Maailma ettevõtete S p reiting. Krediidireiting. Fitch Ratings Agency krediidireiting

Standard & Poor’s... Pikaajalised reitingud hindavad emitendi võimet oma võlakohustusi õigeaegselt täita. Ettevõtte antud reitingud tähistatakse kirja teel, ulatudes erakordselt usaldusväärsetele emitentidele määratud AAA-reitingust kuni kohustusi täitmata emitendile määratud D-reitinguni. AA ja B palgaastme vahel võib olla pluss- ja miinusmärgiga tähistatud vahehindeid (näiteks BBB +, BBB ja BBB-).

• AAA - emitendil on erakordselt kõrge võime maksta võlakohustuste ja võlgade eest intresse.
• AA - emitendil on väga kõrge võime maksta võlakohustuste ja võlgade eest intresse.
• A - emitendi võime maksta intressi ja võlgu on väga hinnatud, kuid see sõltub majanduslikust olukorrast.
• BBB - emitendi maksevõimet peetakse rahuldavaks.
• BB - emitent on maksejõuline, kuid ebasoodsad majandusolud võivad maksevõimet negatiivselt mõjutada.
• B - emitent on maksejõuline, kuid ebasoodsad majandusolud mõjutavad tõenäoliselt negatiivselt tema võimet ja valmisolekut võlgade tasumiseks.
• CCC - emitendil on võlakohustuste tasumisel raskusi ja tema võimalused sõltuvad soodsast majanduslikud tingimused.
• CC - emitendil on tõsiseid raskusi võlakohustuste tasumisel.
• C - emitendil on tõsiseid raskusi võlakohustuste tasumisega, võib-olla on algatatud pankrotimenetlus, kuid võlakohustuste eest tasutakse endiselt.
• SD - emitent keeldus mõne kohustuse eest maksmast.
• D - maksejõuetus on välja kuulutatud ja S&P usub, et emitent keeldub enamiku või kõigi oma kohustuste tasumisest.
• NR - hinnangut pole määratud

Lühiajalised reitingud hindavad lühiajaliste võlakohustuste õigeaegse tagasimaksmise tõenäosust. Väljapanek Standard & Poor's krediidireitingud lühiajaliste võlakohustuste puhul on neil tähtnumbriline tähis: kõrgeimast palgaastmest A-1 madalama palgaastmeni D. Usaldusväärsemaid kohustusi kategooriast A-1 saab märkida plussmärgiga. B-kategooria hindeid saab täpsustada ka numbriga (B-1, B-2, B-3).

• A-1 - emitendil on selle võlakohustuse tagasimaksmise võime äärmiselt kõrge.
• A-2 - emitendil on suur võime seda võlga tagasi maksta, kuid need võimalused on ebasoodsate majandusolude suhtes tundlikumad.
• A-3 - ebasoodsad majandusolud nõrgendavad emitendi tõenäoliselt võla tagasimaksmist.
• B - võlg on oma olemuselt spekulatiivne. Emitendil on võime seda tagasi maksta, kuid see võime on ebasoodsate majandusolude suhtes väga tundlik.
• C - emitendi võime seda võlakohustust tagasi maksta on piiratud ja sõltub soodsate majandustingimuste olemasolust.
• D - see lühiajaline võlg on täitmata.

Krediidireitingu skaala

• AAA - kõrgeim krediidivõime tase
• AA - väga kõrge krediidivõime
• A - kõrge krediidivõime tase
• BBB - piisav krediidivõime
• BB - krediiditase alla piisava
• B - märkimisväärselt ebapiisav krediidivõime tase
• CCC - võimalik vaikimisi
• CC - suur maksejõuetuse tõenäosus
• C - vaikimisi on paratamatu
• D - vaikimisi

Moody's pikaajalised võlaväärtused on arvamused fikseeritud tulumääraga võla suhtelise krediidiriski kohta, mille algne tähtaeg on üks aasta või rohkem. Need kajastavad võimalust, et rahalist kohustust ei täideta lubatud viisil. Sellised reitingud määratakse vastavalt Moody’s globaalsele (rahvusvahelisele) skaalale ja need kajastavad kohustuste täitmata jätmise tõenäosust ja võimalikke rahalisi kahjusid maksejõuetuse korral.

Hinnang	Väärtus
Aaa	Aaa reitinguga võlakohustusi peetakse kõige kvaliteetsemateks ja minimaalse krediidiriskiga.
Aa	Aa reitinguga võlakohustusi peetakse kvaliteetseteks ja väga madala krediidiriskiga.
A	A-reitinguga võlakohustusi peetakse kõrgendatud keskmise kategooria alla ja nende krediidirisk on madal.
Baa	Baa reitinguga võlakohustused on mõõduka krediidiriskiga. Neid vaadeldakse kui keskmise suurusega kohustusi ja seetõttu võivad neil olla teatud spekulatiivsed omadused.
Ba	Ba reitinguga võlgadel on spekulatiivsed omadused ja need on olulise krediidiriskiga.
B	B-võla reitingut peetakse spekulatiivseks ja see on kõrge krediidiriskiga.
Caa	Caa reitinguga võlakohustusi peetakse väga madala kvaliteediga ja nende krediidirisk on väga kõrge.
Ca	Ca-võla reiting on väga spekulatiivne ja on tõenäoliselt vaikimisi või vaikimisi lähedal. Samal ajal on võla põhisumma ja selle intresside tasumise tõenäosus teatav.
C	C-tasemel võlaväärtpaber on madalaima reitinguga võlakirjaklass ja tavaliselt vaikimisi. Samal ajal on selliste võlakirjade põhiosa ja intresside maksmise tõenäosus väike.

Märge. Iga üldise reitingukategooria jaoks - alates Aa kuni Caa (kaasa arvatud) - lisab Moody’s numbrilised modifikaatorid 1, 2 ja 3. Muutuja 1 näitab, et kohustus on selle üldise reitingukategooria tipus; modifikaator 2 tähistab positsiooni vahemiku keskel, modifikaator 3 näitab, et kohustus on selle üldise reitingukategooria lõpus.

Ja Standard & Poors. Sellel on kaks peakorterit - New Yorgis ja Londonis, samuti 51 esindust. Selles töötab 1500 töötajat. Reitingud määrati 3100 finantsasutusele, 1600 pangale, 1400 kindlustusseltsile, 1200 korporatsioonile, 89 osariigile ja 45 000 omavalitsusele. Ettevõte eksisteerib alates 1912. aastast kui kirjastus ja alates 1924. aastast kui reitinguagentuur.

Fitch Ratings määrab rahvusvahelised ja riiklikud reitingud, mida ametlikult nimetatakse emitendi vaikereitinguteks.

AAA - kõrgeim krediidivõime, madalaimad krediidiriski ootused. Määratakse ainult siis, kui on äärmiselt kõrge võime finantskohustusi õigeaegselt täita.

AA tähistab väga kõrget krediidivõimet, väga madalaid krediidiriskiootusi ja väga suurt võimet finantskohustusi õigeaegselt täita.

"A" - kõrge krediidivõime, madalad ootused krediidiriskide suhtes, kõrge võime finantskohustusi õigeaegselt tagasi maksta.

