Анализ качества формирования финансовых результатов. Оценка «качества финансовых результатов. Анализ динамики финансовых результатов

Финансовые результаты деятельности коммерческой организации характеризуются суммой полученной прибыли и ее уровнем рентабельности.

Основными источниками информации при проведении анализа являются данные аналитического бухгалтерского учета и отчет о финансовых результатах.

Алгоритм и последовательность анализа финансовых результатов

А. Д. Шеремет предлагает проводить анализ прибыли и рентабельности продукции в следующей последовательности:

Формируется ряд показателей, в которых проявляются финансовые результаты организации». При этом выделяются такие показатели, как валовая прибыль, прибыль (убыток) от продаж, прибыль (убыток от продаж и прочей внерализационной деятельности, прибыль (убыток) до налогообложения (общая бухгалтерская прибыль), прибыль (убыток) от обычной деятельности, чистая прибыль (нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода).

Анализ на предварительном этапе проводится как по абсолютным показателям прибыли, так и по ее относительным показателям, например по отношению прибыли к выручке от продажи - по рентабельности продаж.

Углубленный анализ осуществляется путем исследования влияния на величину прибыли и рентабельность продаж различных факторов, которые подразделяются на группу внешних и группу внутренних факторов.

Затем анализируется влияние инфляции на финансовые результаты от продаж продукции.

Изучается качество прибыли - обобщенная характеристика структуры источников формирования прибыли.

Проводится анализ рентабельности активов предприятия.

Осуществляется маржинальный анализ прибыли.

1. Дается классификация прибыли, которая рассматривается как показатель эффекта хозяйственной деятельности. В целях анализа прибыль классифицируется:

по порядку формирования: валовая прибыль, маржинальный доход, прибыль до налогообложения, чистая прибыль;
по источникам формирования: прибыль от реализации услуг, прибыль от реализации имущества, внереализационная прибыль;
по видам деятельности: прибыль от обычной деятельности, прибыль от инвестиционной деятельности, прибыль от финансовой деятельности;
по периодичности получения: регулярная прибыль, чрезвычайная прибыль;
по характеру использования: прибыль, направленная на дивиденды (потребленная), прибыль капитализированная (нераспределенная) прибыль.

Одновременно с этим ею выделяются следующие цели управления прибылью :

максимизация прибыли в соответствии с ресурсами предприятия и условиями рыночной конъюнктуры;
достижение оптимального соотношения между максимально возможным уровнем прибыли и риском ее получения;
высокое качество прибыли;
обеспечение соответствующего уровня выплаты дивидендов собственникам;
обеспечение достаточного объема инвестиций за счет нераспределенной прибыли;
увеличение рыночной стоимости предприятия;
обеспечение эффективных программ участия персонала в распределении прибыли.

2. Формируются показатели прибыли, раскрываются основы их расчета и раскрываются взаимосвязи между ними.

3. Перечисляются экономические факторы, влияющие на величину прибыли, проводится факторный анализ прибыли до налогообложения.

5. Проводится анализ «качества» прибыли, под которым понимается «обобщенная характеристика структуры источников формирования прибыли организации». Прибыль имеет высокое качество, если растет объем производства, снижаются расходы по производству и реализации, низкое качество прибыли означает, что имеется рост цен на продукцию без увеличения объема выпуска и продаж в натуральных показателях. Кроме этого, качество прибыли характеризуется:

состоянием расчетов с кредиторами, чем меньше просроченной кредиторской задолженности, тем выше качество прибыли;
уровнем рентабельности продаж;
коэффициентом достаточности прибыли;
структурой рентабельности по видам продукции.

6. Рассматриваются денежные потоки организации в целях выяснения степени достаточности поступлений денежных средств по текущей деятельности для обеспечения оттоков по текущей и инвестиционной деятельности предприятия. Предлагается увязывать анализ финансовых результатов с анализом денежных потоков.

7. Осуществляется анализ финансовых результатов по финансовой отчетности предприятия, т. е. изучаются их уровень, динамика (горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках) и структура (вертикальный анализ).

8. Предложена схема факторного анализа общей бухгалтерской прибыли (прибыли до налогообложения) и прибыли от реализации продукции.

9. Изменение прибыли от реализации продукции находится под воздействием факторов двух групп. В состав первой группы входят: изменение объема реализации продукции в оценке по базисной или плановой себестоимости, изменение объема продукции, обусловленное изменениями в структуре продукции. Вторая группа факторов представлена экономией от снижения себестоимости продукции, экономией от снижения себестоимости продукции за счет структурных сдвигов, изменением издержек из-за динамики цен на материалы и тарифов на услуги, изменением цен на один рубль продукции.

Недостаток данной методики состоит в том, что при раскрытии состава факторов, влияющих на изменение прибыли, допущена методологическая ошибка, заключающаяся в том, что рекомендуется дважды учитывать влияние одного и того же фактора на изменение прибыли, а именно структурный сдвиг в ассортименте продукции учитывается одновременно в двух группах факторов. Можно отметить, что вызывает вопрос предлагаемая классификация факторов и ее разделение на две группы.

10. Затем рекомендуется проводить анализ использования прибыли на основе отчета о прибылях и убытках, рассматривая основные направления использования чистой прибыли. Автором предлагается в ходе вертикального и горизонтального анализа использования чистой прибыли рассчитывать коэффициент капитализации, темп устойчивого роста собственного капитала, коэффициент потребления прибыли. При этом под коэффициентом капитализации прибыли понимается удельный вес в общей величине чистой прибыли средств, направленных в резервные фонды и фонд накопления, под коэффициентом потребления - удельный вес средств из чистой прибыли, направленных на потребление (фонд потребления, фонд социальной сферы, дивиденды, на благотворительные и прочие цели) в общей величине чистой прибыли. Темп устойчивого роста собственного капитала представляет собой отношение между разностью чистой и потребленной прибыли и величиной собственного капитала в среднем за анализируемый период.

11. Высказываются соображения, что завершающим этапом анализа финансовых результатов должен быть анализ рентабельности, в рамках которого должны определяться показатели рентабельности, дается определение экономической и финансовой рентабельности с рассмотрением эффекта финансового рычага, проводится анализ рентабельности активов, собственного капитала, рентабельности продукции и производственных фондов.

Обобщая сказанное, можно отметить, что методологический подход к содержанию экономического анализа финансовых результатов деятельности предприятия, должен заключаться в следующем:

Анализ финансовых результатов следует проводить, соблюдая логику движения от общего к частному и, далее, к определению влияния частного на общее. Иначе говоря, сначала анализируются обобщающие показатели финансовых результатов в их динамике, затем изучается их структура, определяется изменение в анализируемом периоде по отношению к базисному периоду или к бизнес-плану; выявляются факторы, действие которых привело к изменениям, показатели, с помощью которых можно дать количественную оценку влияния факторов на изменение финансовых результатов.

Детальный анализ финансовых результатов на основе углубленного изучения частных показателей и выявления резервов роста прибыли

Следуя данной логике анализа, прежде всего, изучается формирование прибыли, т. е. масса, динамика и структура совокупной (общей бухгалтерской) прибыли предприятия с выявлением факторов ее изменения и потенциальных резервов.

Затем анализируются:

составляющие совокупной прибыли, которыми являются прибыль от продаж и прибыль от прочей деятельности (операционная и внереализационная прибыль);
прибыль в разрезе выпуска конкретных видов продукции, конкретных договоров с покупателями;
прибыль от прочей деятельности в разрезе отдельных операций и сделок;
рентабельность (доходность) деятельности, в частности, рентабельность продаж, характеризующая величину прибыли на каждый рубль выручки от продаж.

