekanalile Venemaa 24. Tema sõnul onpingutas üle "kui nad hindeid langetasid, ja nüüd" püüavad nad tõsta võimalikult palju viivitada, et minimeerida tehtud vigade äratundmist ".

"Kõik majandusnäitajad, eriti kui arvestada, et majandus on taastunud majanduskasvu ja madala inflatsiooniga ning eelarve on nüüd sisenemas ülejäägitsooni ja hakkame taas raha koguma riigifondidesse,– nad ütlevad, et reiting ei olnud mitte ainult investeerimiskategoorias, vaid isegi paar positsiooni kõrgem, ”– märkis Oreshkin.

Riikide krediidireitingus hinnatakse riigi võimet oma laenukohustusi õigeaegselt täita. Arvutamisel võetakse arvesse varasemat ja praegust krediidiajalugu, finantsnäitajadhinnatakse saadaolevaid varasid ja kohustusi (laenuvõlg kokku). Samuti aitab väärtus määrata investeerimisriske.

Riigi krediidireitingu kontseptsioon

Üldiselt on konkreetse riigi positsiooni määramise mõiste ja eesmärk sama, mis siis, kui pank hindab potentsiaalset laenuvõtjat. Kuid riigi krediidireitingu määramine on laiem ja keerulisem. seda investeerimisriskide arvutamine infrastruktuuris finantsolukorra muutuste suund. Selle näitaja põhjal hinnatakse riigi võimet laenukohustusi tasuda. Reitingul põhinev finantseerimisriski hinnang on suhteline, kuid mõjutab intressimäära, krediidilimiiti ja laenukohustuste tasuvust.

Mida kõrgem väärtus, seda väiksemad riskid, seetõttu on madalam intressimäär, seda suurem on laenude summa.

Krediidireitinguid koostavad spetsialiseeritud äriettevõtted, mis jälgivad ja analüüsivad riikide maksevõimet. Selliseid organisatsioone nimetatakse reitinguagentuurideks. Nende tegevus on pankade, ettevõtete, finantsettevõtted ja riigid.

• Standard & Poor's (S&P);
• Fitch;
• Moody's.

Vene Föderatsioonil on oma asutused - ekspert RA, AK&M ja riiklik reitinguagentuur.

Esimesed analüütilised ettevõtted registreeriti Ameerika Ühendriikides 20. sajandi alguses. Esialgu tegelesid nad riiklike ettevõtete reitingute koostamisega, kuid pärast reitingute tunnustamist siirduti rahvusvahelisele tasandile. Sellised organisatsioonid tegelevad finants- ja tööstusturu ning üksikute majandussektorite jälgimisega. erinevad riigid.

Riigi reitingureeglid

1. Poliitiline olukord;
2. Majandusnäitajad;
3. Rahasuhted;
4. Finantslojaalsus.

Poliitilise olukorra jälgimise käigus hinnatakse järgmist:

• Asutuste pädevus ja stabiilsus;
• Ühiskonna osalemine valitsuse juhtimises;
• Finantspoliitika läbipaistvus;
• Geopoliitilised suhted.

Majanduse tase sõltub pangandusorganisatsioonide stabiilsusest, tervest konkurentsist, keskendumisest turusuhetele, SKP suurusest ja majanduse parandamise väljavaadetest.

Rahapoliitikas on määrava tähtsusega riigipanga sõltumatus, valuuta stabiilsus, inflatsioon ja krediidipoliitika.

Läbipaistvus finantssfäär hinnangul põhinevad riigi pensionikohustused, kulutused riigiaparaadile, eelarvepoliitika ja finantsaruandlus.

Nimetuste selgitus

Krediidireiting esitatakse tabeli kujul, milles tähekoodi kasutatakse riigi maksevõime taseme tähistamiseks. Need võivad varieeruda sõltuvalt koostavast asutusest, kuid enamasti määratakse valitsusele skoor AAA-st D-ni.

AAA-d peetakse kõige kõrgemaks. See tähendab, et riigi laenukohustuste täitmatajätmise risk on minimaalne. D-tase näitab maksejõuetust - riigi pankrotti ja sellest tulenevalt võimetust laenukohustusi tasuda.

AAA ja BBB taseme laene (mõned asutused kasutavad koodi Baa) nimetatakse investeeringuks, alla BBB - spekulatiivsed, tagasimaksmata jätmise riskid on väga suured. Selline reiting heidutab välisinvestoreid riigis äri alustamast ning raskendab ka riigile kuuluvate ettevõtete jaoks välispankadest laenu saamist.

1. positiivne - hinnangu tõus on tõenäoline;
2. negatiivne - vähenemine;
3. stabiilne - muutuste tõenäosus on minimaalne;
4. arenev - on tõenäoline nii finantstulemuste paranemine kui ka langus.