“BBB” - hea krediidivõime, praegu madalad krediidiriski ootused, piisav võime finantskohustusi õigeaegselt tagasi maksta. See reitingutase on madalaim investeerimisjärgu reitingute hulgas.

“BB” - spekulatiivne hinnang. BB-reiting näitab krediidiriskide potentsiaali, eriti negatiivsete tagajärgede tõttu majanduslikud muutusedmis võib aja jooksul juhtuda. Kuid ettevõtetel võib olla juurdepääs alternatiivsetele äri- või finantsressurssidele, et täita oma rahalisi kohustusi. Väärtpaberid, millele on antud selle taseme reiting, on investeerimisväärtpaberid.

"B" on suures osas spekulatiivne hinnang. Emitentide ja edasilükatud väärtpaberite puhul näitavad B-reitingud märkimisväärset krediidiriski, kuid turvavõrk on piiratud. Praegu täidetakse rahalisi kohustusi, kuid maksmise jätkamise võime sõltub stabiilsest ja soodsast äri- ja majanduskeskkonnast.

“CCC” - väärtpaberitega seotud kohustused on täidetud, makseviivitus näib olevat reaalne võimalus. Võime täita finantskohustusi sõltub täielikult stabiilsest ja soodsast äri- või majanduskeskkonnast.

“CC” - kohustused, makseviivitus tundub tõenäoline.

"C" - kohustused on täidetud, vaikimisi tundub vältimatu.

„RD” - see reitingutase näitab, et emitent jättis mõne, kuid mitte kogu põhiosa kohustustest õigeaegselt tasumata (võttes arvesse kohaldatavat ajapikendust) ning maksab jätkuvalt muud tüüpi kohustuste eest.

2. Riiklik reiting määratakse samamoodi, kuid vormingus „AAA (xxx)”, „AA (xxx)”, „A (xxx)” jne. Sufiks tähistab riiki, kuhu see on määratud. Rahvusvaheline edetabel organisatsioonid ei saa olla kõrgemad kui riigi reiting. Riiklik reiting on suhteline, sest kõige usaldusväärsem laenuvõtja kohalikul turul, see tähendab riik, on kõrgeim reitinguskaala.

Lisaks on Fitchil riiklike reitingute jaoks täiendav hinne - reiting 'E (xxx)', mis tähendab, et määramiseks pole piisavalt teavet. Seda kategooriat kasutatakse juhul, kui reiting on varem peatatud, kuna emitendil ei olnud vaatluse ja andmete toe jaoks vajalikke dokumente.

Nii rahvusvahelisi kui ka riiklikke reitinguid saab täiendada reitingukellaga ("kontrolli all"), samuti nn prognoosiga - võimalik ülevaatus aasta või kahe jooksul. Reitinguväljavaade võib olla positiivne, stabiilne või negatiivne. Vahepalga tähistamiseks kasutatakse märke pluss (+) või miinus (-).

Krediidireiting on emitendi krediidivõime sõltumatu ja usaldusväärne hinnang, mille põhjal saavad turuosalised teha teadlikke finantsotsuseid. See võib kaasa tuua emitendi kaasamise kulude vähenemise laenatud raha... Nende emitentide jaoks, kes koguvad raha kolmandate isikute garantiide vastu, võib krediidireiting vähendada sellise garantii kulusid või koguda tõhusamalt vahendeid ilma garantiid ostmata.

Viimastel aastakümnetel on krediidireitingud muutunud üldtunnustatud ja mugavaks võrdlusaluseks föderaalvalitsuste, piirkondlike haldusasutuste, pankade ja mittefinantsettevõtete krediidivõimelisuse määramisel. Majandusüksuste maksevõime objektiivne hindamine sõltumatute ekspertide poolt on sama ka tänapäevases äripraktikas. oluline element äri ajamine ja valitsuse kontrollitudnagu regulaarsed auditid.

Pangad ja muud finantsvahendajad kasutavad krediidireitinguid sageli laenuandmise, rahaturu tehingute, kindlustuse, liisingu ja muude olukordade jaoks, kus krediidivõime on vajalik äripartner... Paljud ettevõtted otsustavad oma finantsteavet selle käigus mitte avaldada äriläbirääkimised... Sellisel juhul on emitendi krediidireiting krediidivõime usaldusväärseks võrdlusaluseks.

Krediidireiting - üks olulisemaid vahendeid laenuvõtjate atraktiivsuse suurendamiseks laenuandjate silmis, mis võimaldab neil saada objektiivset ja arusaadavat näitajat laenuvõtjate finantsseisundi kohta Laenusaaja usaldusväärsust suurendab reitinguagentuuri sõltumatus osalejatest finantsturg.

Krediidireiting muudab garanteerimise protsessi lihtsamaks. Võlakirjaturul tegutsevad investeerimispangad ja muud finantsvahendajad võivad võlakirjaemissiooni kavandamisel ja paigutamisel kasutada krediidireitinguid.

Reitinguteenuste osutamise põhimõtted

Sõltumatus: Krediidireiting on reitinguettevõtte sõltumatu arvamus emitendi krediidivõime kohta. Standard & Poor's'i arvamuse sõltumatus turuosaliste, valitsuse ja kaubandusorganisatsioonide huvidest on üks olulisemaid krediidireitingute objektiivsuse ja erapooletuse tagatisi. Koos analüütika kõrge kvaliteediga määrab sõltumatus Standard & Poorsi krediidireitingute täpsuse.

Analüütiliste kriteeriumide avalikustamine: kõige olulisem praktika, mis annab investoritele täieliku ülevaate Standard & Poor's'i riskihindamise analüütilistest lähenemisviisidest. Kõik Standard & Poor’s'i kriteeriumid on saadaval erinevates keeltes, sealhulgas vene keeles, ja need on avaldatud Standard & Poor’s'i veebisaidil.

Kollegiaalsus: otsustusprotseduur, mis välistab igasuguse võimaluse manipuleerida konkreetse emitendi analüüsi eest vastutavate analüütikute arvamusega. Reitingukomitee on krediidireitingu määramise protsessis kõige olulisem mehhanism, mis tagab analüütikute hinnangute erapooletuse, kvaliteedikontrolli ja väljastpoolt analüütikute arvamustele avaldatava surve tühisuse. Reitingukomisjon moodustatakse spetsialiseerunud spetsialistidest, sõltuvalt 5–9 emitendi tööstusharust ja muudest omadustest. Reitingukomisjoni ülesanne hõlmab selle emitendi reitinguaruande üksikasjalikku arutelu ja teatud tasemel reitingu määramist hääletamise teel.

Interaktiivsus: põhimõte, mille alusel luuakse suhtlus emitendiga krediidireitingu määramisel ja selle hilisemal jälgimisel. Tuginedes peamiselt emitendilt endalt saadud teabele, põhjalik ja üksikasjalik arutelu kõigist võimalikest olukordadest, mis võivad mõjutada tema krediidivõimet. Interaktiivsus tähendab regulaarseid kohtumisi emitendi juhtkonnaga ja pidevat teabekontakti, mis võimaldab toimuvatele muudatustele kiiresti reageerida.