Следующим направлением выступает анализ прибыли от продаж в составе маржинального дохода с выделением условно-постоянных и условно-переменных затрат в целом по предприятию и на уровне конкретного изделия. И, наконец, осуществляется предельный анализ или анализ приростных величин выручки и затрат в целях определения такого объема производства (продаж), которому соответствует возможность получения предприятием максимальной величины прибыли от продаж.

Показатели, используемые для анализа, оцениваются в базисных, плановых и фактически действующих ценах, учитывается действие инфляции, факторы риска и неопределенности при получении прибыли.

Расчеты изменений финансовых результатов ведутся прямым счетом и с применением различных методов экономического анализа, содержание которых изучается в его теории, позволяющих раскрыть систему частных изменений под воздействием различных факторов и показать ее связь с изменением обобщающих показателей.

Одновременно с этим изучаются источники получения прибыли, степень стабильности получения прибыли, а также разрабатываются мероприятия в целях реализации резервов и прогноза финансовых результатов.

Для оценки «качества» финансовых результатов производится расчет следующих соотношений:

Себестоимости к выручке от продаж, коммерческих расходов к выручке от продаж, управленческих расходов к выручке от продаж. Полученные результаты позволяют судить о том, насколько эффективно осуществляются на предприятии различные функции управления (производственная, коммерческо-сбытовая, административно-управленческая), а так же о способности предприятия управлять расходами.

Также для оценки «качества» финансовых результатов рассчитывается отношение прибыли (убытка) от продаж к выручке от продаж, прибыли (убытка) до налогообложения к выручке от продаж, чистой прибыли (убытка) к выручке от продаж. Каждый последующий показатель испытывает влияние все большего числа факторов. Цель расчета и анализ динамики данных соотношений – подтверждение стабильности получения чистой прибыли с каждого рубля продаж.

Отношение прибыли (убытка) от продаж к выручке от продаж позволяет оценить реальный уровень эффективности управления продажами организации. Отношение прибыли (убытка) до налогообложения к выручке от продаж позволяет оценить влияние на конечный финансовый результат прочих доходов и расходов. Необходимо учитывать, что многие прочие доходы и расходы носят непостоянный, случайный характер. Поэтому, если значение полученного соотношения высокое, это говорит о низком качестве чистой прибыли. На формирование чистой прибыли доминирующее влияние должны оказывать доходы и расходы, которые являются предметом основной деятельности организации. В этом случае уместно говорить о высоком качестве чистой прибыли.

При сравнении значений второго и третьего соотношения можно оценить влияние на чистую прибыль налогового фактора.

Для оценки рентабельности обычных видов деятельности используется следующая группа показателей:

1)Рентабельность продаж () показывает величину прибыли, полученную с каждого рубля выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг:

где – прибыль от продаж товаров, продукции, работ, услуг (Ф. № 2, стр. 050);

2)Рентабельность расходов по обычным видам деятельности () – позволяет оценить, сколько прибыли получено организацией с каждого рубля затрат на производство и продажу продукции, работ, услуг:

где – общая сумма расходов по обычным видам деятельности (полная себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг – ф. № 2, Σстр.020,030,040);

3)рентабельность производственных расходов ()– характеризует величину прибыли с каждого рубля расходов, связанных с производством продукции, работ, услуг:

где – себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг, которая включает расходы, связанные с производством и его организацией (ф. № 2, стр. 020).

4)рентабельность управленческих расходов () – показывает величину прибыли, полученную с каждого рубля управленческих расходов:

5)рентабельность коммерческих расходов () – позволяет оценить величину прибыли, полученную с каждого рубля коммерческих расходов.

Термин «качество прибыли» достаточно часто встречается в литературе по финансовому анализу. Вместе с тем четкое, однозначное определение этого понятия отсутствует. Как отмечает Л.А. Бернстайн, «почти нет общего согласия относительно определений или предположений, лежащих в основе этого понятия».

В большинстве случаев под качеством прибыли понимают содержание прибыли, характер ее формирования под воздействием различных факторов. Иногда качество прибыли сводится к проблеме достоверности бухгалтерской отчетности, что сужает анализ. Представляется, что качество прибыли – это характеристика факторов формирования показателей финансовых результатов, имеющих и не имеющих количественного измерения, обусловленных управленческими решениями в области маркетинга, производственного и финансового менеджмента и затрагивающих операционную, инвестиционную и финансовую деятельность (см. рис. 4.6).

Рис. 4.7. Факторы, влияющие на чистую прибыль

Практическая ценность анализа качества прибыли заключается в правильной оценке тенденций формирования прибыли как показателя эффективности, источника финансирования потребностей расширенного воспроизводства и выплаты доходов собственникам, что одновременно позволяет связать уровень финансовых результатов с качеством управления. Оценка качества прибыли дает возможность пользователям бухгалтерской отчетности проводить сравнительный анализ деятельности разных предприятий с учетом факторов формирования прибыли, финансовым менеджерам – принимать обоснованные управленческие решения, использовать результаты анализа качества прибыли в прогнозировании финансовых результатов.

Объектом анализа являются все стадии формирования финансовых результатов, но разные группы пользователей преследуют и разные интересы. Поставщики капитала предпочитают показатель прибыли до выплаты процентов и налогов и оценивают его величину как источник, достаточный для покрытия финансовых расходов. С позиций государства – это прибыль до налогообложения как основа формирования налогооблагаемой прибыли и источник выплаты налога на прибыль.

С позиций собственников наиболее важным показателем является чистая прибыль как объект распределения. Чистая (нераспределенная) прибыль, выявленная по данным бухгалтерского учета, за отчетный год увеличивает, а убыток – уменьшает капитал организации. В следующем (за отчетным) году чистая прибыль распределяется на реинвестируемую часть и дивиденд. Определение оптимальных пропорций распределения чистой прибыли является содержанием дивидендной политики, которая представляет собой важный инструмент финансового менеджмента не только в акционерных обществах, но в компаниях другой организационно-правовой формы, где уставный капитал разделен на доли, а доходы собственнику выплачиваются на вложенный капитал в зависимости от его доли в капитале. В определенных случаях чистая прибыль, кроме того, направляется на формирование капитальных резервов.

Направление чистой прибыли на выплату дивидендов уменьшает капитал организации и отражается записью: Дебет счета 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» Кредит счета 75 «Расчеты с учредителями» (счета 70 «Расчеты с персоналом по оплате труда»), что одновременно показывает возникновение задолженности перед акционерами (участниками, учредителями) по выплате доходов. Погашение задолженности в большинстве случаев производится денежными средствами, основная часть которых обеспечивается продажей продукции (работ, услуг), что затруднительно при снижении объема продаж, наличии значительной просроченной дебиторской задолженности, опережающих темпах роста текущих затрат. Гарантированная регулярная выплата дивидендов возможна при таком качестве прибыли, которое обеспечивается в основном приростом прибыли от продаж, а, следовательно, производственными факторами. Прибыль при этом является не случайной, а прогнозируемой величиной.

Реинвестируемая (или нераспределенная) прибыль становится практически постоянной величиной в разделе баланса «Капитал и резервы». После списания части чистой прибыли на выплату дивидендов и формирование резервного капитала, как правило, дебетовых записей по счету 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» в течение отчетного периода не производится. Реинвестируемая часть прибыли рассматривается как источник финансирования затрат, связанных с научно-техническим и производственным развитием, она позволяет экономически обосновать величину необходимых капитальных вложений, финансируемых за счет прибыли, и прирост потребности в оборотном капитале.