Positiivsed hinnangud

Keskmised hinded

Keskmisest madalamal

Negatiivsed hinnangud

Erinevate riikide krediidireitingud

Standard & Poor's, Moody's ja Fitch's hinnangute kohaselt on sellised riigid nagu:

• Saksamaa;
• Norra;
• Šveits;
• Austraalia.

Positsiooni B all olid Mosambiik, Barbados ja Venezuela.

Viimase aasta jooksul on Standard & Poorsi agentuur vähendanud 9 ELi riigi näitajaid:

• Prantsusmaa kaotas kõrge AAA skoori AA + -le ja negatiivse väljavaate.
• Austria kolis AAA-positsioonilt AA + -le ja sai stabiilse prognoosi.
• Holland, Soome, Luksemburg ja Saksamaa suutsid säilitada oma positsioonid AAA tasemel, kuid kõigi riikide väljavaated peale Saksamaa on negatiivsed.
• Portugal ja Küpros kaotasid oma hindamise märkimisväärselt ja liikusid negatiivse väljavaatega BB-positsioonile.
• Hispaania langes A-le (väljavaade negatiivne).
• Itaalia ja Iirimaa - BBB + negatiivse väljavaatega.

Vene Föderatsiooni krediidireiting

Esimene hinnang Venemaa Föderatsioon saadud Standard & Poor'silt 1996. aastal - suurenenud investeerimisriskiga BB-tase. Kaks aastat hiljem langes see tasemele B + ja pärast vaikimisi 1998. aastal langes see tasemele B-. 1999. aastal langes väärtus kriitilisele SD-le - vaikimisi eelsesse olekusse.

Venemaa näitajate kasv algas 2000. aastate lõpust ning 2005. aastal seadis Standard & Poor's esimest korda Venemaa Föderatsiooni BBB positsiooni. Sellel tasemel pidas Venemaa vastu kuni ülemaailmse majanduskriisini aastatel 2008-2009. Pärast suhete süvenemist Ukrainaga 2014. aastal muutusid väljavaated negatiivseks ning 2015. aastal kaotas hinnang teise positsiooni ja peatus negatiivse väljavaadega BB + juures. 2016. aastal muutus see stabiilseks.

Eelmisel 2017. aastal suurendas agentuur, jättes oma reitinguks BB +, Venemaa Föderatsiooni investeeringute atraktiivsuse, andes positiivse väljavaate. Fitch omakorda hindab Venemaa Föderatsiooni BBB- negatiivse väljavaadega, Moody's Ba1 (stabiilsus).

Enamik eksperte nõustub, et võitlus inflatsiooni vastu Vene Föderatsioonis on suurenenud. Majanduse esmase sektori prioriteet ja kõrge korruptsioon mõjutavad negatiivselt riigi investeeringute atraktiivsust.

Krediidireitingud aitavad investoritel luua optimaalse tulu ja riski suhtega väärtpaberiportfelle. Maailmas tegutseb üle saja reitinguagentuuri. Kõigi nende organisatsioonide seas on Standard & Poor's üks vanimaid ja mainekamaid.

Reitinguagentuur Standard & Poor's

Rahvusvahelisel krediidireitingute agentuuril Standard & Poor's on esindused peaaegu kolmes tosinas maailma riigis, mis võimaldab tal kasutada analüütilistes uuringutes ühtset lähenemist ja samal ajal täielikult arvestada kohalike eripäradega. Erinevates riikides on Standard & Poorsi toetatud valitsusasutuste ja ettevõtete koguarv umbes 1,2 miljonit. Nende ettevalmistamisse on kaasatud üle 1400 krediidianalüütiku. Agentuuril on üle 150-aastane kogemus krediidiriski hindamisel ja analüütiliste materjalide ettevalmistamisel. Nii pikk ajalugu on võimaldanud võita tohutu hulga finantsturu osaliste usalduse kogu maailmas.

Standard & Poor's'i reitingukriteeriumid ja hindamisskaala

S&P määrab emitentidele krediidireitingud ja nende emiteeritud võlaväärtpaberid, mis on mõeldud kasutamiseks erinevatele investorite rühmadele.

Rahvusvaheline skaala

Standard & Poor's'i rahvusvaheline reiting annab võimaluse omavahel võrrelda emitentide usaldusväärsust ja nende väljastatud individuaalseid kohustusi. Standard & Poorsi krediidireitingud on klassifitseeritud pikaajalisteks ja lühiajalisteks ning mõeldud kasutamiseks kogu maailmas tegutsevatele investoritele finantsturgudel.