Teabe konfidentsiaalsus: töö põhitingimus, mis võimaldab emitendil tagada analüütikutele edastatud teabe avalikustamata jätmine konfidentsiaalne teave ja reitingu avalikustamine ainult emitendi nõusolekul.

Hinnanguskaalade kasutamine: skaala võimaldab võrrelda erineva majandusliku iseloomuga emitente (ettevõtted, piirkonnad, omavalitsused, pangad, kindlustusseltsid jne) krediidiriski suuruse osas, viib emitendi ja tema kohustused kitsast tööstusharu kontekstist välja.

Jätkuv uurimine maksejõuetuse tõenäosuse kohta: viiakse läbi kõigi reitingu kategooriate laia statistilise valimi põhjal, et kontrollida reitingu arvamuse kvaliteeti ja (vajaduse korral) metoodikat kohandada.

Reitinguagentuurid

Moody’s Interfaxi reitinguagentuur

Moody’s Interfaxi reitinguagentuur On universaalne reitinguagentuur, mis pakub kõiki majandussektoritele kõiki reitinguagentuure.

Aaa.ru- emitente või Aaa.ru reitinguga võlakirju iseloomustab kõrgeim krediidivõime võrreldes teiste riigi emitentidega.

Aa.ru- emitente või Aa.ru reitinguga võlakirju iseloomustab teiste riigi emitentide suhtes väga kõrge krediidivõime.

A.ru- Emitentide või A.ru reitinguga võlaväärtpaberite krediidivõime tase on riigi teiste emitentide keskmisest kõrgem.

Baa.ru- emitendid või Baa.ru reitinguga võlakirjad esindavad riigi emitentide keskmist krediidivõimelisuse taset.

Ba.ru- emitentide või Ba.ru reitinguga võlakirjade krediidivõime tase on alla riigi emitentide keskmise.

B.ru- B.ru reitinguga emitentidel või võlakirjadel on madal krediidivõime võrreldes teiste riigi emitentidega.

Caa.ru- Emitente või Caa.ru reitinguga võlakirju iseloomustatakse spekulatiivsetena ja nende krediidivõime on riigi teiste emitentide suhtes väga madal.

Ca.ru- Emitente või Ca.ru reitinguga võlaväärtpabereid iseloomustatakse kui väga spekulatiivseid ja nende krediidivõime on äärmiselt madal võrreldes teiste riigi emitentidega.

C.ru- emitente või C.ru reitinguga võlaväärtpabereid iseloomustatakse kui väga spekulatiivseid ja nende krediidivõime on teiste riigi emitentidega võrreldes kõige madalam.

Moody Interfaxi reitinguagentuur täiendab iga kategooria reitingut alates Aa enne Caa alapunktid 1, 2 ja 3. 1. alaindeks näitab, et kohustus on selle reitingukategoorias kõrgemal kohal; Indeks 2 tähistab keskmist auastet ja indeks 3 näitab selle kategooria madalamat auastet.

Tavalised ja vaesed

Emitendi krediidireiting rahvusvahelises mastaabis Tavalised ja vaesed väljendab oma praegust arvamust võlakohustuste emitendi, käendaja või käendaja, äripartneri üldise krediidivõime, tema võime ja kavatsuse kohta täita oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult.

Võlakohustuste krediidireiting rahvusvahelise skaala järgi väljendab Standard & Poor's praegust arvamust konkreetsete võlakohustuste (võlakirjad, pangalaenud, laenud, muud finantsinstrumendid) krediidiriski kohta.

Krediidireitingute väärtused vastavalt rahvusvahelisele skaalale Standard & Poor's hõlmavad pikaajalist reitingut, mis hindab emitendi võimet oma võlakohustusi õigeaegselt täita. Pikaajalised hinnangud ulatuvad kõrgeimast AAA-kategooriast madalaima D-kategooriasse. Hinnanguid vahemikus AA kuni CCC võib täiendada pluss- (+) või miinus (-) -märgiga, mis tähistab põhikategooriate suhtes keskmisi reitingukategooriaid.

Lühiajaline reiting on vastavatel turgudel lühiajaliseks peetavate kohustuste õigeaegse tasumise tõenäosuse hindamine. Lühiajalised hinnangud varieeruvad ka kõrgeima kvaliteediga kohustuste A-1 kuni madalaima kvaliteediga kohustuste D-ga. Reitingud kategoorias A-1 võivad sisaldada plussmärki (+), et rõhutada selle kategooria tugevamaid kohustusi.

Lisaks pikaajalistele reitingutele on Standard & Poor'sil spetsiaalsed eelisaktsiate, fondide reitingute määratlused rahaturg, investeerimisfondid, kindlustusseltside ja tuletisinstrumentidega töötavate ettevõtete maksevõime.

AAA - väga suur võime oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita; kõrgeim hinnang.

AA - kõrge võime oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita.

A - mõõdukalt kõrge võime oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita, kuid kõrge tundlikkus kaubandus-, finants- ja majandustingimuste ebasoodsate muutuste mõju suhtes.

BBB - piisav võime oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita, kuid suurem tundlikkus kaubandus-, finants- ja majandustingimuste ebasoodsate muutuste mõju suhtes.

BB - lühiajaliselt ohutu, kuid tundlikum äri-, finants- ja majandustingimuste ebasoodsate muutuste mõju suhtes.

B - suurem haavatavus ebasoodsate äri-, finants- ja majandustingimuste korral, kuid praegu on võimalus võlakohustusi täita õigeaegselt ja täielikult.

CCC - hetkel on emitendil potentsiaalne võimalus oma võlakohustusi täita; võlakohustuste õigeaegne täitmine sõltub suuresti soodsatest äri-, finants- ja majandustingimustest.

CC - praegu on suur tõenäosus, et emitent ei täida oma võlakohustusi.

C - emitendi suhtes on algatatud pankrotimenetlus või on võetud sarnane toiming, kuid maksed või võlakohustuste täitmine jätkuvad.

SD - selle võlakohustuse valikuline täitmata jätmine, jätkates samal ajal muude võlakohustuste õigeaegset ja täielikku tasumist.

D - võlakohustuste täitmata jätmine.

Stabiilne - tõenäoliselt ei muutu.

Arendamine - reitingut võib täiendada või alandada.

Samuti saate emitendi krediidireitingu määrata vastavalt Venemaa skaalale Standard & Poor "s. Venemaa emitendid tähendavad kõiki võlakohustuste emitente, käendajaid ja käendajaid, kindlustusfirmasid, kes asuvad Vene Föderatsioonis või tegutsevad Venemaa finantsturgudel. partnerireiting on omamoodi krediidireitingute väljastaja.

Emitendi krediidireiting ei ole samaväärne tema konkreetsete võlakohustuste reitinguga, kuna see ei võta arvesse konkreetse kohustuse olemust ja turvalisust, samuti tema suhtelist staatust emitendi pankroti või likvideerimise korral ja võlausaldajate õiguste kaitse selle alusel. Garantiivõtjate krediidivõimelisus või käendused emitendi konkreetsete kohustuste osas, samuti muud krediidiriski vähendamise vormid, võivad olla aluseks kohustuse krediidireitingu tõstmisel emitendi krediidireitinguga.