С позиций финансовой устойчивости существенная доля прибыли в общей сумме источников финансирования хозяйственной деятельности предпочтительна. Контроль и управление использованием нераспределенной прибыли осуществляются в ходе финансового планирования и ведения аналитического учета использования прибыли по соответствующим аналитическим субсчетам, что не меняет величины нераспределенной прибыли в синтетическом бухгалтерском учете, так как финансирование затрат обеспечивается за счет поступающих денежных средств. Прибыль как элемент капитала лишь меняет свою форму. Это обстоятельство требует внимания к факторам формирования чистой прибыли. Иначе говоря, необходимо ответить на вопросы: в какой мере формирование прибыли отражает эффективность хозяйственной деятельности, а в какой – является результатом учетной политики или манипулирования бухгалтерскими методами, существенны ли прочие доходы и расходы, участвующие в формировании чистой прибыли.

Оценка качества чистой прибыли может быть выполнена с учетом группировки факторов, влияющих на ее формирование по следующим направлениям:

· анализ бухгалтерской учетной политики и оценка роли бухгалтерских методов в формировании чистой прибыли;

· анализ динамики продаж и рыночной доли компании;

· анализ и оценка роли производственных факторов формирования прибыли от продаж, стабильности прибыли от продаж как главного элемента общей суммы прибыли;

· анализ и оценка состава и структуры прочих доходов, характера их формирования;

· анализ и оценка налоговой учетной политики и влияния налоговых платежей на чистую прибыль;

· анализ нефинансовых показателей, отражающих влияние на финансовые результаты факторов внешней среды, эффективность управления организацией, уровень квалификации персонала и т.п. факторы.

Анализ бухгалтерской учетной политики может быть проведен внешними пользователями по данным годового отчета, в котором раскрыто ее содержание на основе требований положений по бухгалтерскому учету.

В соответствиис ПБУ 1/2008 «Учетная политика организации» содержание учетной политики раскрывается организациями, публикующими свою бухгалтерскую отчетность полностью или частично согласно законодательству Российской Федерации, учредительным документам либо по собственной инициативе.

При формировании учетной политики организация самостоятельно выбирает один из нескольких способов, допускаемых законодательством и нормативными актами по бухгалтерскому учету. Если же по конкретному вопросу не установлены способы ведения бухгалтерского учета, то главным бухгалтером организации при формировании учетной политики разрабатывается способ ведения учета в соответствии с бухгалтерскими стандартами, а также международными стандартами финансовой отчетности.

Это обстоятельство, с одной стороны, делает учетную политику инструментом управления и создает основу для многовариантности величины финансовых результатов. С другой стороны, повышается роль субъективных факторов в формировании будущих финансовых результатов, таких как уровень профессиональных суждений главного бухгалтера, его опыт и квалификация, понимание взаимосвязи между учетной политикой и величиной многих финансовых показателей.

Поскольку финансовые результаты является конечными показателями, определяемыми на счетах бухгалтерского учета по окончании отчетного периода, на их величину оказывает множество факторов, определяемых учетной политикой, например, связанных с оценкой активов, способами амортизации основных средств, оценкой стоимости запасов, списываемых в производство, характером признания доходов и расходов и др.

Так, например, в соответствии с учетной политикой ОАО «НЛМК» расходы по продаже продукции (работ, услуг) и общехозяйственные расходы признаются в полном объеме в отчетном периоде в качестве расходов по обычным видам деятельности на основе требований ПБУ 10/99 «Расходы организации»; себестоимость продукции (работ, услуг), реализованной на внутренний рынок и экспорт, определяется как производственная - прямым счетом исходя из видов продукции и их фактической себестоимости без включения управленческих расходов.

Такая политика в области признания управленческих и коммерческих расходов позволяет рассчитывать показатель валовой прибыли и дает более обоснованную величину прибыли, рентабельности и других финансовых коэффициентов.

Наиболее существенной частью прибыли до налогообложения является прибыль от продаж, поэтому внимание, в первую очередь, уделяется анализу ее формирования. Для этого рассчитываются финансовые коэффициенты – коэффициент валовой прибыли и рентабельность продаж (по прибыли от продаж), изучаются факторы, повлиявшие на изменение прибыли от продаж.

Влияние факторов на прибыль и рентабельность продаж можно представить в виде модели, последовательно преобразуя алгоритм расчета прибыль от продаж:

ПП – прибыль от продажи;

В – выручка от продажи;

С – себестоимость реализованной продукции;

КР – коммерческие расходы;

УР – управленческие расходы;

ВП/В – коэффициент валовой прибыли;

КР/В – доля коммерческих расходов в выручке;

УР/В - доля управленческих расходов в выручке.

Используя данные таблиц 4.4 и 4.5, покажем, за счет каких факторов изменилась прибыль и рентабельность продаж в 2009 г по сравнению с 2008 г.

Прибыль от продажи (тыс. руб.):

На изменение прибыли от продажи негативно повлияли все факторы, включенные в модель – снижение выручки с 202102731 тыс руб до 128574663 тыс руб, снижение коэффициента валовой прибыли с 43% до 26,6%, увеличения доли коммерческих расходов с 5,4% до 9,5%, увеличения доли управленческих расходов с 1,8% до 3,6%.

Рентабельность продаж (в долях единицы):

Рентабельность продаж, рассчитанная по прибыли от продажи, снизилась с 35,4% до 13,5% за счет снижения коэффициента валовой прибыли с 43% до 26,6%, увеличения доли коммерческих расходов с 5,4% до 9,5%, увеличения доли управленческих расходов с 1,8% до 3,6%.

Таким образом, к числу факторов, влияющих непосредственно на прибыль от продаж, относятся выручка от продажи, себестоимость проданной продукции, управленческие и коммерческие расходы. В свою очередь, на выручку от продажи оказывает влияние структура выручки от продажи, уровень цен на продукцию, физический объем продаж, ассортимент продукции, наличие низко доходных и/или убыточных видов деятельности. Анализ этих факторов помогает понять, насколько стабильным является прирост или снижение прибыли от продаж.

Себестоимость реализуемой продукции зависит от технической оснащенности предприятия и технологии, степени износа основных средств и их технического состояния, норм расхода и состояния нормирования основных видов производственных ресурсов, контроля использования потребляемых сырья, материалов, полуфабрикатов, уровня квалификации производственного персонала, производительности труда, организации обслуживания производственного процесса и объема общепроизводственных расходов, эффективности функционирования основного и вспомогательного производства.

Ассортимент продукции, цены на реализуемую продукцию и потребляемые ресурсы по видам производимой продукции, стоимость производственных услуг оказывают непосредственное влияние на средневзвешенный коэффициент валовой прибыли:

Коэффициент валовой прибыли средневзвешенный;

Выручка от продукции i-того вида продукции, работ, услуг;

Производственная себестоимость продукции i-того вида продукции, работ, услуг;

Доля i-той продукции, работ, услуг.

Анализ рыночной доли и динамики продаж стратегически важен для крупных компаний, занимающих ведущее положение на рынке. Поскольку ОАО «НЛМК» входит в группу НЛМК, необходимо принять во внимание следующие характеристики и показатели группы.

Группа НЛМК – один лидирующих мировых производителей стали, входящих в число крупнейших металлургических компаний России, а основной производственной площадкой по производству стали и плоского проката является ОАО «НЛМК». В 2009 г. около 73% металлопродукции группы было реализовано в 75 стран мира.

Таблица 4.10

Структура выручки по географическим сегментам группы НЛМК в 2009 г.

Следовательно, спрос на продукцию, устойчивость динамики продаж в значительной мере зависят от состояния мировой экономики и уровня цен на металлопродукцию.

В связи с финансовым кризисом совокупный мировой спрос на металлургическую продукцию сократился на 20% в первом квартала 2009 г. по сравнению с 2008 г. Уровень производства готового металлопроката в России в ноябре 2008 г. – самом критическом месяце сократился на 47% по отношению к среднемесячным показателям докризисного периода (январь – август 2008 г.). По итогам 2009 г. металлургические предприятия почти вышли на докризисный уровень производства, и отставание составляло уже 7%.