Pikaajalised reitingud

Standard & Poor’s'i pikaajaline krediidireiting iseloomustab emitendi valmisolekut oma pikaajalised võlad tähtaegselt ja täielikult tasuda. Selle tähistamiseks kasutatakse kirju: hindamine AAAvastab kõrgeimale usaldusväärsusele, hinnangule D - vaikimisi. Pikaajalised reitingud on jagatud kahte kategooriasse: investeerimis- ja spekulatiivsed.

Investeerimisjärgu reitingud

• AAA - äärmiselt suur valmisolek võlgade tasumiseks ja nende eest õigeaegselt ja täies ulatuses intresside maksmiseks.
• AA - kõrge valmisolek võlgade täielikuks ja õigeaegseks tagasimaksmiseks ning nende eest intresside maksmiseks.
• A - mõõdukalt kõrge valmisolek võlgade täielikuks ja õigeaegseks tagasimaksmiseks ning nende eest intresside maksmiseks, sõltudes märkimisväärselt majanduslikust olukorrast.
• BBB - emitendi rahuldav maksevõime, millel on olulisem sõltuvus majanduskeskkonnast.

Spekulatiivsete kategooriate hinnangud

• BB - emitendi maksevõime on rahuldav, kuid majanduskeskkonna negatiivsete muutuste mõjul võib see halveneda.
• B - praegu on emitendil võimalik oma võlakohustusi täita õigeaegselt ja täielikult, kuid majanduskeskkonna ebasoodsate muutuste korral on nende võimaluste halvenemine tõenäoline.
• CCC - praegusel ajahetkel on võimalus, et emitent ei suuda majandusliku olukorra halvenedes oma võlakohustusi täita.
• CC - praegusel ajal on suur tõenäosus, et emitent ei täida oma võlakohustusi.
• C - emitendil on oma võla tasumisel märkimisväärseid raskusi, on võimalik, et tema suhtes algatati pankrotimenetlus, kuid ta jätkab võla tasumist.
• SD - emitent on peatanud nende võlakohustuste maksed, kuid tasub ülejäänud kohustused õigeaegselt ja täielikult.
• D - maksejõuetus on välja kuulutatud ja on suur tõenäosus, et emitent keeldub enamiku või kõigi oma võlgade tasumisest.
• NR - emitendile reitingut ei määratud.

Standard & Poor's'i lühiajalised reitingud

• A-1 - emitendi võime seda võlga tasuda on väga suur.
• A-2 - emitendi võime seda võlga tasuda on suur, kuid majanduskeskkonna ebasoodsate muutuste korral võib see halveneda.
• A-3 - Halvenevad majandusolud vähendavad tõenäoliselt emitendi võimet seda võlga teenida.
• B - emitendil on võimalus seda võlga tasuda, kuid nad on majandusolukorra halvenemise suhtes äärmiselt haavatavad. Hinnang on spekulatiivne.
• C - emitendil on selle võla teenindamiseks piiratud võimalused, mille määravad soodsa majanduskeskkonna olemasolu.
• D - emitent on deklareerinud selle võla maksejõuetuse.

Riigi skaala reitingud

Standard & Poor’s'i toetatavad riiklikud kaalud (sealhulgas Venemaa) on mõeldud riiklikel turgudel tegutsevatele investoritele. Need skaalad annavad võimaluse paremini eristada emitentide võla teenindamise võimet, kuna need välistavad hulga suveräänseid riske, mis on võrdselt omased kõigile emitentidele antud turusegmendis. Need peegeldavad riiklikke eripärasid, seega pole mõtet võrrelda Standard & Poorsi ettevõtete reitinguid eri riikides, samuti võrrelda reitinguid rahvusvahelises ja riiklikus mastaabis.

Venemaa riiklik S&P reitinguskaala kasutab traditsioonilisi tähti eesliitega ru, näiteks “ ruBBB», « ruBB», « ruB"Jne Standard & Poor's'i ettevõtete reiting, samutistandard & Poor's'i pankade reiting ei saa olla kõrgem kui riigireiting. See osutab emitendi võimele võlgu teenida võrreldes teiste emitentidega.

Standard & Poorsi prognoosid

• Positiivne - tõenäoliselt tõus;
• Negatiivne - vähenemine on tõenäoline;
• Stabiilne - muutuste tõenäosus on väike;
• Arendamine - reitingut saab kas suurendada või vähendada.

Standard & Poor's'i arendamise olulisemad verstapostid

Agentuuri Standard & Poor’s lähtepunktiks on 1860. aastal avaldatud uuring pealkirjaga “ Ameerika Ühendriikide raudteede ja kanalite ajalugu", Mille autor oli Henry Varnum Poore (Henry Varnum Vaene) - kohtupraktika spetsialist ja finantsanalüüs... See raamat on kogunud põhjalikke andmeid Ameerika raudtee-ettevõtete finantsseisundi kohta.