Emitendi krediidireiting pole soovitus emitendi võla ostmise või müümise kohta ega ka arvamus võla turuhinna ja emitendi investeerimisaktiivsuse kohta konkreetse investori jaoks. Krediidireiting põhineb emitendi praegustel andmetel või muudest allikatest, mida Standard & Poor peab usaldusväärseks. Standard & Poor ei auditeeri ühegi krediidireitinguga seoses ja võib mõnikord tugineda auditeerimata finantsteabele. Emitendi krediidireitingut võib muuta, ajutiselt peatada või tühistada mis tahes teabe muutmise või selle puudumise tõttu või muudel põhjustel.

Emitendi krediidireiting:

ruAAA.Emitendi reiting "ruAAA" tähendab emitendi väga suurt võimet õigeaegselt ja täielikult täita oma võlakohustusi teiste Venemaa emitentide suhtes. See on kõrgeim krediidireiting Venemaa skaalal Standard & Poor's.

ruA. Ruumi reitinguga emitent on vastuvõtlikum ebasoodsate muutuste suhtes äri-, finants- ja majandustingimustes kui emitendid, kelle reiting on „ruAAA” ja „ruAA”. Sellest hoolimata iseloomustab emitenti mõõdukalt kõrge võime oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult täita teiste Venemaa emitentide suhtes.

ruBBB.Emitendi reiting "ruBBB" kajastab emitendi piisavat võimet õigeaegselt ja täielikult täita oma võlakohustused teiste Venemaa emitentide suhtes. Sellel emitendil on aga suurem tundlikkus kahjulike muutuste mõju suhtes äri-, finants- ja majandustingimustes kui kõrgema reitinguga emitentidele.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC.Emitentidele, kelle reiting on "ruBB", "ruB", "ruCCC" ja "ruCC" Venemaa Standard & Poor'i skaalal, iseloomustab kõrge krediidirisk võrreldes teiste Venemaa emitentidega. Hoolimata asjaolust, et neil on teatud määral usaldusväärsuse seisukohalt on nende kraadid rohkem ebakindlad ja mõjutavad ebasoodsaid tegureid võrreldes teiste Venemaa emitentidega.

ruBB.RuBB reitinguga emitenti iseloomustab madalam krediidirisk kui madalama reitinguga Venemaa emitentidel. Ebakindlus või ebasoodsate muutuste mõju äri-, finants- ja majandustingimustes võib aga kaasa tuua emitendi ebapiisava võime täita oma võlakohustusi õigeaegselt ja täielikult.

ruB.„RuB” emitendi reiting kajastab madalamat krediidivõimet võrreldes „ruBB” reitinguga. Hetkel suudab see emitent oma võlakohustusi tähtaegselt ja täielikult täita. Kuid ebasoodsad muutused äri-, finants- ja majandustingimustes takistavad emitenti tõenäoliselt oma võlakohustusi tähtaegselt ja täielikult täitma.

ruCCC.Emitendi reiting "ruCCC" tähendab, et hetkel on Venemaa finantsturu tingimustes võimalik tema võlakohustuste täitmata jätmine. Võlakohustuste õigeaegne täitmine sõltub suuresti soodsatest äri-, finants- ja majandustingimustest.

ruC.Emitendi reiting "ruС" määratakse siis, kui emitendi suhtes algatatakse pankrotimenetlus, määratakse põhitegevusele keeld, eeldatakse kohtu otsusega vara sulgemist või mõnel muul sarnasel juhul. Kohtuvaidluste (või välise juhtimise) käigus võib vastav asutus otsustada osa võlast ära maksta ja ülejäänud osa maksmata jätta. Standard & Poorsi võla reitingukirjeldus kirjeldab üksikasjalikumalt selliste otsuste võimalikku mõju konkreetsete võlainstrumentide krediidireitingule.

"RuSD" hinnang Venemaa finantsturu tingimustes määratakse see siis, kui Standard & Poor's usub, et emitent on mõne konkreetse või mitme võlakohustuse emissiooni täitmata jätnud, kuid jätkab muude võlakohustuste õigeaegset ja täielikku tasumist. Standard & Poorsi võlakohustuste krediidireiting annab täpsema selgituse selliste otsuste võimaliku mõju kohta konkreetsete võlakohustuste krediidireitingule.

Standardile ja vaestele on antud spetsiaalsed reitingud teatud tüübid võlakohustused, pangalaenud, investeerimisprojektid ja erainvesteeringud, kasutades sama skaalat kui muude võlainstrumentide puhul. Erainvesteeringute reitingud sisaldavad hinnangut garantiide ja lubaduste kohta, mida on vaja makseriski korral kahjumiohu vähendamiseks. Pangalaenu reitingud vastavad sündikaatlaenu ja projekti finantseerimise turgude vajadustele ning annavad hinnangu laenuandja väljavaadete kohta saada maksejõuetuse korral vahendeid, tuginedes tagatiste väärtuse analüüsile või muudele sellistes meetmetes tavaliselt ette nähtud tagatistele. skeemid.

Pangalaenud, erainvesteeringud ja muud finantsinstrumendid, näiteks tagatud võlakirjad, kui need on hästi kaitstud ja piisavad laenuandjale hüvitamiseks, võivad saada kõrgema reitingu kui emitendi enda reiting. Seevastu instrumente, mille prioriteet on madalam kui emitendi põhivõla tagasimaksmisel, hinnatakse tavaliselt madalamalt kui emitendi reitingut.

Paljud ühisfondide valitsejad kasutavad valitsetavatele fondidele omistatud Standard & Poorsi reitinguid, et eristada võlakirju ja sularahafonde kaaslastest ning reitingud annavad investoritele teavet fondide maksevõime ja nende valitsemise kvaliteedi kohta.

Struktureeritud instrumentide krediidireitingud hõlmavad järgmist:

• väärtpaberistatavate varade kvaliteet;
• maksestruktuurid;
• tehingute õiguslik puhtus.

Struktureeritud instrumentide kasutamine võimaldab krediidiriske vähendada, võttes väärtpaberistatud varad emitendi bilansist välja.

Osade prioriteet struktureeritud instrumentide emiteerimisel võimaldab emiteerida kohustusi, mille krediidikvaliteet on kõrgem kui väärtpaberistatud varade krediidikvaliteet.

Aktsiaturgude seisukorra näitajad on Standard & Poor's indeksid, mida investorid kogu maailmas kasutavad investeeringute tootluse hindamiseks, samuti paljude finantsinstrumentide, näiteks indeksfondide, hoiustustoodete, futuuride alus. , optsioonid ja börsil kaubeldavad fondid (ETF). S&P 500 indeks sisaldab 500 ettevõtet - liidrid Ameerika majanduse juhtivates sektorites ja hõlmab enam kui 80% Ameerika ettevõtete aktsiatest. S&P Global 1200 indeks hõlmab umbes 70% maailma kapitaliturgudest, sisaldab seitset kõige levinumat indeksit, millest paljud on oma regiooni liidrid. Standard & Poorsi indeksid luuakse investeerimisportfelli indeksitena, mis esindavad turgu laiemas mõttes ja millel on samal ajal investorite jaoks praktiline tähendus.