Неблагоприятные тенденции развития кризиса обычно сказываются на всех участниках производственной цепочки «поставщик - покупатель», ухудшение финансового состояния поставщиков сырья и полуфабрикатов приводит к срывам поставок, снижению объемов производства и продаж их контрагентов. Вертикально-интегрированные холдинги, контролирующие весь технологический цикл: от добычи руды до выпуска конечного продукта с высокой добавленной стоимостью (с рентабельностью по EBITDA 20 – 30% и выше) наиболее устойчивы к кризису. Высокая рентабельность позволяет осуществлять финансирование текущей деятельности за счет собственных средств.

НЛМК представляет собой вертикально-интегрированную группу, контролирующую весь производственно-сбытовой процесс – от добычи сырья до доставки готовой продукции потребителю. Почти весь объем перевозок группы (97%) обеспечивается собственной транспортной компанией. За счет предприятий, входящих в группу, потребности производства на 100% обеспечены железорудным концентратом и коксом, на 80% - металлоломом, на 45% - электроэнергией (основная площадка в г. Липецке).

Это позволяет поддерживать рыночную долю группы, которая составляет:

· 18% - на мировом рынке слябов;

· 23% - на российском рынке холоднокатаного проката;

· 28% - на российском рынке проката с полимерными покрытиями.

Оптимальная структура группы, широкий продуктовый ряд, гибкая сбытовая политика способствует минимизации влияния негативных тенденций на рынках сбыта, но резкое снижение цен на сталь существенно снизило выручку от продажи (в USD – на 48%). Рентабельность по EBITDA снизилась по сравнению с 2008 г на 15 процентных пунктов и составила в 2009 г. 24%. Тем не менее, по этому показателю группа НЛМК входит в число мировых лидеров черной металлургии.

В 2009 г. существенное снижение выручки от продажи продукции в отчете о прибылях и убытках по сравнению с 2008 г. в ОАО «НЛМК» было обусловлено именно факторами внешней среды – снижением спроса и, главным образом, падением цен на металлургическую продукцию. Тем не менее деятельность предприятия характеризуется высокой деловой активностью - в Липецке производится 8,5 млн тонн стали из 8,9 млн тонн производимой стали предприятиями группы.

Важнейший фактор роста прибыли – снижение себестоимости реализуемой продукции, однако возможности внешних пользователей в области детального анализа расходов по обычным видам деятельности весьма ограничены. Используя показатели динамики и структуры расходов можно сделать определенные выводы.

По данным отчетов о прибылях и убытках ОАО «НЛМК» видно, что при снижении абсолютной суммы себестоимости продукции ее доля в выручке возросла с 57% в 2008 г. (что является достаточно низким показателем) до 73,4% в 2009 г. Это можно объяснить снижением переменных затрат на весь объем продукции и сохранением основной части статей производственных постоянных расходов, которые не могут сокращены, таких как:

Амортизация основных средств;

Расходы на ремонт и обслуживание оборудования;

Затраты на внутризаводское перемещение грузов;

Лизинговые платежи;

Заработную плату управленческого персонала цехов;

Отопление и освещение и т.п.

Увеличение доли себестоимости при снижении выручки в 2009 г более чем на треть по сравнению с 2008 г. (главным образом за счет ценового фактора) говорит о некотором снижении запаса прочности ОАО «НЛМК».

Дополнительную информацию о составе и структуре производственных затрат по элементам можно получить, анализируя данные приложения к отчету о прибылях и убытках (см. табл. 4.11).

Производственная деятельность ОАО «НЛМК» характеризуется достаточно высокой материалоемкостью и энергоемкостью – доля материальных затрат составляет около 80%, наиболее существенным элементом материальных затрат являются затраты на сырье и материалы. В 2009 г. доля материальных затрат снизилась на 6,9 процентных пункта, в том числе доля затрат на сырье и материалы – на 14 процентных пунктов, но доля затрат на топливо и энергию возросла. Какие же факторы повлияли на изменение величины и структуры элементов затрат на производство продукции?

Анализируя тенденции изменения величины и структуры затрат, необходимо использовать пояснения к годовому отчету о прибылях и убытках, в которых раскрывается нефинансовая информация о мероприятиях, направленных на сдерживание негативных тенденций, ликвидацию последствий кризисных явлений, и показателях, отражающих производственные аспекты деятельности и реализацию стратегии компании.

Одно из стратегических направлений развития группы НЛМК – использование основного конкурентного преимущества, заключающееся в низко затратном производстве стали, с целью увеличения объемов

Таблица 4.11

Расходы по обычным видам деятельности (по элементам затрат)

	В тыс руб	2009 г., прирост к 2008 г.	Структура затрат и ее изменение
Элементы затрат					абс. откл.
Материальные затраты, всего			-26,3%	84,3%	77,4%	-6,9%
в том числе
сырье и материалы			-37,2%	64,3%	50,3%	-14,0%
топливо, энергия			18,4%	12,9%	19,1%	6,1%
работы и услуги производственного характера, выполненные сторонними организациями			-8,6%	7,0%	8,0%	1,0%
Затраты на оплату труда			-4,7%	7,8%	9,2%	1,5%
Отчисления на социальные нужды			-6,5%	1,7%	2,0%	0,3%
Амортизация			30,0%	2,5%	4,0%	1,5%
Прочие затраты			58,2%	3,7%	7,4%	3,6%
Итого по элементам затрат			-19,7%	100,0%	100,0%	0,0%

производства готовой продукции на собственных прокатных мощностях во всем мире.

Мероприятия, направленные на оптимизацию затрат по группе НЛМК в целом, заключались в следующем:

во-первых, на фоне сокращения спроса на сталь и, следовательно, сырьевые ресурсы, были проведены переговоры по снижению цен на сырье;

во-вторых, Группа НЛМК в кризисный период стремилась ограничить использование стороннего сырья. Существующие технологии позволили без потери качества продукции снизить расход железорудных окатышей за счет увеличения расхода агломерата, производимого из концентрата Стойленского ГОКа. Это позволило минимизировать закупки стороннего железорудного сырья. В конвертерном производстве был снижен расход металлолома впользу собственного чугуна, что также ограничило расходы на заготовку лома. Таким образом, были найдены и использованы внутренние резервы, получен максимальный эффект от вертикальной интеграции с сырьевыми активами Группы НЛМК, а также повышена загрузка их мощностей;

в-третьих, форсировалась работа по повышению производительности труда посредством оптимизации функциональных обязанностей, структуры Группы НЛМК, снижения численности непроизводственного и управленческого персонала и других мероприятий.

Все эти меры позволили снизить производственные затраты на 37%. В итоге затраты на производство тонны стали по Липецкой площадке в 2009 году составили 220 USD/т, т.е. на 37% ниже уровня 2008 года, что является конкурентоспособным показателем в мире.

Учитывая характер производства, важно оценить работу по снижению энергоемкости. Ключевым нефинансовым показателем является расход энергии на тонну стали (конверторное производство) составляет 6,3 Гкал/т, что ниже уровня 2005 года на 3%. Снижение удельной энергоемкости в 2009 году обусловлено выводом из работы 4-х коксовых батарей, изменением структуры производство металлопродукции, вводом в работу новых энергоэффективных воздухоразделительных установок, реализацией других мероприятий, позволивших снизить расход электроэнергии и топлива. В последующем реализация запланированных мероприятий в рамках программы технического перевооружения на Липецкой площадке позволит повысить энергоэффективность производства стали.