Sel ajal arendas USA aktiivselt infrastruktuuri, kuid Euroopa investoritel puudus kapitali investeerimiseks vajalik teave. Seetõttu võttis Henry Varnum Poore väljakutse neile juurdepääsuks sellisele teabele. Kaheksa aastat hiljem oli ta koos pojaga Henry William Poore(Henry William Vaene) asutas ettevõtte H.V. ja H.W. Vaene Co, mis hiljem nimetati ümber Poor's Publishing Companyja hakkas välja andma Ameerika raudteedel iga-aastaseid kaks teatmeteost pealkirjaga “ Vaeste raudteeametnike register"Ja" Poor’s Manual of the Railroads of the United States».

1906. aastal Luther Lee Blake (Luther Lee blake) asutas ettevõtte Statistikaamet, mis on spetsialiseerunud investoritele andmete edastamisele mitte-raudtee-Ameerika ettevõtete kohta. Just see ettevõte alustas 1916. aastal esmalt krediidireitingute määramist ettevõtete emiteeritud võlakirjadele ja peagi ka riigivõlakirjadele. 1940. aastal hakkas ta määrama reitinguid ja munitsipaalvõlga. 1941. aastal toimus oluline sündmus - ettevõtete ühinemine Standardstatistika ja Poor's Publishing Company... Selle tulemusena loodi ettevõte, mille ettevõte omandas 1966. aastal. MGraw-Hill, Inc..

Standard & Poorsi ettevõtte struktuur

Standard & Poor's Financial Services LLC (S&P) krediidireitinguteenus on ettevõtte S&P Global Inc. divisjon, mis kuni 2016. aasta aprillini kandis nime McGraw Hill Financial, Inc. ja kuni 2013. aastani McGraw Hill Companies. S&P Global Inc. hõlmab järgmisi jaotusi:

• S&P globaalsed hinnangud... See jaotis pakub investoritele analüütilisi materjale, sealhulgas erinevate finantsinstrumentide reitinguid.
• S&P ülemaailmne turuinfo... See osakond pakub veebiteavet finantsturgude kohta, uuringuid, uudiseid ja analüüse institutsionaalsetele investoritele, konsultantidele, pankadele, ettevõtetele ja ülikoolidele.
• S&P Dow Jonesi indeksid... Äriüksus on maailma suurim rahvusvaheline indeksite ning sellega seotud teabe ja analüüside pakkuja, sealhulgas S&P 500 ja Dow Jonesi tööstuskeskmine.
• S&P Global Platts... See divisjon on spetsialiseerunud tooraineturgudel osalejatele teabe pakkumisele.

Kas Standard & Poor's'i reitingud on usaldusväärsed?

Hoolimata asjaolust, et Standard & Poor's on oma tegevusvaldkonnas üks vanimaid ja mainekamaid organisatsioone, kritiseeritakse seda sageli ja vääriliselt.

Selle algne eesmärk oli pakkuda investoritele ajakohaseid finantsandmeid ja nemad maksid nende andmete saamiseks. Eelmise sajandi 70. aastatel hakkasid Standard & Poor’s sarnaselt teiste reitinguagentuuridega saama võlakohustuste emitentidelt makseid. See lõi aluse süüdistada kallutatuses. Lõppude lõpuks reitinguagentuur, nagu iga teine kommertsorganisatsioonhuvitatud kasumi maksimeerimisest. Kuna emitendid hakkasid reitingute määramise eest maksma, said nad võimaluse mõjutada Standard & Poor’s'i otsuseid.

See korraldus mängis ajaliselt pommi rolli, mis käis maailmas finantskriis 2007–2008

Siis kaotasid investorid sadu miljoneid dollareid oma finantsinstrumentide amortisatsiooni tõttu, millele Standard & Poor's agentuur andis kõrgeima reitingu, see tähendab AAA... 2015. aastal pidi ettevõte maksma USA valitsusele ja üksikute USA osariikide valitsustele trahve kogusummas 1,5 miljardit dollarit, et lahendada kohtuasjad, mis algatati seoses investorite kahjumitega seoses vigadega S&P reitingute määramisel.

Ja ometi pole vaja rääkida investorite usalduse täielikust kadumisest Standard & Poor’s reitinguagentuuri vastu. Sellel on finantsmaailmas jätkuvalt tohutu mõju ja tõenäoliselt ei kaota see lähitulevikus. Oluline on ainult mõista, et selle ettevõtte hinnanguid tuleks käsitleda ainult ühe investeerimisotsuste langetamise kriteeriumina.

Kui leiate vea, valige palun tekst ja vajutage Ctrl + Enter.