Fitchi hinnangud

Hinnangud Fitchi hinnangud on arvamused emitentide suutlikkuse kohta oma finantskohustusi õigeaegselt täita või väärtpaberiemissiooni õigeaegse lunastamise kohta, sealhulgas sellised kohustused nagu intressimaksed, eelisaktsiate dividendid või põhiosa maksed. Reitinguid saab määrata paljudele emitentidele ja väärtpaberitele, sealhulgas riikidele, valitsustele, struktureeritud finantsinstrumentidele ja ettevõtete emitentidele; võlakohustused, eelisaktsiad, pangalaenud ja vastaspooled. Hinnanguid saab ka hinnata finantsstabiilsus kindlustusseltsid ja finantstagatised.

Investorid kasutavad krediidireitinguid tõenäosuse indikaatoritena, et maksed tehakse vastavalt investeeringu tingimustele. Seega määrab krediidireitingute kasutamine nende funktsiooni: investeerimisjärgu reitingud (rahvusvahelised pikaajalised "AAA" - "BBB"; lühiajalised "F1" - "F3") viitavad suhteliselt madalale maksejõuetuse tõenäosusele, samas kui reitingud on spekulatiivsed või mitteinvesteerimise (alainvesteering) kategooria (rahvusvaheline pikaajaline "BB" - "D"; lühiajaline "B" - "D") võib näidata suuremat maksejõuetuse tõenäosust või et maksejõuetus on juba toimunud .

Reitingud ei anna kindlat ennustust maksejõuetuse tõenäosuse kohta, kuid tuleb märkida, et pika aja jooksul oli AAA reitinguga määratud USA ettevõtete võlakirjade viivisemäär keskmiselt alla 0,10% aastas, samas kui BBB-reitinguga võlakirjade makseviivitusmäär ulatus 0,35% -ni ja B-reitinguga võlakirjade puhul 3,0% -ni.

Emitentidel või väärtpaberite emiteerimisel, millele on antud sama taseme reiting, on sarnane, kuid mitte tingimata identne krediidivõime, kuna reitingukategooriad ei kajasta täielikult väikseid krediidiriski erinevusi.

Krediidireitingud ja Fitch Ratingsi uuringud ei ole soovitused väärtpaberite ostmiseks, müümiseks ega hoidmiseks. Reitingud ei kujuta endast kommentaari turuhinna piisavuse, konkreetse toote sobivuse kohta väärtpaberid konkreetsete investorite jaoks või maksuvabastuste või maksustamiskorra kohaldamise kohta mis tahes väärtpaberitega tehtavate maksete suhtes.

Reitingud põhinevad otse emitentidelt, teistelt võlgnikelt, kindlustusandjatelt, nende ekspertidelt ja muudelt allikatelt, mis on Fitchi arvates usaldusväärsed. Fitch ei auditeeri ega kontrolli sellise teabe õigsust ega täpsust. Hinnanguid saab muuta või tühistada teabe muutmise või kättesaamatuse tõttu, samuti muudel põhjustel.

Emissiooniprogrammidele omistatud reitingud on mõeldud ainult antud programmi standardseks väljaandmiseks. Need hinnangud ei kehti kõigi programmi sees olevate probleemide kohta. Eelkõige mittestandardsete emissioonide korral, s.o seotud kolmandate isikute laenude või indeksitega, võivad nende reitingud erineda vastava programmi omast.

Krediidireitingudei hinda otseselt muid riske peale krediidiriskide. Eelkõige ei hinnata neid reitinguid intressimäärade muutustest või muudest turuteguritest tulenevate kahjude riskidele.

Individuaalsed hinnangud määratud ainult pankadele. Nende rahvusvaheliselt võrreldavate reitingute eesmärk on hinnata panka, kui pank oleks täiesti sõltumatu ega saaks tugineda välisele toele. Need reitingud hindavad panga riski, riskiisu ja riskijuhtimist ning esindavad seega agentuuri arvamust oluliste raskuste tõenäosuse kohta, nii et pank vajab tuge.

Peamised tegurid, mida amet panga hindamisel ja selle reitingutaseme määramisel analüüsib, hõlmavad kasumlikkust ja bilansi terviklikkust (sealhulgas kapitalisatsiooni), kliendibaasi ja juhtimist, tegevuskeskkonda ja arenguväljavaateid. Lõpuks on oluline tegur poliitika järjepidevus ja panga suurus (omakapital) ja mitmekesistamine (toimingute ulatus majanduse erinevates sektorites ja geograafiline ulatus).

Erakordselt stabiilne pank. Sellise panga omadused võivad hõlmata erakordselt suurt kasumlikkust ja bilansi terviklikkust, väga suurt kliendibaasi ja kvaliteetset juhtimist, äärmiselt soodsat tegevuskeskkonda ja arenguväljavaateid.

Kindel pank, millel pole olulisi probleeme. Sellise panga omadused võivad hõlmata kõrget kasumlikkust ja bilansi terviklikkust, suurt kliendibaasi ja kvaliteetset juhtimist, soodsat tegevuskeskkonda ja arenguväljavaateid.

Piisava vastupidavusega pank, millel on samal ajal üks või mitu murettekitavat tegurit. Võib olla muret sellise panga kasumlikkuse ja bilansi terviklikkuse, kliendibaasi suuruse ja juhtimise kvaliteedi, tegevuskeskkonna või arenguväljavaadete pärast.

Pank, millel on teatud puudused, nii sisemised kui ka välisteguritega seotud. Muret teeb selle kasumlikkus ja bilansi terviklikkus, kliendibaas ja juhtimise kvaliteet, tegevuskeskkond või arenguväljavaated. Arenevate riikide pangad seisavad paratamatult silmitsi suurema hulga võimalike välismõjudega.

Väga keeruline pank, mis juba vajab või tõenäoliselt vajab välist tuge.

Mis on krediidireiting?

Koostavad mitmesugustel teabeallikatel põhinevad agentuuri analüütikud krediidireitingud , paljastades võlakohustuste emitendi omamoodi maksevõime hindamise. Need. krediidireiting - see on see hinnang, mis on "surutud" lühikese täheväljendiga, millel on kindel rahaline tähendus. Mida kõrgem see on, seda usaldusväärsem on investeerimisobjekt, kuid seda väiksem on ka võlainstrumentide (vekslite) potentsiaalne tootlus.

Maailma reitinguagentuurid

• Standard & Poor’s

• Moody’s Agency

• Fitchi agentuur

rahvusvaheline, mille kohaselt võrreldakse võlakohustuste emitente teiste riikide või välisettevõtetega;

kodanik, mis võrdleb ühe riigi emitente

Sõltuvalt krediidiprognoosi tähtajast eristatakse pikaajalist reitingut (pikaajaline, pikemaks ajaks kui aasta) ja lühiajalist reitingut (lühiajaline, vähem kui aasta). Viimast seostatakse pikaajalisega ja muutused (suurenevad või vähenevad) sellega sünkroonselt.

Lõpuks on olemas reitingute tüübid välis- (välis) ja kohalikus rahvuslikus (kohalikus) vääringus. Need võivad ühe emitendi jaoks erineda, kui välisvaluutaga seotud kohustuste täitmiseks on omavääringus erinevad tingimused.