Нефинансовые показатели в составе ключевых показателей эффективности используются для анализа динамики основных финансовых показателей и контроля реализации стратегии, что особенно важно для оценки деловой активности, роли доходообразующих факторов в условиях резкого изменения цен на реализуемую продукцию, что имело место в деятельности ОАО «НЛМК» в период финансового кризиса. По данным годового отчета ОАО «НЛМК»:

Совокупный объем консолидированных продаж металлопродукции в млн тонн. Этот показатель составил в 2009 г. 10,6 млн тонн продукции, что выше на 1% уровня 2008 г.;

- производительность одного работника (объем производства стали на 1-го работника. В 2009 г. показатель достиг значения 169 тонн / чел по группе НЛМК и 269 тонн / чел по ОАО «НЛМК», что выше значений 2008 г. соответственно на 13% и 8%.

Для оценки роли коммерческих и управленческих расходов в формировании прибыли от продаж и чистой прибыли используют, во-первых, традиционный подход – коэффициентный анализ, применяя следующие показатели:

Доля коммерческих и управленческих расходов по отношению к выручке от продажи;

Различные модификации показателей, смысл которых сводится к анализу эффективности коммерческих и управленческих расчетов – выручка (или прибыль) / коммерческие и (или) управленческие расходы (см. табл.4.6).

Использование последних обусловлено важностью анализа эффективности маркетинговой и управленческой деятельности, который может быть дополнен соответствующими нефинансовыми показателями.

Рассмотренные факторы и показатели определяют величину и динамику прибыли от продажи продукции. Для анализа качества чистой прибыли необходимо изучение состава, динамики, структуры прочих доходов и расходов с учетом стабильности их формирования. К оценке прочих доходов и расходов подходят с позиций существенности этих статей как факторов увеличения чистой прибыли.

Анализ финансового состояния, финансовой устойчивости, инвестиционной привлекательности и качества прибыли необходимо дополнить анализом денежных потоков, т.к. формирование показателей финансовых результатов и показателей доходности и рентабельности, определяемых на основе метода начисления, не в полной мере отражают результаты деятельности компании. Приведем несколько примеров.

Во-первых, показатель выручки от продажи продукции в соответствии с методом начисления наряду с оплаченной покупателем продукцией может включать:

Объем продаж, признанный в соответствии с установленными правилами, но продукция может быть не оплачена по условиям договора на дату составления отчета о прибылях и убытках (об этом свидетельствует дебиторская задолженность покупателей в бухгалтерском балансе);

В состав выручки может быть включена продукция, реализованная по договору мены (товарообменные операции), что исключает поступление денежных средств за проданную продукцию.

Эти и другие причины обуславливают неравенство выручки от продажи в отчет о прибылях и убытках и суммы денежных средств поступивших от покупателя за проданную ему продукцию.

Во-вторых, коэффициент текущей ликвидности, широко применяемый в анализе кредитоспособности заемщиков, возрастает в результате признания доходов и расходов по продаже продукции и увеличения прибыли в связи с этим, но не меняется при поступлении денежных средств от покупателя в погашение дебиторской задолженности.

В-третьих, в составе прочих доходов и расходов присутствуют доходы и расходы, не сопровождаемые денежными потоками, но оказывающие влияние на формирование чистой прибыли.

Контрольные вопросы

1. В чем заключается аналитическое значение отчета о прибылях и убытках как основной формы годовой и промежуточной финансовой отчетности?

2. Что понимается под термином "финансовый результат"? Система показателей финансовых результатов, выявляемых в процессе ведения бухгалтерского учета хозяйственных операций и отражаемых в отчете о прибылях и убытках.

3. Какую дополнительную информацию необходимо использовать для анализа доходов, расходов и финансовых результатов? Назовите источники информации для внешних и внутренних пользователей.

4. Понятие и состав доходов от обычных видов деятельности и прочих доходов.

5. Понятие и состав расходов от обычных видов деятельности и прочих расходов.

6. Какие методы анализа применяются при изучении отчета о прибылях и убытках?

7. Характеристика аналитических показателей, рассчитываемых на основе отчета о прибылях и убытках.

8. Каким образом учетная политика организации влияет на показатели отчета о прибылях и убытках?

9. Может ли повлиять изменение учетной политики на результаты анализа отчета о прибылях и убытках?

10. Что такое качество прибыли и чем оно определяется?

Приказ ФНС от 30 мая 2007 г. № ММ-3-06/333@ (в ред. Приказов ФНС РФ от 14.10.2008 № ММ-3-2/467@, от 22.09.2010 № ММВ-7-2/461@)

Для бухгалтерской отчетности за 2003-2010 гг.

От 21 ноября 1996 г. (в ред. Федеральных законов от 23.07.1998 N 123-ФЗ, от 28.03.2002 N 32-ФЗ, от 31.12.2002 N 187-ФЗ, от 31.12.2002 N 191-ФЗ, от 10.01.2003 N 8-ФЗ, Таможенного кодекса РФ от 28.05.2003 N 61-ФЗ, Федеральных законов от 30.06.2003 N 86-ФЗ, от 03.11.2006 N 183-ФЗ, от 23.11.2009 N 261-ФЗ, от 27.07.2010 N 209-ФЗ, от 28.09.2010 N 243-ФЗ)

Для отчетности за 2003-2010 гг. коды утверждены приказом Минфина России от 14.11.2003 № 102н, приказом Госкомстата России от 14.11.2003 № 475

См. Приложение ББ

Http://www.nlmk.ru/

По данным таблиц 4.4 и 4.5

Показатели рентабельности рассчитаны по данным ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат»- http://www.mmk.ru/rus/shareholders/year_reports/index.wbp

Показатели рентабельности рассчитаны по данным ОАО «Новосибирский металлургический завод им. Кузьмина» - http://www.nmz-k.ru/index.php?p=3

Наряду с показателем рентабельности активов (сальдированная величина прибылей и убытков / активы).

Приказ Минпромторга России №177 от 29 мая 2007г. http://www.minprom.gov.ru/activity/metal/strateg/2

Бернстайн Л.А. Анализ финансовый отчетности. Теория, практика, интерпретация.- М.: Финансы и статистика, 1996. С. 546.

Дебетовые записи по счету «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» связаны с отражением объявленных дивидендов, отчислений в резервный капитал (если он не достиг необходимой величины), непокрытых убытков, уменьшения капитала в связи с переоценкой внеоборотных активов (если добавочного капитала недостаточно) и некоторых других статей, означающих уменьшение капитала, но не производство расходов.

Приказ Минфина России от 6 октября 2008 г. N 106н (в ред. Приказа Минфина РФ от 11.03.2009 N 22н)

Приказ Минфина РФ от 6 мая 1999 г. N 33н (в ред. Приказов Минфина РФ от 30.12.1999 N 107н, от 30.03.2001 N 27н, от 18.09.2006 N 116н, от 27.11.2006 N 156н)

См. годовой отчет и консолидированную отчетность группы НЛМК - http://www.nlmk.ru/

Http://metal4u.ru/news/by_id/3070

О мерах по развитию черной металлургии. Тезисы доклада Министра промышленности и торговли Российской Федерации В. Христенко - http://www.minpromtorg.gov.ru/industry/metal/104

См., например: Ендовицкий Д.А. Комплексный экономический анализ деятельности управленческого персонала: научное издание / Д.А. Ендовицкий, Н.Н. Беленова. – М.КНОРУС, 20011, с.149-174

Анализ финансовых результатов предприятия и организации подразумевает изучение как конечного результата деятельности предприятия, так и процесса его получения. Конечным результатом, конечно же, является прибыль, как основной показатель, на который ориентируется коммерческое предприятие. Конечно, в условиях развития рынка это не всегда так, ведь часто организации ориентируются не столько на генерацию сиюминутной прибыли, сколько на рост стоимости собственных ценных бумаг. Такой подход называют стоимостно-ориентированным управлением. Однако прозрачные рыночные условия в России еще не сформированы, поэтому сейчас анализ финансовых результатов деятельности предприятий и организаций подразумевает все же оценку способности компании получать прибыль .