Nagu märgiti S&P reitingukommentaaris, on Venemaa demonstreerinud konservatiivse makromajanduspoliitika järgimist, mis tõenäoliselt "hoiab tugevat välis- ja eelarvetasakaalu". "Paindlik vahetuskurss võimaldab majandusel toime tulla šokkidega, mida võivad põhjustada karmimad sanktsioonid ja madalamad toormehinnad," ütles agentuur.

"Reitingutegevus peegeldab ettevaatlikku poliitikat, mis on võimaldanud Venemaa majandusel kohaneda madalamate toormehindade ja rahvusvaheliste sanktsioonidega," ütles S&P avalduses. Lisaks märkis agentuur Venemaa Panga tegevust, mis vaatamata pangandussüsteemi puhastamisele võimaldas säilitada finantsstabiilsust.

Majandusprobleemid on endiselt olemas

Siiski ei tohiks end petta: Venemaa suveräänne reiting jõudis S&P hinnangul järele ainult Kasahstani, India ja Indoneesia reitingutele ning S&P on Venemaa majandusperspektiivide hindamisel äärmiselt ettevaatlik. Agentuur ennustab madalat majanduskasvu (2021. aastani 1,7–1,8%, samas kui Venemaa valitsus eeldab kiiremat kasvu kui 2%) ebasoodsate demograafiliste näitajate (rahvastiku vananemine, tööealine elanikkonna vähenemine) ja nõrga tööjõu tootlikkuse keskel. Tootliku kasvu struktuursed takistused hõlmavad "riigi domineerivat rolli majanduses, keerulist investeerimiskliimat ning suhteliselt madalat konkurentsi ja innovatsiooni taset", märgib S&P.

Samal ajal toob agentuur esile Venemaa hüppe Maailmapanga Doing Business edetabelis mõne aasta taguselt 120. positsioonilt 35. kohale, samuti Venemaa valitsuse algatustele tööjõu tootlikkuse ja investeeringute suurendamiseks.

Fitch märgib omakorda "tugevat suveräänset bilanssi, usaldusväärseid välistegureid ja paranenud majanduspoliitikat seoses makromajanduslike näitajatega". Samal ajal osutab agentuur "struktuurilistele nõrkustele (sõltuvus toorainest ja juhtimisriskidest) kui ka geopoliitilistele vastuoludele". Fitch prognoosib aastatel 2018-2019 keskmiselt 2% majanduskasvu vähenenud ebakindluse, rahapoliitilise lõdvendamise ja stabiilsete naftahindade keskel. Investeerimisjärgu BBB keskmine majanduskasv on 3,1%.

Mis saab pärast presidendivalimisi?

S & P kommentaar puudutab ka poliitilisi küsimusi. Ametivõimude kõrge heakskiidureiting võib lubada riigil teha ebapopulaarseid reforme, usub agentuur, kuid ei usu sellise valiku reaalsusesse. Vene võimud rääkisid varem palju, näiteks majanduse erastamisest ja demonopoliseerimisest, kuid asjad olid nende sõnadega vastuolus, kirjutab S&P, ootamata riigi rolli olulist vähenemist majanduses. „Venemaal on nõrk kontrollide ja tasakaalu süsteem institutsioonide vahel ning võim on hästi tsentraliseeritud. Nägime seda hiljutistes sõltumatu meedia vastu suunatud piiravates meetmetes ja tõelistes poliitilises osalemises tõkete suurenemises, ”osutab S&P. Ja ta hoiatab: kuigi makromajanduslik stabiilsus püsib tõenäoliselt pärast 2018. aasta märtsis kavandatud presidendivalimisi, võib "tulevase võimuvahetuse ümber käiv ebakindlus negatiivselt mõjutada poliitiliste prioriteetide prognoositavust". Vahepeal pole selle pärast vaja muretseda. ”

Fitch märgib ka ebakindlust presidendivalimiste järgse „laiema reformikava põhielementide ja ajakava osas“. "President Vladimir Putin suundub 2018. aasta märtsis taas presidendivalimistel võitma," ütles agentuur.

Arenevate turgude vanemanalüütik fondivalitseja Manulife Asset Management Richard Segal ütles S&P otsuse eelõhtul RBC-le, et Venemaa pooldab majanduskasvu stabiliseerimist, madalat inflatsiooni, eelarvepuudujäägi vähendamist ja asjaolu, et "majandus on muutunud rubla kursi languse ja uue, selgema eelarve reegli kehtestamise tõttu paindlikumaks". Sellised tegurid nagu piiratud majanduskasvu potentsiaal, probleemid ja riskid pangandussektoris, millest umbes 70% on taas riigi kontrolli all, on puudused ettevõtte juhtimine (värske näide -) ja poliitilise maastiku ebakindlus kolme aasta perspektiivis, ütles Segal.