Peamine näitaja, millele investorid tähelepanu pööravad, on pikaajaline reiting välisvaluutas. Lisaks pööratakse artiklis põhitähelepanu talle.

S&P krediidireiting

Reitinguväärtus ulatub parimast AAA-st halvima D-ni. Tähtede tähisele "AA" kuni "CCC" saab lisada tähed "+" või "-" (pluss / miinus). Need kajastavad emitendi veidi paremat või veidi halvemat positsiooni sama reitinguklassi piires. Näiteks on AA + reitinguga emitent investori jaoks veidi usaldusväärsem kui AA reitinguga emitent. Seetõttu on emitent "AA-" investeeringute jaoks vähem usaldusväärne kui "AA".

• positiivset (positiivset) reitinguväärtust saab suurendada;
• negatiivne (negatiivne) - vähendatud;
• stabiilne (stabiilne) - väärtus tõenäoliselt ei muutu;
• arendamine (arendamine) - väärtust saab kas suurendada või vähendada.

Prognoosimisperiood on 6 kuud kuni 2 aastat.

S&P reitinguskaala

spekulatiivne (riskantsem emitentide rühm); selle grupi reitinguid nimetatakse mõnikord "rämpsuks".

S&P hinnang	Kirjeldus
Investeerimiskategooria
AAA (A-1)	Kõrgeim hinnang. Iseloomustab emitendi suurimat võimet rahalisi kohustusi täita
AA (A-2)	Suur võime oma võlga ära maksta
A (A-3)	Mõõdukalt kõrge võime oma võlga tagasi maksta, kuid samal ajal suureneb sõltuvus ebasoodsatest majandustingimustest ja muudest väliskeskkonna negatiivsetest muutustest
BBB (B)	Piisav võime finantskohustusi tagasi maksta, kuid suur tundlikkus ebasoodsate majandustingimuste suhtes
BBB- (B)	Selle kategooria madalaim hinnang
Spekulatiivne kategooria
BB + (B)	Selle kategooria kõrgeim hinnang
BB (B)	Emitent on lühiajaliselt veidi haavatav, suurem sõltuvus negatiivsetest muutustest majandus-, finants- ja ärivaldkonnas
B (B)	Negatiivsete muutuste suhtes veelgi suurem haavatavus, kuid siiani on võimalus oma võlg ära maksta
CCC (C)	Suurt krediidiriski, võlga saab tagasi maksta, kui majandus-, finants- ja ettevõtluskeskkond on soodsad
SS (C)	Väga kõrge risk krediidiriskiga
C (C)	Emitent on pankrotis, kuid täidab oma rahalisi kohustusi
D	Vaikimisi deklareeritud

Sulgudes olevad tähestikulised ja tähtnumbrilised tähised (A-1, A-2, A-3 jne) viitavad lühiajalise reitinguskaalale. Kahe viimase rea asemel saab täpsustada ka teisi nimetusi:

R - ebasoodsa tõttu rahaline seis emitent on reguleerivate asutuste järelevalve all, kes võivad otsustada ühe kohustuse täitmise eelise kasuks teiste ees;

• SD - emitent ei saa üht kohustust ega kohustuste kategooriat tagasi maksta, kuid maksab tagasi teised;

D - emitent ei suuda täita kõiki või praktiliselt kõiki kohustusi.

Kuidas ma saan teada S&P arvutatud hinnangut?

Selle agentuuri veebisaidil:

http://www.standardandpoors.com/home/en/us - ingliskeelne versioon;

http://www.standardandpoors.com/home/ru/ru - venekeelne versioon

Vasakul küljel on otsinguriba, mille alt peate valima otsinguparameetri:

riigi või organisatsiooni ("üksuse") nimi;

• väärtpaberi silt ("kleebis");

turvakood (CUSIP, CINS, ISIN).

Pärast seda peate otsinguribale sisestama vajaliku nime ja valima soovitud nimi pakutud hüpikvalikutest. Kui emitendile ilmub “NR”, tähendab see, et reitingut pole määratud. Esimesel kõnel nõuab süsteem siiski registreerimist:

Pärast lihtsa protseduuri läbimist ja kinnituskirja saamist määratud e-posti aadressile saate otsingukasti sisestada meid huvitava organisatsiooni nime (väli „Leia hinnang…”). Kui otsime Brokeri interaktiivseid maaklereid, näeme täna järgmisi tulemusi:

Local Currenty LT ja ST tähistavad maakleri pikaajalist ja lühiajalist reitingut kohalikus valuutas, Local Currenty LT ja ST aga sama valuutareitingut. Tabel näitab, et maakler on väga usaldusväärne, pisut kõrgema lühiajalise reitinguga, samuti 2014. aasta lõpus tehtud stabiilse pikaajalise prognoosiga (CreditWatchi / Outlooki eelviimane veerg). Ja siin on tänased Venemaa Föderatsiooni andmed:

Ootuspäraselt osutub riigi reiting omavääringus (rublades) märgatavalt kõrgemaks kui välisvaluutas (peamiselt dollarites). Lisaks on näha, et ameti sõnul on varem kaalutud maakleri krediidivõime kõrgem kui kogu Venemaa oma - kui ühisnimetajaks valitakse dollar.

Tõstatame perioodiliselt küsimuse selliste reitingute poliitilise kallutatuse kohta - ma arvan isiklikult, et need on üsna objektiivsed ja põhinevad nii ajaloolistel andmetel (meenutame vaikimisi 1998. aastal või hiljutist 2014. aasta detsembrit) kui ka tegelikul olukorral. Kuid te ei pea minuga nõustuma.

Ettevõtete võlakirjade täitmatajätmise tõenäosus aastatel 1981–2013 protsentides:

Reitinguagentuur Moody's

Numbreid 1,2,3 võib lisada kategooriatesse "Aa" kuni "Caa". Osak “ütleb”, et emitent on oma reitingukategoorias kõige kõrgemal real (näiteks “Aa”). Kaks on keskel. Kolm - reitingukategooria lõpus. See hinnang on tähistatud järgmiselt: näiteks "Aa1", "B2", "Caa3".

Lisaks väärtuse arvutamisele esitab agentuur ka pikaajalise ja lühiajalise reitinguprognoosi - nagu ka S&P.

Moody's reiting	Kirjeldus
Investeerimiskategooria
Aaa (P-1)	Kõrgeim usaldusväärsuse tase. Vähimad krediidiriskid
Aa (P-1)	Kõrge usaldusväärsus, väga madalad krediidiriskid
A (P-1 või P-2)	Usaldusväärsuse tase on üle keskmise, krediidiriskid on madalad
Waa (P3)	Keskmine usaldusväärsus, mõõdukad krediidiriskid
Spekulatiivne kategooria
Wah	Usaldusväärsuse tase on alla keskmise, märkimisväärsed krediidiriskid
IN	Madal usaldusväärsus, suured krediidiriskid
Saha	Usaldusväärsuse tase on väga madal, krediidiriskid on väga suured
Ca	Emitent on kuulutanud kohustuse täitmatajätmise või on selle lähedal, kuid samas on olemas võimalus rahaliste kohustuste täitmiseks
PÄRAST	Vaikimisi, madalaim hinnang

Lühiajaline reiting, välja arvatud tähtajatu NP (keeldumine lühiajalise krediidivõimelisuse hindamisest), võib ulatuda P-1-st (Prime-1, suurepärane võime lühiajaliste kohustuste tagasimaksmiseks) P-3-ni (Prime-3, vastuvõetav võime) lühiajalise võla tagasimaksmiseks). Seoses ülaltoodud Moody's pikaajaliste kohustuste reitingu tabeliga kuuluvad kõik antud Prime väärtused investeerimiskategooriasse, s.t. emitendi reitinguga vähemalt Baa.