Для внешнего аналитика основным источником информации для проведения такого типа анализа являются отчет о финансовых результатах , бухгалтерский баланс , отчет о движении денежных средств . Отчет о финансовых результатах интересует, в первую очередь, так как он отображает основные доходы, расходы и различные финансовые результаты компании. Баланс необходим при расчете отдельных показателей рентабельности, которые позволят понять эффективность использования имеющихся ограниченных ресурсов (активов) для целей получения прибылей.

Также баланс позволяет немного лучше понять текущую политики сбыта предприятия. Что касается отчета о движении денежных средств , то сопоставление его данных с отчетом о финансовых результатах позволит понять качество сбытовой и кредитной политики организации. Стоит отметить, что если проводится анализ не отдельного предприятия, а целой группы предприятий, то необходимо использовать консолидированную отчетность, так как прибыли одной организации в рамках группы могут перетекать в прибыли другой организации.

Целью анализа финансовых результатов является определение того, насколько эффективно вкладывать средства в предприятие. Более высокое значение коэффициентов рентабельности по сравнению с конкурентами будет указывать на привлекательность такой альтернативы инвестирования.

В процессе оценки финансовых результатов следует определить следующее:

1. Каким является качество прибыли?

2. Насколько успешно компания генерировала прибыль в течение предыдущих периодов ?

3. Способно ли предприятие продолжать создавать достойный финансовый результат в будущем ?

Качество прибыли определяется с помощью отчета о финансовых результатах, информации о качестве дебиторской задолженности, отчета о движении денежных средств. Если доля проблемной дебиторской задолженности является высокой, то это значит, что компания продавала часть продукции или услуг на невыгодных для себя условиях. Это указывает на высокую конкуренцию и низкую рыночную силу предприятия. Кроме этого, если в отчете о движении денежных средств сумма от продажи товаров и услуг является значительно ниже суммы выручки, то это подтверждает такой вывод.

Таким образом, компания продает товары и услуги без получения оплаты в момент поставки. Если из-за этого компания не получит денег за них, то можно говорить о низком качестве прибыли. Компания, следуя правилам бухгалтерского учета, отобразит полученную прибыль в отчете о финансовых результатах, но вполне возможно, что уже в будущем периоде финансовый результат будет отрицательным из-за списания значительных сумм безнадежной дебиторской задолженности.

Когда говорят о качестве прибыли, имеют ввиду:

насколько стабильной является такая прибыль. Высокая ли вероятность того, что в следующем периоде прибыль будет такой же или выше;
насколько адекватной является прибыль. Не используются ли методы бухгалтерского учета, которые завышают текущий показатель прибыли.

В процессе анализа следует также обратить внимание на факторы, которые формируют финансовые результаты:

конкурентоспособность продукции и услуг, которая выражается в способности поддерживать высокую цену на товар. Индикатором для этих целей может служить валовая маржа;
уровень производства и эффективность использования имеющихся материальных, трудовых и прочих ресурсов;
структура капитала , которая приводит к определенному уровню финансовых расходов;
эффективность управления налоговыми обязательствами;
качество управления и навыки менеджмента.

Анализ финансовых результатов: анализ прибыли, доходов и расходов

В процессе анализа финансовых результатов следует использовать такие методы, как методы горизонтального и вертикального анализа, метод относительных показателей (оценка рентабельности), метод сравнения (например, с конкурентами), факторный анализ и прочие.

Рис.1 Методы анализа финансовых результатов

Вертикальный анализ в этом контексте подразумевает разделение всех показателей на сумму выручки за соответствующий год. Такое действие позволяет понять роль каждого из доходов и расходов в формировании конечного результата. Ожидаемой является высокая доля себестоимости в выручке.

Таблица 1 - Пример вертикального анализа

Наименование показателя	За Январь - Декабрь 2015 г.	За Январь - Декабрь 2014 г	Абсолютный прирост, +, -

Себестоимость продаж
Валовая прибыль (убыток)
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
Проценты к получению
Проценты к уплате
Прочие доходы
Прочие расходы

Чистая прибыль (убыток)

В процессе горизонтального и вертикального анализа стоит также обратить внимание на структуру доходов. Получены ли они от основной деятельности или заработаны случайным образом. Как показано в таблице 1, доля прочих доходов составляет 182% от суммы выручки, а это означает, что случайные доходы были основными. Это заставляет усомнится в том, что компания способна генерировать стабильный результат.

Кроме этого, разделение финансовых результатов (валовой прибыли, прибыли от продаж, доналоговой прибыли и чистой прибыли) на сумму выручки позволит получить соответствующую маржу. Рассмотрим их более детально.

Валовая маржа

Валовая маржа указывает на процент выручки, доступный для покрытия операционных и прочих расходов. Более высокая маржа валовой прибыли указывает на некоторую комбинацию более высоких цен продукции и более низкую себестоимость продукции. Возможность взимать более высокую цену сдерживается конкуренцией, поэтому валовая маржа зависит от (и, как правило, обратно пропорциональна) конкуренции. Если продукт имеет конкурентное преимущество (например, улучшенный брендинг, лучшее качество, или эксклюзивные технологии), компания может взимать больше за него. Что касается расходов, то более высокая валовая маржа может также указывать на то, что компания имеет конкурентное преимущество в формировании себестоимости продукции (преимущество в производственной сфере).

Формула для расчета = Валовая прибыль / Выручка

Операционная маржа

Операционная маржа рассчитывается как валовая маржа за вычетом операционных расходов.

Формула для расчета = Прибыль от продаж / Выручка

Таким образом, более быстрорастущая операционная маржа по сравнению с валовой может указывать на улучшение контроля эксплуатационных расходов, таких как административные расходы, расходы на сбыт и прочее. В противоположность этому снижение операционной прибыли может быть индикатором ухудшения контроля за эксплуатационными расходами.

Доналоговая маржа

Формула для расчета = Прибыль до налогообложения / Выручка

Доналоговая прибыль (называемая также прибыль до вычета налогов) рассчитывается как операционная прибыль за вычетом процентов и прочих неосновных расходов, поэтому доналоговая маржа отражает влияние на рентабельность заемных средств и других (неоперационных) доходов и расходов. Если маржа до вычета налогов растет в результате увеличения неоперационных доходов, то аналитик должен оценить, отражает ли это увеличение преднамеренное изменение бизнес-фокуса компании и, следовательно, вероятность того, что рост будет продолжаться.

Маржа по чистой прибыли (Чистая маржа)

Формула для расчета = Чистая прибыль / Выручка

Чистая прибыль рассчитывается как выручка за вычетом всех расходов. Чистая маржа учитывает в себя как повторяющиеся, так и разовые компоненты. В целом, чистая маржа с поправкой на несистемные (неосновные и непостоянные) статьи предлагает лучшее представление о потенциальной прибыльности компании в будущем.

Анализ динамики финансовых результатов

Горизонтальный метод (он же анализ динамики) означает сопоставление одного и того же показателя за определенный промежуток времени. Оценить прибыль в течение предыдущих периодов можно исходя из данных финансовой отчетности. Стоит обращать внимание не столько на абсолютное значение показателя, сколько на основную динамику, которая сформировалась. Если наблюдается постоянный рост валовой, операционной (прибыль от продаж), доналоговой и чистой прибыли, то можно ожидать, что такая тенденция будет наблюдаться и в будущем. Также стоит сравнить рост различных показателей. Например:

Растет ли чистая прибыль более быстрыми темпами, чем выручка?
Растет ли себестоимость быстрее выручки? Если да, то это указывает на ухудшение качества управления производственными расходами.
Какие темпы роста показывают финансовые расходы (проценты к уплате) по сравнению с ростом заемных средств в балансе?
Какие темпы роста финансовых доходов (проценты к получению) по сравнению с финансовыми инвестициями?