Sissevool Venemaa väärtpaberitesse

Venemaa naasmine investeerimisreitingute kategooriasse tähendab, et Venemaa suveräänsed eurovõlakirjad suudavad naasta selliste globaalsete võlaindeksite juurde nagu Bloomberg Barclays Global Aggregate. 2015. aasta veebruaris eemaldas Barclays nende indeksite hulgast Venemaa välisvõlg, mis muutis indeksit järgivatele institutsionaalsetele investoritele Venemaa eurovõlakirjade ostmise või hoidmise võimatuks. S & P otsus "võimaldab konservatiivsematel institutsionaalsetel investoritel, nagu välismaa pensionifondid ja kindlustusseltsid, osaleda Venemaa võlaturul," ütles rahandusminister Anton Siluanov.

Nüüd kuulub umbes kolmandik Venemaa valitsuse väärtpaberitest (nii rubla OFZ kui ka eurovõlakirjad) välisinvestoritele. Societe Generale hinnangul tõus venemaa reiting kuni investeerimistase võib põhjustada Vene eurovõlakirjade sissevoolu 1–2 miljardit dollarit, teatas Bloomberg.

Mis on krediidireiting?

Koostavad mitmesugustel teabeallikatel põhinevad agentuuri analüütikud krediidireitingud , paljastades võlakohustuste emitendi omamoodi maksevõime hindamise. Need. krediidireiting - see on see hinnang, mis on "surutud" lühikese tähe väljendiga, millel on kindel rahaline tähendus. Mida kõrgem see on, seda usaldusväärsem on investeerimisobjekt, kuid seda väiksem on ka võlainstrumentide (vekslite) potentsiaalne tootlus.

Maailma reitinguagentuurid

• Standard & Poor’s

• Moody’s Agency

• Fitchi agentuur

rahvusvaheline, mille kohaselt võrreldakse võlakohustuste emitente teiste riikide või välisettevõtetega;

kodanik, mis võrdleb ühe riigi emitente

Sõltuvalt krediidivõimelisuse prognoosi tähtajast eristatakse pikaajalist reitingut (pikaajaline, pikemaks ajaks kui aasta) ja lühiajalist reitingut (lühiajaline, vähem kui aasta). Viimast seostatakse pikaajalisega ja muutused (suurenevad või vähenevad) sellega sünkroonselt.

Lõpuks on olemas reitingute tüübid välis- (välis) ja kohalikus rahvuslikus (kohalikus) vääringus. Need võivad ühe emitendi jaoks erineda, kui välisvaluutaga seotud kohustuste täitmiseks on omavääringus erinevad tingimused.

Peamine näitaja, millele investorid tähelepanu pööravad, on pikaajaline reiting välisvaluutas. Lisaks pööratakse talle artiklis põhitähelepanu.

S&P krediidireiting

Reitinguväärtus ulatub parimast AAA-st halvima D-ni. Tähtede tähisele "AA" kuni "CCC" saab lisada tähed "+" või "-" (pluss / miinus). Need kajastavad emitendi veidi paremat või veidi halvemat positsiooni sama reitinguklassi piires. Näiteks on AA + reitinguga emitent investori jaoks veidi usaldusväärsem kui AA reitinguga emitent. Seetõttu on emitent "AA-" investeeringute jaoks vähem usaldusväärne kui "AA".

• positiivset (positiivset) reitinguväärtust saab suurendada;
• negatiivne (negatiivne) - vähendatud;
• stabiilne (stabiilne) - väärtus tõenäoliselt ei muutu;
• arendamine (arendamine) - väärtust saab kas suurendada või vähendada.

Prognoosiperiood on 6 kuud kuni 2 aastat.

S&P reitinguskaala

spekulatiivne (riskantsem emitentide rühm); selle grupi reitinguid nimetatakse mõnikord "rämpsuks".

Sulgudes olevad tähestikulised ja tähtnumbrilised tähistused (A-1, A-2, A-3 jne) viitavad lühiajalisele reitinguskaalale. Viimase kahe rea asemel saab täpsustada ka muid nimetusi:

R - ebasoodsa finantsseisundi tõttu on emitent reguleerivate asutuste järelevalve all, kes võivad otsustada ühe kohustuse täitmise eelise kasuks teiste ees;

• SD - emitent ei saa üht kohustust ega kohustuste kategooriat tagasi maksta, kuid maksab tagasi teised;

D - emitent ei suuda täita kõiki või praktiliselt kõiki kohustusi.

Kuidas ma saan teada S&P arvutatud hinnangut?

Selle agentuuri veebisaidil:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - ingliskeelne versioon;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - venekeelne versioon

Vasakul küljel on otsinguriba, mille alt peate valima otsinguparameetri:

riigi või organisatsiooni ("üksuse") nimi;

• väärtpaberi silt ("kleebis");

turvakood (CUSIP, CINS, ISIN).