Kuidas teada saada Moody’s arvutatud hinnangut?

https://www.moodys.com/ - ingliskeelne versioon;

https://www.moodys.com/pages/default_ee.aspx - venekeelne versioon

Otsinguväli asub saidi avalehel vasakus ülanurgas. Sellele väljale peate sisestama otsitava riigi või ettevõtte nime või väärtpaberi tähise. Pärast seda kuvatakse kõige sobivamate valikute rippmenüü. Nõutavale klõpsates läheme automaatselt lehele, kus on vajaliku emitendi reitingud. Pikaajaline välisvaluutareiting on moodustatud nimekirjas kõige esimene.

Kui agentuuri kasutaja külastab saiti esimest korda, tuleb reitingu otsimiseks, nagu ka S&P puhul, registreeruda üks kord, sealhulgas märkides ruut „Nõustun tingimustega saidi kasutamine. " Sain sellega hakkama ainult kokkuleppe lõpuni ajamisega. Pärast mõne rea täitmist ja registreerimise kinnitamist e-posti teel (lingile klõpsates) suunatakse teid automaatselt kasutajanime all Moody’s veebisaidile. Kui seda ei juhtunud, peaks sisselogimine olema määratud e-posti aadress. Otsime Venemaa Föderatsiooni hinnangut:

Sellest nähtub, et Venemaa välisvaluutas võetud kohustuste pikaajaline reiting on tähistatud kui Ba1, s.t. seisab lihtsalt investeerimis- ja spekulatiivse kategooria piiril. Samal ajal ei ole lühiajalist reitingut kindlaks määratud, täpsustatud prognoos on negatiivne, mis erineb S&P stabiilsest prognoosist (ehkki mõlemad tehti 2016. aastal umbes kuue kuu erinevusega).

Vaatamata paljudele hindavatele parameetritele on hinnangud suhteliselt subjektiivsed. Moody's'i jaoks on aga mugav näitaja vaadata emitendi reitingute ajalugu, mille jaoks peate lülituma vahekaardile "Reiting":

Siit on näha, kuidas olles langenud 1998. aastal vaiketasemele, hakkas Venemaa pikaajaline reiting omavääringus kasvama aastatel 2000–2009, mille põhjustas naftahinna tõus. Selle stabiliseerumine kõrgel tasemel aastaks 2010 peatas ka Venemaa reitingu ning barreli hinna langus koos rubla devalveerimisega 2014. aasta detsembris viis reitinguni veidi alla. "Siseriiklik" viitab siseriiklikule reitingule omavääringus, "Välismaine" - välisriigis. Vanemate tagatiseta võib tõlkida kui vanemate tagatiseta võlgu: vastavalt kohalikus valuutas või välisvaluutas.

Kokku saab korraga valida ja näha 5 tüüpi reitinguid - kuid need on 100% lähedal, nii et piirdun ainult pildil näidatuga. Vajutamine Emitendi väljavaade ”näete ka ettevõtte prognooside ajalugu tulevase emitendi reitingu kohta. Välismaiste emitentide puhul võib ingliskeelne versioon olla mõnikord produktiivsem.

Fitch Ratings Agency krediidireiting

Selle agentuuri reitinguskaala sarnaneb S&P skaalaga ja sellel on tähtnumbriline tähis. Hinnetele „AA” kuni „B” lisatakse märk “+” või “-”. Teavet konkreetse emitendi reitingu kohta leiate järgmistelt saitidelt (pärast registreerimist):

https://www.fitchratings.com/site/home - ingliskeelne versioon

http://www.fitchratings.ru/ru/ - venekeelne versioon

Valime venekeelse versiooni. Nagu varasematel juhtudel, peate läbima ametliku registreerimisprotseduuri, klõpsates nuppu "Loo konto". Siin tuleb täita mitu välja rohkem kui varasemates süsteemides, kuid nendega pole keeruline toime tulla - andmeid ei kontrollita, nii et võite kirjutada mis tahes telefoninumbrid ja koduse aadressi (erinevalt meilist, mis saab kinnituse).

Pärast kõige täitmist ja kahe kontrollmärgi asetamist allpool saame oma postkasti kinnituskirja ja klõpsame selles oleval lingil. Seejärel saate naasta põhilehele ja sisestada paremasse ülanurka oma kasutajanime ja parooli. Süsteemi sisenedes proovime leida Venemaa reitingust, sisenedes “venemaale” - erinevalt S&P-st ja Moody’sist pole siin veel hüpiknõuandeid. Saame järgmised tulemused:

Tegelikult on Fitch kolmest ainus agentuur, mis lubab otsinguid teha ka vene keeles - s.t. otsinguribale saate sisestada ja " Venemaa Föderatsioon". Kuigi välismaiste emitentide reitingu leidmiseks on parem kasutada saidi ingliskeelset versiooni (sealne kirje "Emitendid" vastab " ENTITIES "- aga üldiselt on see minu tähelepanekute kohaselt kõigist kolmest süsteemist teabe kuvamisel kõige kapriissem)... Klõpsake madalaimal emitendil:

Nagu tabelist näha, on hinnangu kirjeldus vene keeles. Esimesed kaks rida tähistavad kohustusi välisvaluutas, esimest rida võib pidada emitendi hindamisel kõige olulisemaks. Klõpsates paremas alanurgas oleval nupul "Reitingute ajalugu", näete emitendile reitingu määramise ajalugu (sarnaselt Moody'siga, ainult seal esitatakse ajalugu graafiku kujul). Emitendi prognoos on tähistatud värvilise ikoonina reitinguväärtusest paremal:

Need. Fitchil on Venemaa jaoks täna stabiilne prognoos. Tähtede nimetusi saab dešifreerida järgmiselt:

Fitchi hinnang	Kirjeldus
Investeerimiskategooria
AAA (F1)	Kõrgeim krediidivõime tase
AA (F1)	Võime täita oma rahalisi kohustusi väga kõrgel tasemel
A (F1)	Suur võime täita finantskohustusi, kuid samal ajal suureneb sõltuvus ebasoodsatest majandustingimustest ja muudest väliskeskkonna negatiivsetest muutustest
BBB (F2 või F3)	Piisav võime täita finantskohustusi, kuid negatiivsed majandustingimused või ärikeskkond võivad seda võimekust vähendada
Spekulatiivne kategooria
BB (B)	Suurenenud tundlikkus maksejõuetuse riski suhtes, eriti majandustingimuste ja ettevõtluskeskkonna negatiivsete muutuste korral
B (B)	On märkimisväärne maksejõuetuse oht, kuid on teatud ohutusvaru. Maksed on veel pooleli, kuid see võime on halva majandus- ja ettevõtluskeskkonna suhtes haavatav
CCC (C)	Reaalne maksejõuetuse võimalus, märkimisväärne krediidirisk
SS (C)	Krediidiriski väga kõrge tase, maksejõuetus on tõenäoline
C (C)	Maksejõuetus on lähedane või vahetult tulemas, äärmiselt kõrge krediidiriski tase
RD (RD)	Piiratud maksejõuetus - see oli lubatud rahaliste kohustuste täitmisel, kuid emitent ei ole veel pankrotis
D (D)	Vaikimisi

Sulgudes, nagu ka varem, näidatakse lühiajalist reitingut.