Это пример нескольких вопросов, на которые следует ответить в процессе финансового анализа.

В целом горизонтальный анализ позволяет спрогнозировать дальнейшее развитие предприятия и его способности генерировать положительный финансовый результат.

Таблица 2 - Пример анализа динамики (горизонтального анализа)

Наименование показателя	За Январь - Декабрь 2015 г.	За Январь - Декабрь 2014 г	Абсо-лютный прирост, +, -	Относи-тельный прирост, %	Относи-тельный рост, %

Себестоимость продаж
Валовая прибыль (убыток)
Управленческие расходы
Прибыль (убыток) от продаж
Проценты к получению
Проценты к уплате
Прочие доходы
Прочие расходы
Прибыль (убыток) до налогообложения
Чистая прибыль (убыток)

Анализ финансовых результатов: показатели и их интерпретация

Частично метод относительных показателей (метод коэффициентов) был охарактеризован выше, ведь маржа также является соотношением двух показателей, а поэтому – финансовым коэффициентом.

Коэффициенты рентабельности оценивают прибыль, заработанную компанией в течение периода. Таблица 3 показывает несколько наиболее часто используемых показателей прибыльности. Показатели рентабельности продаж выражают различные промежуточные итоги в отчете о финансовых результатах (например, валовую прибыль, операционную прибыль, чистую прибыль) как процент от выручки. По существу, эти показатели являются составной частью вертикального анализа отчета о финансовых результатах (о чем речь шла в соответствующем разделе).

Коэффициенты рентабельности инвестиций показывают прибыль по отношению к активам, капиталу или собственному капиталу, работающему в компании. Для операционной рентабельности активов отдача измеряется как операционная прибыль (т.е. до вычета процентов по долговым обязательствам, налога и расходов неосновной деятельности). Для рентабельности активов и собственного капитала отдача измеряется как чистая прибыль (т.е. после вычета процентов, уплаты по заемному капиталу). Для рентабельности обычного собственного капитала отдача оценивается как чистая прибыль за вычетом дивидендов по привилегированным акциям (поскольку привилегированные дивиденды возвращаются собственникам привилегированного капитала).

Таблица 3 - Показатели рентабельности предприятия

Показатели	Числитель	Знаменатель
Рентабельность продаж
Валовая маржа	Валовая прибыль
Операционная маржа
Доналоговая маржа	Прибыль до налогообложения
Чистая маржа	Чистая прибыль
Рентабельность инвестиций
Операционная рентабельность активов	Операционная прибыль (прибыль от продаж)	Средняя стоимость активов
Рентабельность активов	Чистая прибыль	Средняя стоимость активов
Рентабельность капитала	Прибыль до налогообложения и процентов к уплате	Средняя стоимость кредитов и собственного капитала
	Чистая прибыль	Средняя стоимость собственного капитала
Рентабельность обычного собственного капитала	Чистая прибыль – Дивиденды на привилегированные акции	Средняя стоимость собственного капитала по обычным акциям

Высокое значение каждого из показателей рентабельности указывает на большую прибыльность деятельности предприятия.

Рентабельность активов

Показатель измеряет отдачу на использованные в компании активы. Чем выше коэффициент, тем больше прибыль генерируется при заданном уровне активов. Большинство практиков вычисляют это отношение так:

Чистая прибыль / Средневзвешенная сумма активов * 100%

Проблема с этим показателем состоит в том, что при использовании чистой прибыли не учитывается влияние структуры финансирования. Процентные расходы (проценты к оплате) уже были вычтены в числителе. Поэтому некоторые аналитики предпочитают добавлять обратно процентные расходы в числитель. В таких случаях проценты должны быть скорректированы с учетом налога на прибыль, так как чистая прибыль определяется после уплаты налогов. С помощью этой корректировки процесс расчета показателя будет иметь следующий вид:

Рентабельность капитала

Рентабельность капитала измеряет прибыль, которую компания зарабатывает на весь капитал, который оно использует (краткосрочный долг, долгосрочный долг и собственный капитал). В числителе используется показатель прибыли до налогообложения и процентов к уплате.

Рентабельность собственного капитала

Рентабельность собственного капитала измеряет рентабельность компании на ее собственный капитал, в том числе собственный капитал меньшинства, привилегированный капитал и капитал обычных акционеров. Как уже отмечалось, показатель измеряется как чистая прибыль (т.е. проценты к уплате не входят формулу расчета показателя). Разновидностью рентабельности собственного капитала является рентабельность обычного собственного капитала, который измеряет отдачу заработанных компанией средств только на ее обыкновенные акции.

1. Определение общей ситуации на предприятии (в организации), а также в отрасли и экономике.

2. Изучение динамики прибыли в течение периода исследования

3. Определение качества финансового результата (прибыли)

4. Проведение вертикального анализа отчета о финансовых результатах

5. Определение показателей рентабельности

6. Сравнение с конкурентами

Распределение и использование прибыли является важным хозяйственным процессом, обеспечивающим как покрытие потребностей предприятия, так и формирование государственных доходов. Механизм распределения прибыли должен быть построен таким образом, чтобы способствовать повышению эффективности производства, стимулировать развитие новых форм хозяйствования.

Экономически обоснованная система распределения прибыли на предприятии должна максимально обеспечивать производственные, материальные и социальные потребности организации. Распределение прибыли на предприятии отражает процесс формирования фондов и резервов предприятия для финансирования потребностей производственного и социального развития.

Конкретные формы и методы распределения прибыли постоянно видоизменяются и развиваются с ростом общественного производства и с изменением задач, стоящих перед экономикой. Каждый этап во взаимоотношениях между бюджетом и предприятием по поводу распределения прибыли порождал новые формы и методы этого распределения.

На предприятии распределению подлежит чистая прибыль, т. е. прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после уплаты налогов и других обязательных платежей.

В современных условиях хозяйствования государство не устанавливает каких-либо нормативов распределения чистой прибыли. Законодательно ограничивается размер резервного фонда предприятий, регулируется порядок формирования резерва по сомнительным долгам.

Распределение прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, может быть осуществлено путем направления на различные нужды предприятия (рис. 5).

Сумма валовой прибыли предприятия
Сумма налоговых платежей за счет прибыли	Сумма чистой прибыли (прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия)
Капитализируемая часть прибыли (нераспределенная прибыль)	Потребляемая часть прибыли (распределенная прибыль
Средства, направленные на инвестирование производственного развития	Средства, направленные на формирование резервного фонда	Прочие формы капитализации прибыли	Средства, направленные на выплату доходов владельцам имущества	Средства, направленные на материальное стимулирование и социальное развитие	Прочие формы потребления прибыли

Рис.5. Основные направления распределения прибыли предприятия

Прибыль, остающаяся в распоряжении организации, распределяется на две части -- капитализируемую и потребляемую. Первая часть увеличивает собственный капитал организации, а вторая используется на потребление.

Оптимизация пропорций между капитализируемой и потребляемой частями прибыли представляет собой одну из самых важных и сложных задач управления торговой организацией.

Капитализируемая часть прибыли направляется на формирование резервного и других страховых фондов, финансирование производственного развития (строительство новых, расширение и реконструкцию действующих производственных объектов, приобретение и модернизацию оборудования, совершенствование торгово-технологических процессов, прирост собственных оборотных средств), а также на погашение долгосрочных кредитов и займов. При этом не обязательно всю прибыль, направляемую на накопление, использовать полностью. Остаток прибыли, не использованной на увеличение имущества, имеет резервное значение. Наличие в пассиве баланса нераспределенной прибыли свидетельствует о финансовой устойчивости торговой организации, наличии надежного собственного источника для последующего развития.