Pärast seda peate otsinguribale sisestama vajaliku nime ja valima soovitud nimi pakutud hüpikvalikutest. Kui emitendile ilmub kiri “NR”, tähendab see, et reitingut pole määratud. Esimesel kõnel nõuab süsteem siiski registreerimist:

Pärast lihtsa protseduuri läbimist ja kinnituskirja saamist määratud e-posti aadressile saate otsingukasti sisestada meid huvitava organisatsiooni nime (väli „Leia hinnang…”). Kui otsime interaktiivseid maaklereid, näeme täna järgmisi tulemusi:

Local Currenty LT ja ST tähistavad maakleri pikaajalist ja lühiajalist reitingut kohalikus valuutas, Local Currenty LT ja ST aga sama valuutareitingut. Tabel näitab, et maakler on väga usaldusväärne, pisut kõrgema lühiajalise reitinguga, samuti stabiilse pikaajalise prognoosiga (CreditWatchi / Outlooki eelviimane veerg), mis tehti 2014. aasta lõpus. Ja siin on tänased Venemaa Föderatsiooni andmed:

Ootuspäraselt osutub riigi reiting omavääringus (rublades) märgatavalt kõrgemaks kui välisvaluutas (peamiselt dollarites). Lisaks on näha, et ameti sõnul on varem kaalutud maakleri krediidivõime kõrgem kui kogu Venemaa oma - kui ühisnimetajaks valitakse dollar.

Tõstatame perioodiliselt küsimuse selliste reitingute poliitilise kallutatuse kohta - isiklikult arvan, et need on üsna objektiivsed ja põhinevad nii ajaloolistel andmetel (meenutades 1998. aasta vaikimisi või hiljutist 2014. aasta detsembrit) kui ka asjade tegelikul seisul. Kuid te ei pea minuga nõustuma.

Ettevõtete võlakirjade täitmatajätmise tõenäosus aastatel 1981–2013 protsentides:

Reitinguagentuur Moody's

Numbreid 1,2,3 võib lisada kategooriatesse "Aa" kuni "Caa". See, kes ütleb, et emitent on oma reitingukategoorias kõige paremal real (näiteks „Aa“). Kaks on keskel. Kolm - reitingukategooria lõpus. See hinnang on tähistatud järgmiselt: näiteks "Aa1", "B2", "Caa3".

Lisaks väärtuse arvutamisele esitab agentuur ka pikaajalise ja lühiajalise reitinguprognoosi - nagu ka S&P.

Lühiajaline reiting, välja arvatud tähtajatu NP (keeldumine lühiajalise krediidivõimelisuse hindamisest), võib ulatuda P-1-st (Prime-1, suurepärane võime lühiajaliste kohustuste tagasimaksmiseks) P-3-ni (Prime-3, aktsepteeritav võime lühiajaliste võlgade tagasimaksmiseks). Seoses ülaltoodud Moody's pikaajaliste kohustuste reitingu tabeliga kuuluvad kõik antud Prime väärtused investeerimiskategooriasse, s.t. emitendi reitinguga vähemalt Baa.

Kuidas teada saada Moody’s arvutatud hinnangut?

https://www.moodys.com/ - ingliskeelne versioon;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - venekeelne versioon

Otsinguväli asub saidi avalehel vasakus ülanurgas. Sellele väljale peate sisestama soovitud riigi või ettevõtte nime või väärtpaberi märgise. Pärast seda kuvatakse kõige sobivamate valikute rippmenüü. Nõutavale klõpsates läheme automaatselt lehele, kus on vajaliku emitendi reitingud. Pikaajaline välisvaluutareiting on moodustatud nimekirjas kõige esimene.

Kui agentuuri kasutaja külastab saiti esimest korda, tuleb reitingu otsimiseks, nagu ka S&P puhul, registreeruda üks kord, sealhulgas märkides ruut "Nõustun saidi kasutustingimustega". Sain sellega hakkama ainult kokkuleppe lõpuni ajamisega. Pärast mõne rea täitmist ja registreerimise kinnitamist e-posti teel (lingile klõpsates) suunatakse teid automaatselt kasutajanime all Moody’s veebisaidile. Kui seda ei juhtunud, peaks sisselogimine olema määratud e-posti aadress. Otsime Venemaa Föderatsiooni hinnangut:

Sellest nähtub, et Venemaa välisvaluutas võetud kohustuste pikaajaline reiting on tähistatud kui Ba1, s.t. seisab lihtsalt investeerimis- ja spekulatiivse kategooria piiril. Samal ajal ei ole lühiajalist reitingut kindlaks määratud, täpsustatud prognoos on negatiivne, mis erineb S&P stabiilsest prognoosist (ehkki mõlemad tehti 2016. aastal umbes kuue kuu erinevusega).