Maailmaagentuuride reitingute võrdlus

Kolm ülemaailmset populaarseimat agentuuri, kes oma reitingu määravad, kaaluti eespool. Selle tegevuse olulisust ei saa vaevalt üle hinnata - neist juhinduvad miljonid investorid ja mitme miljardi dollari suurused pealinnad. Ja kuigi hinnangutes ja eriti prognoosides võivad agentuuride andmed üksteisest erineda, ei ole lahknevused suurte emitentide osas peaaegu kunagi olulised. Artikli lõpus joonistan tabeli kõigi kolme agentuuri hinnangute üksteise suhtes:

Nagu märgiti S&P reitingukommentaaris, on Venemaa näidanud kinni konservatiivsest makromajanduspoliitikast, mis tõenäoliselt "hoiab tugevat välis- ja eelarvetasakaalu". "Paindlik vahetuskurss võimaldab majandusel toime tulla šokkidega, mida võivad põhjustada karmimad sanktsioonid ja madalamad toormehinnad," ütles agentuur.

"Reitingumeetmed peegeldavad ettevaatlikku poliitikat, mis on võimaldanud Venemaa majandusel kohaneda madalamate toormehindade ja rahvusvaheliste sanktsioonidega," ütles S&P avalduses. Lisaks märkis agentuur Venemaa Panga tegevust, mis vaatamata pangandussüsteemi puhastamisele võimaldas säilitada finantsstabiilsust.

Majandusprobleemid on endiselt olemas

Siiski ei tohiks end petta: Venemaa suveräänne reiting jõudis S&P hinnangul järele ainult Kasahstani, India ja Indoneesia reitingutele ning S&P on Venemaa majandusperspektiivide hindamisel äärmiselt ettevaatlik. Agentuur ennustab madalat majanduskasvu (2021. aastani 1,7–1,8%, samas kui Venemaa valitsus eeldab kiiremat kasvu kui 2%) ebasoodsate demograafiliste näitajate (rahvastiku vananemine, tööealine elanikkonna vähenemine) ja nõrga tööjõu tootlikkuse keskel. Struktuursed tõkked tootlikule kasvule hõlmavad "riigi domineerivat rolli majanduses, keerulist investeerimiskliimat ning suhteliselt madalat konkurentsi ja innovatsiooni taset", märgib S&P.

Samal ajal toob agentuur välja Venemaa hüppe äri tegemise lihtsuse edetabelis Maailmapangalt (Doing Business) mõne aasta taguselt 120. positsioonilt 35. kohale, samuti Venemaa valitsuse algatustele tööjõu suurendamiseks. tootlikkust ja suurendada investeeringuid.

Fitch märgib omakorda "tugevat suveräänset bilanssi, usaldusväärseid välistegureid ja paranenud majanduspoliitikat seoses makromajanduslike näitajatega". Samal ajal osutab agentuur "struktuurilistele nõrkustele (sõltuvus toorainest ja juhtimisriskidest) kui ka geopoliitilistele vastuoludele". Fitch prognoosib aastatel 2018-2019 keskmist 2% -list majanduskasvu vähenenud ebakindluse, rahapoliitilise lõdvendamise ja stabiilsete naftahindade keskel. Investeerimisjärgu BBB keskmine majanduskasv on 3,1%.

Mis saab pärast presidendivalimisi?

S & P kommentaar puudutab ka poliitilisi küsimusi. Ametivõimude kõrge heakskiidureiting võib lubada riigil teha ebapopulaarseid reforme, usub agentuur, kuid ei usu sellise valiku reaalsusesse. Vene võimud on varem palju rääkinud näiteks majanduse erastamise ja demonopoliseerimise kohta, kuid asjad olid nende sõnadega vastuolus, kirjutab S&P, ootamata riigi rolli olulist vähenemist majanduses. „Venemaal on nõrk kontrollide ja tasakaalu süsteem institutsioonide vahel ning võim on hästi tsentraliseeritud. Nägime seda hiljutistes sõltumatu meedia vastu suunatud piiravates meetmetes ja tõelistes poliitilises osaluses tõketes, ”osutab S&P. Ja ta hoiatab: kuigi makromajanduslik stabiilsus püsib tõenäoliselt pärast 2018. aasta märtsis kavandatud presidendivalimisi, võib "tulevase võimu üleminekuga seotud ebakindlus negatiivselt mõjutada poliitiliste prioriteetide prognoositavust". Vahepeal pole sellest vaja teada. ”

Fitch märgib ka ebakindlust presidendivalimiste järgse „laiema reformikava põhielementide ja ajakava osas“. "President Vladimir Putin suundub 2018. aasta märtsis taas presidendivalimistel võitma," ütles agentuur.

Arenevate turgude vanemanalüütik fondivalitseja Manulife Asset Management Richard Segal ütles S&P otsuse eelõhtul RBC-le, et Venemaa pooldab majanduskasvu stabiliseerimist, madalat inflatsiooni, eelarvepuudujäägi vähendamist ja asjaolu, et "majandus on muutunud paindlikumaks tänu rubla ja uue, selgema eelarvereegli kehtestamine. " Sellised tegurid nagu piiratud majanduskasvu potentsiaal, probleemid ja riskid pangandussektoris, millest umbes 70% on taas riigi kontrolli all, on puudused ettevõtte juhtimine (värske näide -) ja poliitilise maastiku ebakindlus kolme aasta perspektiivis, ütles Segal.

Sissevool Venemaa väärtpaberitesse

Venemaa naasmine investeerimisreitingute kategooriasse tähendab, et Venemaa suveräänsed eurovõlakirjad suudavad naasta selliste globaalsete võlaindeksite juurde nagu Bloomberg Barclays Global Aggregate. 2015. aasta veebruaris arvas Barclays nende indeksite hulgast välja Venemaa välisvõla, mis muutis indeksit järgivatele institutsionaalsetele investoritele Venemaa eurovõlakirjade ostmise või hoidmise võimatuks. S & P otsus "võimaldab konservatiivsematel institutsionaalsetel investoritel, nagu välismaa pensionifondid ja kindlustusseltsid, osaleda Venemaa võlaturul," ütles rahandusminister Anton Siluanov.

Nüüd kuulub umbes kolmandik Venemaa valitsuse väärtpaberitest (nii rubla OFZ kui ka eurovõlakirjad) välisinvestoritele. Societe Generale hinnangul tõus venemaa reiting kuni investeeringutasemeni võib Vene eurovõlakirjadesse sisse voolata 1-2 miljardit dollarit, teatas Bloomberg.