Потребляемая часть прибыли направляется на выплату доходов владельцам имущества (дивидендов по акциям, процентов по вкладам), на материальное стимулирование персонала (премии наемным работникам по результатам работы организации, поощрения за выполнение разовых особо важных заданий), на социальные нужды (расходы по эксплуатации находящихся на балансе социально-бытовых объектов, финансирование строительства жилья и других объектов непроизводственного назначения, расходы на проведение оздоровительных и культурно- массовых мероприятий, оказание материальной помощи работникам, единовременные пособия ветеранам труда, уходящим на пенсию, надбавки к пенсиям и т. п.), а также на благотворительные цели.

Показатели прибыли становятся важнейшими для оценки производственной и финансовой деятельности предприятия. Они характеризуют степень его деловой активности и финансового благополучия.

Анализ формирования финансовых результатов проводится как в самой организации - для целей управления активами, так и внешними пользователями информации, партнерами по бизнесу или акционерами.

Для проведения дальнейшего анализа прибыли проведем анализ показателей ее формирующих, а также проанализируем динамику этих показателей (табл. 8).

Таблица 8

Динамика показателей, формирующих прибыль ООО «Металлстройпоставка» за 2010-2012 годы

Показатели (в тыс.руб)	Абсолютное отклонение(+;-)	Темп роста, %

Доходы в том числе:
выручка от продажи товаров
прочие доходы
Расходы в том числе

коммерческие расходы
проценты к уплате
прочие расходы
налог на прибыль
Чистая прибыль

Доходы организации в 2011 году по сравнению с предыдущим годом увеличились на 183679 тыс. руб., то есть их рост составил 16,6%, в 2012 году по сравнению с 2011 доходы снизились на 336955 тыс. руб., снижение составило 26,1%.

Доходы от основной деятельности в 2011 году увеличились на 197339 тыс. руб., прирост составил 20,47%, в 2012году снижение составило 552582 тыс. руб., или 47,6%.При этом прочие доходы в 2011 году сократились на 13660 тыс.руб.(9,5%), в 2012 году возросли на 215627тыс.руб.

Себестоимость реализуемой продукции увеличилась в 2011 году по сравнению с 2010 годом - ее рост составил 17,8%. Это свидетельствует о возрастающих расходах предприятия в 2011 году по сравнению с 2010 годом они увеличились на 175718 тыс. руб., то есть в 1,7 раза, что может быть следствием неэкономного использования имеющихся ресурсов. В то же время в 2012 г. по сравнению с 2011 г. себестоимость снизилась на 389398 тыс. руб. или на 40,4%. Расходы в 2012 году снизились на 189808 тыс. руб.

Наблюдается тенденция роста процентов к уплате на 7579 тыс.руб., в 2011 году и 14323 тыс. руб., в 2012 году - 71,5% и 78,73% соответственно, что говорит об увеличении заемных средств и предприятия. Сумма прочих расходов предприятия также имеет тенденцию к увеличению в 2011 году на 10308тыс. руб., в 2012 году на 212855 тыс. руб. В совокупности со снижением выручки от реализации продукции можно говорить о резком уменьшении объема производства и реализации продукции.

Проведем анализ динамики структуры результатов (табл.9).

Таблица 9

Динамика структуры результатов ООО «Металлстройпоставка» за 2010-2012 годы

Показатели		Отклонение (+;-)

сумма тыс.руб	сумма тыс.руб	сумма тыс.руб	сумма тыс.руб	сумма тыс.руб
Всего доходов и поступлений
выручка от продажи товаров
прочие доходы
Общие расходы
себестоимость проданных товаров
коммерческие расходы
прочие расходы
налог на прибыль

Из данных таблицы видно, что выручка от продажи товаров занимает наибольший удельный вес в структуре доходов предприятия, так в 2010 году ее удельный вес составил 87,1%, в 2011 году 90%, в 2012 году 63,8%. Удельный вес прочих доходов в 2012 году существенно возрос по сравнению с 2011 годом (на 26,2%) и составил 36,2%, в 2011 году 10% и в 2010 году - 12,9% . Себестоимость товаров занимает наибольший удельный вес в структуре расходов предприятия, в 2010 году - 82,2%, в 2011 году - 82,3%, в 2012 году наблюдается снижение удельного веса себестоимости продукции на 23,8% и он составил 58,5%. Снижение удельного веса себестоимости продукции в 2012 году объясняется ростом прочих расходов организации на 212855 тыс. руб., их удельный вес в 2012 году составил 36,8%, в 2010 году 13,9%, а 2011 году прочие расходы занимали наименьший удельный вес - 12,7%. Так как снижались показатели выручки и прибыли предприятия соответственно снижается налог на прибыль организации.

Для анализа динамики показателей прибыли составляется таблица (табл. 10), в которой используются данные бухгалтерской отчетности ООО «Металлстройпоставка» из формы №2 «Отчет о прибылях и убытках» за ряд лет.

Таблица 10

Динамика показателей прибыли ООО «Металлстройпоставка» за 2010-2012 годы

Анализ показателей прибыли ООО «Металлстройпоставка» показывает, что на предприятии наблюдается повышение темпа роста прибыли от продаж в 2011 году 132,41% > 91,02% (темп роста прибыли до налогообложения). Это соотношение свидетельствует об относительном увеличении прибыли по основной деятельности ООО «Металлстройпоставка». Показатель чистой прибыли в 2011 году снизился и составил 89,43 % или - 4977 тыс.руб. В 2012 году темп роста прибыли от продаж снизился на 26,56%, прибыль до налогообложения снизилась на 118,32%. Валовая прибыль в 2010 году возросла на 36,6% или на 51621 тыс. руб., а в 2012 году снизилась на 163184 тыс. руб. Прибыль от продаж в 2011 году составила 98193 тыс. руб., по сравнению с 2010 годом ее увеличение составило 32,41%, в 2012 году этот показатель значительно снизился на 124276 тыс. руб. В результате в 2012 году предприятие по результатам своей деятельности получило чистый убыток в размере 57811 тыс. руб.

В таблице 11 отражена динамика активов и финансовых результатов предприятия.

Таблица 11

Динамика активов и финансовых результатов ООО Металлстройпоставка» за 2010-2012 годы

Из таблицы видно, что среднегодовая стоимость активов предприятия в 2011 году возросла на 230403 тыс. руб., темп роста составил 151,36%, в 2012 году по сравнению с 2011 годом темп роста составил 115,61% (105986 тыс. руб.). Отношение выручки от реализации к среднегодовой стоимости активов характеризует эффективность использования предприятием ресурсов независимо от источников их образования. Коэффициент оборачиваемости активов показывает количество полных циклов обращения продукции за анализируемый период. Или сколько денежных единиц реализованной продукции принесла каждая денежная единица активов. Или иначе показывает количество оборотов одного рубля активов за анализируемый период. В 2010 году он составил 2,1, в 2011 году 1,7, в 2012 году 0,7 - заметно снижение данного показателя.

Наиболее наглядно представим динамику активов и финансовых результатов на рисунке 6.

Рис.6.

Рассмотрев рис. 6 мы приходим к выводу,что оббьем среднегодовой стоимости активов ООО «Металлстройпоставка» неуклонно растет от 448581,5 тыс.руб. до 678984,00 тыс.руб. в 2011 году(+ 51,36 %) и до 78497,00 тыс.руб. в 2012 году (+ 15,61 %) соответственно.

Что касается выручки от реализации товаров, смотря на рисунок 6 мы приходим к выводу что она (выручка) нестабильна (963871,00 тыс. руб. в 2010; 1161156,00 тыс. руб. в 2011 и 608574,00 тыс. руб. в 2012 соответственно).

Чистая прибыль предприятие с каждым годом снижается(47078,00 тыс.руб. в 2010году; 42101,00 тыс.руб. в 2011году и -57811,00 тыс.руб. По состояния на 2012 год предприятие терпит убыток.