Vaatamata paljudele hindavatele parameetritele on hinnangud suhteliselt subjektiivsed. Moody's'i jaoks on aga mugav näitaja vaadata emitendi reitingute ajalugu, mille jaoks peate lülituma vahekaardile "Reiting":

Siit näete, kuidas olles langenud 1998. aastal vaiketasemele, hakkas Venemaa pikaajaline reiting omavääringus aastatel 2000-2009 kasvama, mille põhjustas naftahinna tõus. Selle stabiliseerumine kõrgel tasemel aastaks 2010 peatas ka Venemaa reitingu ning barreli hinna langus koos rubla devalveerimisega 2014. aasta detsembris viis reitinguni veidi alla. „Siseriiklik” viitab siseriiklikule reitingule omavääringus, „Välismaa” - välisvaluutas. Vanemate tagatiseta võib tõlkida kui vanemate tagatiseta võlgu: vastavalt kohalikus valuutas või välisvaluutas.

Kokku saab korraga valida ja näha 5 tüüpi reitinguid - kuid need on 100% lähedal, nii et piirdun ainult pildil näidatuga. Vajutamine Emitendi väljavaade ”, näete ka ettevõtte prognooside ajalugu tulevase emitendi reitingu kohta. Välismaiste emitentide puhul võib ingliskeelne versioon olla mõnikord produktiivsem.

Fitch Ratings Agency krediidireiting

Selle agentuuri reitinguskaala sarnaneb S&P skaalaga ja sellel on tähtnumbriline tähis. Hinnetele „AA” kuni „B” lisatakse märk “+” või “-”. Teavet konkreetse emitendi reitingu kohta leiate järgmistelt saitidelt (pärast registreerimist):

https://www.fitchratings.com/site/home - ingliskeelne versioon

http://www.fitchratings.ru/ru/ - venekeelne versioon

Valime venekeelse versiooni. Nagu varasematel juhtudel, peate läbima ametliku registreerimisprotseduuri, klõpsates nuppu "Loo konto". Siin tuleb täita mitu välja rohkem kui varasemates süsteemides, kuid nendega pole keeruline toime tulla - andmeid ei kontrollita, nii et võite kirjutada mis tahes telefoninumbrid ja koduse aadressi (erinevalt meilist, mis saab kinnituse).

Pärast kõige täitmist ja kahe kontrollmärgi allosas asetamist saame postkasti kinnituskirja ja klõpsame selles oleval lingil. Seejärel saate naasta põhilehele ja sisestada paremasse ülanurka oma kasutajanime ja parooli. Süsteemi sisenedes proovime leida Venemaa reitingust, sisenedes “venemaale” - erinevalt S&P-st ja Moody’sist pole veel näpunäiteid. Saame järgmised tulemused:

Tegelikult on Fitch kolmest ainus agentuur, mis võimaldab otsinguid ka vene keeles - s.t. otsinguribale saate sisestada ka "Vene Föderatsioon". Kuigi välismaiste emitentide reitingu leidmiseks on parem kasutada saidi ingliskeelset versiooni (sealne kirje "Emitendid" vastab " ENTITIES "- aga üldiselt on see minu tähelepanekute kohaselt kõigist kolmest süsteemist teabe kuvamisel kõige kapriissem)... Klõpsake madalaimal emitendil:

Nagu tabelist näha, on hinnangu kirjeldus vene keeles. Esimesed kaks rida tähistavad kohustusi välisvaluutas, esimest rida võib pidada emitendi hindamisel kõige olulisemaks. Klõpsates paremas alanurgas oleval nupul "Reitingute ajalugu", näete emitendile reitingu määramise ajalugu (sarnaselt Moody'siga, ainult seal esitatakse ajalugu graafiku kujul). Emitendi prognoos on tähistatud värvilise ikoonina reitinguväärtusest paremal:

Need. kogu Venemaal fitchi agentuurid tänane prognoos on stabiilne. Tähtede nimetusi saab dešifreerida järgmiselt:

Sulgudes, nagu varemgi, näidatakse lühiajalist reitingut.

Maailmaagentuuride reitingute võrdlus

Eespool kaaluti kolme kõige populaarsemat maailma agentuuri, kes määravad oma reitingu. Selle tegevuse olulisust ei saa vaevalt üle hinnata - neist juhinduvad miljonid investorid ja mitme miljardi dollari suurused pealinnad. Ja kuigi hinnangutes ja eriti prognoosides võivad agentuuride andmed üksteisest erineda, ei ole lahknevused suurte emitentide osas peaaegu kunagi olulised. Artikli lõpus joonistan tabeli kõigi kolme agentuuri hinnangute üksteise suhtes: